鄭棉震蕩整理，等待新方向

鄭州棉花期貨價(jià)格今日震蕩整理，主力1101合約止跌回升，上漲了65元，漲幅0.4%，成交13萬手，較前日減少4萬手。近月1009合約稍顯弱勢(shì)，每噸微微下跌了5元，成交2萬手，持倉(cāng)10萬多手，均較前一日有所下降。進(jìn)入7、8、9月份以后，下游的織布企業(yè)迎來傳統(tǒng)淡季，國(guó)內(nèi)棉紗價(jià)格有所松動(dòng)，值得投資者警惕。

技術(shù)上，鄭棉1101合約已經(jīng)跌破60日均線支撐，但近月1009合約和遠(yuǎn)月1105合約上升趨勢(shì)保持完好，投資者對(duì)當(dāng)前價(jià)格判斷存在分歧。表現(xiàn)在盤面上就是小幅度的震蕩整理增多，市場(chǎng)趨勢(shì)不明顯，操作難度加大。

近期對(duì)市場(chǎng)有重大影響的信息不多，我們還是回歸到最基本的供求數(shù)據(jù)。截止2010年6月底，國(guó)內(nèi)棉花商業(yè)庫(kù)存總量為190萬噸（包括外棉和進(jìn)入流通環(huán)節(jié)的棉花，不包括國(guó)儲(chǔ)棉），拋儲(chǔ)60萬噸棉花配額的預(yù)案已獲批準(zhǔn)，隨時(shí)可以啟動(dòng)，這樣總供應(yīng)量250萬噸。按照3個(gè)月，每月消費(fèi)88萬噸棉花計(jì)算，紡織企業(yè)需要棉花264萬噸，略有缺口。但如果考慮到國(guó)家可能增發(fā)進(jìn)口配額，新花上市前，國(guó)內(nèi)棉花供求基本可以實(shí)現(xiàn)平衡。

到目前為止，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格依然保持堅(jiān)挺。從5月份到現(xiàn)在，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)幾乎天天上漲，上漲趨勢(shì)穩(wěn)定，今日中國(guó)棉花格指數(shù)3級(jí)棉價(jià)格每噸報(bào)18414元，較前一日上漲21元，繼續(xù)刷寫近十年的最高紀(jì)錄。而3級(jí)皮棉根據(jù)各地品質(zhì)不同，報(bào)價(jià)普遍在18200元到18500元之間，部分囤棉企業(yè)等待在19000以上的位置再出貨。在這種情況下，棉花近月合約一旦下跌過大，必然引起產(chǎn)業(yè)買盤的介入。

國(guó)外來說，美國(guó)棉花今年種植面積大幅增加了19%，目前天氣狀況同樣較佳，利于棉花生長(zhǎng)。技術(shù)上，美棉也正處于調(diào)整形態(tài)中，從歷史數(shù)據(jù)上看，80美分一直是ICE美棉指數(shù)價(jià)格多年來的重要阻力位置。今年6月份，美棉試圖向上突破這一位置沒有成功，技術(shù)上開始調(diào)頭向下。

目前鄭州棉花期貨價(jià)格上有技術(shù)壓力，下有紡織買盤支撐，延續(xù)區(qū)間震蕩的可能性較大。交易策略上，由于上升趨勢(shì)可能轉(zhuǎn)為區(qū)間震蕩，投資者注意快進(jìn)快出。1105合約在17000元以下，投資者仍可以輕倉(cāng)長(zhǎng)線建立多單，一路持有到2011年春節(jié)。

弱勢(shì)盡顯，滬鋼或?qū)⒗^續(xù)下探

螺紋鋼主力1010合約早盤以3,985元/噸小幅高開，觸及4,000元后展開橫盤整理，隨后一路震蕩走低，午后價(jià)格再度跳水，尾盤0.73%的幅度收跌至3,935元/噸，比上一交易日（7日）結(jié)算價(jià)下跌29元/噸，成交量為1,464,000手，持倉(cāng)量為980,932手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，建筑鋼材報(bào)價(jià)出現(xiàn)分歧，部分市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)回落，部分貿(mào)易商報(bào)價(jià)略有上調(diào)，但主流成交價(jià)格不變，當(dāng)前正值消費(fèi)淡季，需求不見好轉(zhuǎn)，整體依然較為弱勢(shì)。從整體看，全國(guó)28個(gè)主要城市HRB400螺紋鋼平均價(jià)為4064元/噸（實(shí)重），較上一交易日下跌4元/噸；28個(gè)主要城市6.5mm普線平均價(jià)為3889元/噸，較上一交易日下跌5元/噸。

原材料方面，隨著國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)的跌勢(shì)的減緩，鋼鐵企業(yè)對(duì)原料的采購(gòu)信心略有恢復(fù)，前期大幅下調(diào)鐵精粉采購(gòu)價(jià)格，使供貨方供貨熱情大受打擊，因此近日部分鋼廠出現(xiàn)上貨困難的情況，為保證上貨量，個(gè)別鋼廠便開始緩和調(diào)整采購(gòu)價(jià)格。目前外盤品味在63.5%的印度粉礦的報(bào)價(jià)維持在132美元/噸，國(guó)內(nèi)河北唐山礦報(bào)價(jià)小幅下滑至1020元/噸。

從基本面來看鋼廠依然處于虧損狀態(tài)，鋼材價(jià)格呈現(xiàn)微幅的回升也屬于正常情形，但就當(dāng)前的供需情形來看，鋼材價(jià)格想要快速反轉(zhuǎn)時(shí)機(jī)仍舊尚未成熟，螺紋鋼近期仍將延續(xù)寬幅振蕩的行情走勢(shì)。今日螺紋主力合約1010午后空頭大幅增倉(cāng)，期價(jià)再次跳水，弱勢(shì)盡顯，明日或?qū)⒗^續(xù)測(cè)試前期低點(diǎn)3921一線。當(dāng)前隨著主力合約1010的移倉(cāng)，1010與1101合約之間的價(jià)差不斷擴(kuò)大，可嘗試買遠(yuǎn)拋近的套利操作。

缺乏基本面配合，油脂反彈受抑

隔夜道指漲幅2.82%、美豆?jié)q幅3.6%以及原油漲幅2.9%，均給油脂市場(chǎng)利多帶動(dòng)。但整體油脂供大于需，依然處于去庫(kù)存化消化中。油脂期價(jià)缺乏基本面利多提振，上沖動(dòng)能不足。今日油脂高開震蕩，午后略有回落。豆油1101漲62點(diǎn)收于7394元/噸；棕櫚油1101漲72點(diǎn)收于6284元/噸；菜油1101漲16點(diǎn)收于8216元/噸。

國(guó)際市場(chǎng)

受作物良好率下降、穩(wěn)固潛在需求及周邊市場(chǎng)上漲共同支撐，隔夜CBOT大豆期市大幅飆升。8月大豆收盤967.75美分，上漲27.25美分；11月大豆收盤932.5美分，上漲32.5美分。技術(shù)上，主力11月合約分別突破50日和100日均線引發(fā)技術(shù)買盤，也令市場(chǎng)加速上行。關(guān)注周末美農(nóng)業(yè)部即將公布的7月美豆供需報(bào)告，或?qū)⒁龑?dǎo)美豆近期走勢(shì)。

昨日BMD收盤大幅下跌，回吐此前漲幅，因投資者預(yù)計(jì)棕櫚油產(chǎn)量將得到改善而進(jìn)行獲利了結(jié)。BMD基準(zhǔn)9月收低31令吉至2270點(diǎn)位。今日，受美豆、原油等外圍市場(chǎng)帶動(dòng)，回補(bǔ)昨日跌幅，但有效上破2300點(diǎn)仍顯壓力。若原油等外圍市場(chǎng)配合，技術(shù)上BMD有望在2300點(diǎn)位整理震蕩，尋獲支撐。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

國(guó)家糧油信息中心周四公布稱，中國(guó)7月大豆進(jìn)口量料約500萬噸，8月進(jìn)口量約450萬噸。還將6月大豆進(jìn)口量預(yù)估修正為645萬噸，稍早預(yù)估600萬噸。目前國(guó)內(nèi)港口大豆庫(kù)存量高達(dá)590萬噸左右，充足的供給抑制著油粕價(jià)位的上行。

國(guó)內(nèi)油脂整體供給壓力仍在，備貨熱情較清淡，市場(chǎng)處于去庫(kù)存化階段，價(jià)格難有起色。不過，在近兩日油脂期價(jià)小幅帶動(dòng)下，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)止跌企穩(wěn)，棕櫚油略有30元/噸上漲。市場(chǎng)觀望情緒仍在，成交清淡。

豆油：天津一級(jí)豆油7100元/噸，四級(jí)豆油6900元/噸；山東一級(jí)豆油7050元/噸，四級(jí)豆油6800元/噸；江蘇一級(jí)豆油7150-7400元/噸、四級(jí)豆油6900-7150元/噸；廣東一級(jí)豆油7050元/噸、四級(jí)豆油6850元/噸；進(jìn)口毛豆油港口分銷價(jià)6950-7100元/噸。

棕櫚油：24度精煉棕櫚油天津6230-6250元/噸、張家港6350-6400元/噸、日照6210-6230元/噸、廣東6180-6210元/噸。主要港口棕櫚油總庫(kù)存量約75萬噸。棕櫚油旺季不旺行情下，更大程度上依賴于豆油及外圍市場(chǎng)的帶動(dòng)。

菜油：江蘇四級(jí)菜油8200-8300元/噸、安徽8200-8400元/噸、湖北8200-8300元/噸、四川8300-8600元/噸。菜油加工成本價(jià)位在8300左右。新菜油集中入儲(chǔ)，新、陳菜油商業(yè)庫(kù)存稀少，成交清淡。

市場(chǎng)分析

受外圍市場(chǎng)企穩(wěn)走強(qiáng)帶動(dòng)，美豆、原油、BMD均反彈走勢(shì)，進(jìn)而帶動(dòng)油脂企穩(wěn)震蕩。但因缺乏基本面利多提振，油脂仍處于去庫(kù)存化消化中，成本支撐力度不足。油脂企穩(wěn)反彈走強(qiáng)受抑。

技術(shù)上，豆油、棕櫚油均跌破近期低點(diǎn)，形態(tài)上下破收斂三角形邊沿，中線仍處于下行趨勢(shì)中。短線豆油1101有待上沖壓力位7400點(diǎn)后，多單輕倉(cāng)持有，上方壓力位7500點(diǎn)，下方止損7300點(diǎn)；棕櫚油6300點(diǎn)以上，可多單輕倉(cāng)持有，上方壓力位6350點(diǎn)；菜油受政策市支撐，走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，在8100-8200區(qū)間及以下點(diǎn)位可試探性逢低做多持有，下方止損位8000點(diǎn)，上方壓力位8300點(diǎn)。

PVC 跌穿前期新低，走勢(shì)不容樂觀

受到美股大幅上漲至 1 萬整數(shù)關(guān)口之上的影響，隔夜 NYMEX8 月原油期貨收高 2.09 美元，或 2.9% ，報(bào) 74.07 美元。

今日國(guó)內(nèi) PVC 主力 1009 合約高開開盤，日內(nèi)維持了高開低走的局面，盤中一度放量跌穿了 6900 關(guān)口。最終報(bào)收于 6915 元 / 噸，較上個(gè)交易日結(jié)算價(jià)下跌 30 元 / 噸，成交量為 39764 手，持倉(cāng)量增加 210 手至 50692 手。

國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨方面，廣州地區(qū) PVC 市場(chǎng)延續(xù)低迷態(tài)勢(shì)，成交欠佳，低端 5 型料主流報(bào)價(jià)在 6950-7000 元 / 噸，質(zhì)量略好些了在 7050-7100 元 / 噸，乙烯料 1000 型在 7300 元 / 噸上下，商家心態(tài)低迷，積極加快出貨為主；上海地區(qū) PVC 市場(chǎng)報(bào)價(jià)今日持穩(wěn)，市場(chǎng)上五型料主流出貨價(jià)在 6900-6950 元 / 噸左右自提，謙信、宜化貨源出貨價(jià)在 6900 元 / 噸左右，乙烯料大沽化 1000 型在 7400 元 / 噸左右， 800 型在 7450 元 / 噸，市場(chǎng)整體成交平淡，成交量有限，估計(jì)近期內(nèi)難有改觀。

盡管昨日外盤原油等商品及美股出現(xiàn)了大幅上漲的局面，但是這絲毫沒能帶動(dòng)今日國(guó)內(nèi)化工品種強(qiáng)勢(shì)回升，特別是 PVC 日內(nèi)反而出現(xiàn)了下跌的局面，這也更進(jìn)一步表明了國(guó)內(nèi) PVC 期價(jià)的疲軟態(tài)勢(shì)，盤中一度跌穿前期 6900 的支撐位置，后來雖有所回升，但是力度明顯不足。同時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)的萎靡態(tài)勢(shì)還在延續(xù)，交易清淡導(dǎo)致報(bào)價(jià)依然處于下行通道當(dāng)中。因此，操作上來看，做空依然是后期 PVC 的首選，目前來看下方?jīng)]有合適的支撐，獲利較多的空單可以繼續(xù)持有。

期貨中國(guó)聲明：期貨中國(guó)編輯上述內(nèi)容，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。