由于EIA發(fā)布了樂觀的能源消費展望，隨著隔夜市場上美國原油期貨收高近3%，結(jié)束了連續(xù)六個交易日的下跌，滬燃料油(資訊,行情)昨日繼續(xù)收高。主力合約Fu1009周四收報在4311元/噸，漲幅0.82%，持倉量小幅回落到5.39萬手。各合約合計成交20628手，較前一交易日增加了近4000手。

從盤面上看，F(xiàn)u1009合約收出一根上影線，未能突破進入上方的均線密集區(qū)，似乎后期上漲的空間仍難以樂觀。而從資金參與熱情來看，燃料油近幾個月來的成交情況為兩年來最差。自去年12以來，該品種的成交持倉比節(jié)節(jié)下滑，顯然，由于行情低迷，合約價格波動率差強人意，燃料油期貨正失去資金的關(guān)注。

現(xiàn)貨價格相對堅挺，支撐期貨價格

期貨價格的低迷與現(xiàn)貨市場的表現(xiàn)是分不開的。雖然今年第二季度國際油價的跌幅超過20%，但國內(nèi)燃料油價格卻表現(xiàn)得相對堅挺，滬燃料油期貨連續(xù)合約價格的跌幅在10%左右。其根本原因是期價得到了現(xiàn)貨市場價格的支撐。從本周華南貿(mào)易市場的表現(xiàn)來看，各廠家報價相對穩(wěn)定，漲跌互現(xiàn)，船用混調(diào)180交易過駁價為4500—4540元/噸，庫提價4510—4550元/噸，國產(chǎn)鍋爐用混調(diào)180CST交易價在4200—4250元/噸。新加坡市場上，180CST燃料油紙貨價格維持在424美元/噸一線波動，較6月份的現(xiàn)貨均價441.17美元/噸下跌超過15美元。

然而，由于大部分商家認為燃料油的價格已經(jīng)在相對低位，賣家不愿意繼續(xù)壓價，特別是隨著國際油價在70美元一線盤整，貿(mào)易商對于燃料油跟風企穩(wěn)報有較大的期望。但跟蹤主要貿(mào)易區(qū)的庫存可以發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)燃料油的庫存情況仍不樂觀。從油庫方面的調(diào)查顯示，7月8日青島、龍口、萊州以及日照等港的燃料油總庫存數(shù)量為149萬噸左右，較7月1日統(tǒng)計庫存數(shù)字小幅增加2萬噸，并占當前總庫容能力的52%左右，同比增加22萬噸，這將對市場價格形成打壓。

根據(jù)金銀島對于6月份國內(nèi)燃料油進口的預(yù)計，上月中國燃料油的進口量有可能在224萬噸左右，環(huán)比增長13萬噸，或6%，預(yù)示著夏季用油高峰的開始。

原油市場方向依然難辨

美原油價格雖然止跌反彈，但從整體上看，油價的方向仍然難以判斷。美國能源情報署(EIA)本周三發(fā)布的最新月度前景報告顯示，EIA預(yù)測今年第三季度全球石油需求年比增加155萬桶，或1.8%，至8602萬桶/日。2010年全年全球石油需求預(yù)計將增加156萬桶，或1.9%，至8582萬桶/日。上述預(yù)估均高于上月報告估值。無獨有偶，7月8日國際貨幣基金組織(IMF)在香港發(fā)布《世界經(jīng)濟展望/全球金融穩(wěn)定報告》。該組織上調(diào)對2010年全球經(jīng)濟增長速度的預(yù)測0.5個百分點至4.5%，對2011年的全球經(jīng)濟增長速度預(yù)測為4.25%。IMF在報告中表示，上調(diào)今年經(jīng)濟表現(xiàn)，主要是因為今年上半年經(jīng)濟活動強勁。而對2011年全球經(jīng)濟增長預(yù)測維持4.25%。如此兩條消息為持續(xù)低迷的市場帶來提振，也直接促成了油價當天的快速反彈。

此外，API的庫存數(shù)據(jù)顯示上周的美國原油庫存降幅大于市場預(yù)期。能源市場還對墨西哥灣的颶風進展進行了炒作，美國國家颶風中心稱，一熱帶氣旋或?qū)⒂谖磥韮商烨忠u墨西哥灣南部。市場擔憂進入風暴季節(jié)后，當?shù)氐挠途a(chǎn)量會受到巨大的影響。

然而，油價的反彈并不會一帆風順，在當前的經(jīng)濟格局下，主導油價波動的因素來自于匯率市場。美元的強勢上揚在近期得以緩解，市場一度燃起對高風險貨幣的追逐，但對于經(jīng)濟二次觸底的擔憂卻揮之不去，滾雪球的效應(yīng)伴隨著各條經(jīng)濟數(shù)據(jù)的發(fā)布而屢屢出現(xiàn)。為此，在歐洲央行7月8日的政策會議上，特里謝設(shè)法緩解市場對于銀行流動性及壓力測試的擔憂。歐洲央行也有望從前期一系列應(yīng)對債務(wù)危機的緊急措施中緩沖過來。而在利率方面，歐央行短期內(nèi)仍然不具備上調(diào)利率的條件，英國央行雖在達到3.4%的CPI年率面前進退兩難，但幾乎不太可能很快提高其指標利率。

正如IMF所說，全球經(jīng)濟復蘇仍在持續(xù)，但復蘇的基礎(chǔ)十分薄弱。在市場信心如此脆弱的前提下，經(jīng)濟復蘇的不確定性使得國際原油價格近期也難以擺脫70—80區(qū)間的振蕩格局。

高溫天氣有利于多頭炒作

綜合上述的分析，國內(nèi)燃料油市場在期現(xiàn)貨市場上都難以找到方向性的指引，在資金介入熱情不高的情況下，多頭炒作的因素幾乎只有天氣了。近期全國多個地區(qū)出現(xiàn)罕見高溫，宣告了夏季用電高峰的到來。然而，就傳統(tǒng)的情況看，7月份將是一個緩慢消耗庫存的階段，銷售情況歷來比較低迷，加之國家高度重視低碳環(huán)保經(jīng)濟的發(fā)展，用電企業(yè)并不見得樂于采用成本高且污染大的火力發(fā)電來緩解用電高峰。所以，燃料油正受到外部環(huán)境低迷打壓以及現(xiàn)貨價格堅挺的兩重因素作用，走出趨勢性行情的條件尚未成熟。