6月下旬，中國(guó)棉花協(xié)會(huì)發(fā)布行業(yè)警示稱，有關(guān)部門近期將繼續(xù)增發(fā)棉花進(jìn)口配額，同時(shí)，如果市場(chǎng)需要，隨時(shí)可以拋儲(chǔ)60萬(wàn)噸。但是市場(chǎng)并未對(duì)此利空做出反應(yīng)。鄭棉1009合約延續(xù)此前的反彈走勢(shì)，重新站在18000的重要整數(shù)關(guān)口之上，并一度小幅突破前期高點(diǎn)，創(chuàng)出18390元/噸的新高，而1101合約則振蕩走低，趨勢(shì)轉(zhuǎn)弱。近遠(yuǎn)合約分化，7月5日，兩合約間的價(jià)差再度拓寬至1640,接近1655年內(nèi)高點(diǎn)，再現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱特點(diǎn)。

強(qiáng)勢(shì)的現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)為期價(jià)提供強(qiáng)勁支撐。7月5日，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)繼續(xù)維持上漲態(tài)勢(shì)，當(dāng)日?qǐng)?bào)18371元/噸，這一價(jià)格為2004年以來(lái)的創(chuàng)記錄水平。但是處于歷史高位的國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格與相關(guān)品種及進(jìn)口棉的價(jià)差當(dāng)前正處于一種非正常狀態(tài)，或?qū)⒂绊懍F(xiàn)貨市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)的持續(xù)性。

與粘膠短纖相比，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)近期走勢(shì)異常偏強(qiáng)，兩者價(jià)差呈反向拓寬趨勢(shì)。結(jié)合紡織企業(yè)經(jīng)驗(yàn)，正常情況下，粘膠短纖價(jià)格較棉花價(jià)格高出2000元/噸左右。與進(jìn)口棉花相比，在滑準(zhǔn)關(guān)稅下，7月5日中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)價(jià)差再度攀升至1671元/噸附近，再創(chuàng)年內(nèi)新高，這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)高于年內(nèi)平均值433元/噸和歷史平均107元/噸的水平。持續(xù)增發(fā)的配額有利于改善未來(lái)國(guó)內(nèi)棉花供求狀況。

行業(yè)警示透露出的信息及中國(guó)棉花信息網(wǎng)的最新調(diào)查結(jié)果顯示，當(dāng)前棉花供求仍然偏緊，但是，本年度未來(lái)供求可能趨于緩和。最新紡企調(diào)查報(bào)告顯示，紡企棉花庫(kù)存同比略增，環(huán)比下降，紡織企業(yè)紗線庫(kù)存和坯布庫(kù)存同比大幅下降，環(huán)比小幅增加。此外，7、8、9月是紡織銷售的傳統(tǒng)淡季，加之前幾個(gè)月紡織市場(chǎng)的過(guò)度火爆，下游囤積現(xiàn)象普遍，很可能已經(jīng)透支了后幾個(gè)月的銷售。根據(jù)最新的棉企調(diào)查報(bào)告，棉企庫(kù)存同比大增，環(huán)比繼續(xù)下降，銷售利潤(rùn)進(jìn)一步放大。調(diào)查顯示，35%的企業(yè)銷售利潤(rùn)達(dá)2000元以上，較上月增加25個(gè)百分點(diǎn)。巨額利潤(rùn)表明棉企具有相當(dāng)大的出貨空間。

2010年我國(guó)棉花種植面積和總產(chǎn)分別同比增加1%和4%，環(huán)比下降0.1%和0.3%。由于今年棉花產(chǎn)區(qū)天氣異常，使得棉花生長(zhǎng)期較常年偏晚，苗情總體偏弱。如果后期再出現(xiàn)大的自然災(zāi)害，新棉上市的時(shí)間將可能有所推遲。

新棉上市可能推遲或許正是拋儲(chǔ)遲遲未能出臺(tái)的原因。不過(guò)，為應(yīng)對(duì)今年新棉上市可能推遲的局面，國(guó)家已做好進(jìn)口和拋儲(chǔ)調(diào)控準(zhǔn)備。如果市場(chǎng)發(fā)生劇烈波動(dòng)，拋儲(chǔ)將如期出臺(tái)。基于尚不明朗的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境，隨著紡織廠對(duì)高棉價(jià)的承受能力下降，以及人民幣對(duì)美元升值加大，或?qū)⑹姑藁ㄎ磥?lái)需求下降，由此將導(dǎo)致鄭棉1009合約再度出現(xiàn)中期調(diào)整。

7月5日，鄭棉1009合約潛在倉(cāng)單（注冊(cè)倉(cāng)單與有效預(yù)報(bào)之和）與持倉(cāng)比約7%，虛盤量遠(yuǎn)高于實(shí)盤量，持倉(cāng)結(jié)構(gòu)明顯利多。但是，仔細(xì)分析發(fā)現(xiàn)，隨著期價(jià)反彈，鄭棉1009合約的前20名凈多下降，前5名由凈多轉(zhuǎn)為凈空，或預(yù)示主多離場(chǎng)相對(duì)積極。如這種趨勢(shì)持續(xù)，空方的被動(dòng)地位或會(huì)漸趨改觀。

技術(shù)上，鄭棉近月合約1009其短期均線壓制，中長(zhǎng)期均線提供支撐，市場(chǎng)維持強(qiáng)勢(shì)。從形態(tài)上看，前高連線存在壓力，重要支撐分別位于整數(shù)關(guān)18000和上一輪回撤位17500一線。如未來(lái)向上突破前高或跌破前期重要支撐，波動(dòng)幅度則有拓寬風(fēng)險(xiǎn)。鄭棉遠(yuǎn)月合約1101，維持弱勢(shì)，或拖累鄭棉1009強(qiáng)勢(shì)。美棉方面，市場(chǎng)走弱，與鄭棉1101合約走勢(shì)相似，中國(guó)增發(fā)配額題材及未來(lái)產(chǎn)量增幅有限并未為美棉提供支撐。

綜上所述，宏觀調(diào)控壓力下，操作上，在技術(shù)信號(hào)未指示轉(zhuǎn)勢(shì)之前，保持謹(jǐn)慎多頭思維，以近高連線壓力為頂，以重要支撐為底，多單宜采取靈活交易策略。