大豆期價自五月初開始一直處于下跌行情之中，截止到現(xiàn)在已經(jīng)有兩個月的時間，期間各種有可能成為利空的因素紛紛顯露。因此對于后期行情會如何發(fā)展，投資機(jī)會如何把握，近期是否會出現(xiàn)拐點(diǎn)等問題成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。筆者在此闡述下自己的觀點(diǎn)，希望可以對投資者起到幫助。

1、宏觀經(jīng)濟(jì)利空基本出盡

隨著農(nóng)行近幾日開始的申購等行動，本階段宏觀經(jīng)濟(jì)的利空因素基本已出盡。先是前期的歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)，紛紛擾擾炒作兩個多月，隨后人民幣匯改政策出臺和美國中國經(jīng)濟(jì)增長憂慮等隱私引發(fā)市場進(jìn)一步下跌，目前這些主要推動整個金融市場下跌的因素已經(jīng)先后出現(xiàn)。因此最近的一段周期內(nèi)，上述因素將不會出現(xiàn)新的變化影響市場，而且就算出現(xiàn)新的變化，也是在市場經(jīng)過一輪行情轉(zhuǎn)變后的事情。

現(xiàn)在唯一不確定的因素就是通脹引發(fā)的加息可能性，加息的前提是經(jīng)濟(jì)得到穩(wěn)健恢復(fù)，CPI連續(xù)超出警戒線。但是就目前的情況來看，隨著國家對農(nóng)產(chǎn)品市場的一套組合拳打壓，CPI繼續(xù)超出警戒線的可能性較小，我國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)還沒達(dá)到穩(wěn)健的程度，國家領(lǐng)導(dǎo)人也先后表示我國將繼續(xù)保持適當(dāng)寬松的政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)。因此筆者認(rèn)為近期加息的可能性較小，也就是說宏觀上在近期內(nèi)不會有新的利空消息出現(xiàn)打壓市場。

2、北半球大豆產(chǎn)量面臨天氣威脅

關(guān)于北半球大豆產(chǎn)量相關(guān)方面的因素將是近期市場炒作的熱點(diǎn)，其中關(guān)鍵就是天氣的變化。眾所周知大豆在生長過程中7月至8月是它的開花和結(jié)莢期，這段時間對其產(chǎn)量危害最大的不利天氣是高溫和干旱。而厄爾尼諾現(xiàn)象發(fā)生的年景會使我國發(fā)生暖冬、干旱、洪澇和臺風(fēng)等災(zāi)害。

根據(jù)南方濤動指數(shù)顯示，從09年10月至10年3月連續(xù)六個月出現(xiàn)負(fù)值，太平洋海面NINO 3.4區(qū)海表溫度距平的3個月滑動平均值連續(xù)11次≥0.5℃度。因此2009和2010年時不擇不扣的厄爾尼諾年，這也解釋了今年我國南方會發(fā)生多年不遇的洪澇災(zāi)害的原因，也就說2010年我國北方發(fā)生干旱的可能性非常大，加之近期全國許多地區(qū)報出各地氣溫超出歷史最高水平，連續(xù)產(chǎn)生高溫天氣，這將會極大的影響我國大豆的產(chǎn)量。

而厄爾尼諾現(xiàn)象也不僅會影響我國的天氣，同樣對北美和南美大豆主產(chǎn)區(qū)的天氣產(chǎn)生不利影響。但是具體會對當(dāng)?shù)靥鞖夂痛蠖巩a(chǎn)量產(chǎn)生何種程度的影響，還需要不斷根據(jù)適時的條件做出評估。

3、每年收割期之前易出現(xiàn)年度高價

大豆因為自身的特性，其周期性特別強(qiáng)。對此筆者取樣大豆期貨上市以來年度最高、低價產(chǎn)生的時間，通過直方和正態(tài)分布分析后發(fā)現(xiàn)，17年來大豆期價每個年度的最高點(diǎn)除特殊原因外均發(fā)生在9月底、10月初的大豆收割期之前的一段時間內(nèi)，根據(jù)每年度收割期的提前或者推遲也會發(fā)生一定的偏移。而且有特殊事件發(fā)生的年份就算會在其他月份出現(xiàn)年度最高點(diǎn)，但收割期之前同樣會有一個相對高點(diǎn)出現(xiàn)。

最低價的情況類似，基本都發(fā)生在收割期之后大豆開始集中上市的時期，沒有出現(xiàn)最低點(diǎn)的年度均是發(fā)生特殊事件的情況下造成的，同樣大豆集中上市后均會出現(xiàn)年度的相對低點(diǎn)。

4、2010年收割期之前把握盈利率在95%以上的做多機(jī)會

根據(jù)前文分析，本年度大豆期價目前的最高價是出現(xiàn)在2010年的1月份的4194元/噸，同時本年度宏觀經(jīng)濟(jì)上出現(xiàn)特殊事件的可能性較低。因此筆者認(rèn)為大豆期價將在收割期之前出現(xiàn)本年度最高價或次高價。以目前市場價格3800元/噸計算，大豆期價在未來的三個多月內(nèi)還有將近400點(diǎn)以上的上漲空間。因此筆者建議投資這可以在3800元/噸附近買入大豆期貨合約，持倉至收割期之前平倉，預(yù)期盈利率95%以上，但頭寸需控制在總資金的65%一下，預(yù)留出35%的資金用來承擔(dān)價格波動風(fēng)險。

另外一點(diǎn)值得注意的是目前年度最低價出現(xiàn)在2009年10，換句話說在不考慮特殊因素的情況下，這個時間出現(xiàn)的最低點(diǎn)將是本年度最終最低點(diǎn)的可能性較大，所以在完成做多盈利后可以采取逢高沽空的操作方式抓住這次下跌行情。