隔夜美股和大宗商品強(qiáng)勢反彈，滬深300現(xiàn)指小幅高開，盤中回補(bǔ)前期缺口，隨后獲利拋盤使得現(xiàn)指沖高回落，上方10日均線處壓力較大，但是下方5日均線處依然有較強(qiáng)支撐。7月合約微幅上揚(yáng)，但是幾乎全天處于貼水狀態(tài)，成交量萎縮，持倉量止降回升，12月合約走勢最弱。

7月合約全天鮮有升水，再度暴露出市場情緒的降溫。由于融券業(yè)務(wù)的限制，依然不存在反向套利的機(jī)會。前期進(jìn)場的期現(xiàn)套利倉的最佳平倉時機(jī)是在早上11點(diǎn)零7分，此時貼水10.56點(diǎn)，與昨日相差不多。8月、9月、12月合約的基差也均收斂在無套利區(qū)間之內(nèi)，亦不存在期現(xiàn)套利機(jī)會。跨期套利方面，8月-7月價差全天游走于13.8-18.6點(diǎn)，近月合約之間的相關(guān)性一直較強(qiáng)。

基差反映的是投資者對滬深300現(xiàn)指未來走勢的預(yù)期，股指期貨上市以來，其為我們判斷行情提供了較好的參考依據(jù)。近期7月合約頻頻出現(xiàn)貼水，可以說投資者對下周的行情依然不樂觀，超跌反彈的空間較為有限。我們認(rèn)為，這種憂慮可能來自于三個方面。第一，下周五7月合約到期交割，6月合約到期時，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)單日下跌了1.7%，雖然其與到期日效應(yīng)沒有很大的內(nèi)在聯(lián)系，但是期指合約到期對投資者心理層面的壓力仍然不容忽視。第二，下周四農(nóng)行即將上市，多頭信心不足的原因之一是擔(dān)心農(nóng)行屆時可能破發(fā)，從而拖累銀行股乃至整個滬深300指數(shù)下行。第三，本周末，6月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將開始陸續(xù)發(fā)布，其中一些數(shù)據(jù)或?qū)⒊霈F(xiàn)回落，投資者對經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的擔(dān)憂猶存。

從1007合約的持倉排名來看，前十位多頭主力加倉847手，前十位空頭主力減倉206手，這透露出短期內(nèi)主力并不過分看空滬深300現(xiàn)貨指數(shù)。我們之前提到，2600點(diǎn)成為技術(shù)性反彈的一道坎，從昨日的盤面來看，缺口填補(bǔ)之后，7月合約最高摸至2599.4點(diǎn)，印證了我們的判斷，這一分水嶺的爭奪仍有反復(fù)，短線的空單可以依托2600點(diǎn)開倉，但是需要快進(jìn)快出。