墨西哥灣漏油事件將加速美國生物能源需求的增加
 
　　據(jù)美國普查局發(fā)布的報(bào)告顯示，自09年10月份以來美國豆油非食用消費(fèi)量大幅下降，其中非食用消費(fèi)量中90%以上都用于制造生物柴油。數(shù)據(jù)顯示2010年3月份美國用于制造生物柴油的豆油使用量只有1.28億磅，而09年12月份則為2.36億磅，由此可見近幾個(gè)月來美國生物柴油消耗的豆油量銳減。目前美國用于制造生物柴油所消耗的豆油量達(dá)到近2年左右的低點(diǎn)，與09年4-5月份相當(dāng)，主要是由于美國生物柴油補(bǔ)貼政策2009年底結(jié)束，直接導(dǎo)致美國80%以上的生物柴油生產(chǎn)停滯，且目前尚在等待新的稅收減免等補(bǔ)貼政策的出臺(tái)。美國墨西哥灣原油泄漏事件發(fā)生至今已經(jīng)有兩個(gè)多月了。由于堵漏工作進(jìn)展緩慢，泄漏的原油對(duì)美國造成的影響正在持續(xù)擴(kuò)大，當(dāng)?shù)氐沫h(huán)境遭到巨大破壞。奧巴馬最近稱。墨西哥灣漏油事件再次表明，美國必須行動(dòng)起來加快清潔能源開發(fā)。墨西哥灣漏油事件很可能促使美國政府在下半年美國生物柴油新的補(bǔ)貼方案通過，則預(yù)計(jì)制造生物柴油而消耗的豆油量將會(huì)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性增長，從而將可能再次給市場(chǎng)帶來新的炒作題材。

豆油后期消費(fèi)需求仍將強(qiáng)勁
 
　　雖然目前美國政府并沒有通過生物柴油優(yōu)惠政策，但相比09/10年度，在10/11年度豆油消費(fèi)仍舊從734.8萬噸增長至757.5萬噸，增幅3.1%。南美以及中國增幅更加明顯，南美阿根廷以及巴西自從確立生物柴油發(fā)展計(jì)劃后，豆油消費(fèi)增長迅速，其中巴西10/11年度的豆油消費(fèi)增長至510萬噸，增幅4.51%，阿根廷10/11年度豆油消費(fèi)增長至213.4萬噸，增幅13.8%。中國豆油消費(fèi)至10/11年度增長至1145.4萬噸，增幅12.2%。世界豆油總消費(fèi)增幅在10/11年度為3985.9萬噸，增幅5.61%。豆油消費(fèi)增幅完全可以抵消其產(chǎn)量增幅，并且支撐豆油價(jià)格在未來一個(gè)年度走高。從消費(fèi)增長結(jié)構(gòu)來看，發(fā)展中國家的消費(fèi)增幅明顯大于發(fā)達(dá)國家，這是由于豆油消費(fèi)同經(jīng)濟(jì)增長密切相關(guān)，豆油消費(fèi)中除了食用消費(fèi)稍顯剛性以外，其余屬于軟性需求，經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，則豆油消費(fèi)增加，反之豆油消費(fèi)放緩。而世界銀行在6月份在經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中稱：發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在2010-2012年期間年增長將達(dá)到5.7%-6.2%，而高收入國家則為2.1%-2.3%之間，發(fā)展中國家將繼續(xù)引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
 
　　不利的天氣將影響大豆的產(chǎn)量
 
　　美國方面，截止目前以來的本生年度生長天氣可謂風(fēng)調(diào)雨順，但天氣變化莫測(cè)，目前的天氣良好更使后期任何不利天氣均會(huì)刺激市場(chǎng)出現(xiàn)上漲行情。近期太平洋海域的厄爾尼諾天氣現(xiàn)象已逐漸消散，取而代之的將是拉尼娜天氣。美國國家海洋與大氣組織noaa 6月3日發(fā)布的報(bào)告稱，cbot交易所此前曾稱，拉尼娜天氣將使2010年夏天美國中西部產(chǎn)區(qū)天氣更為炎熱干燥，由此將導(dǎo)致作物畝產(chǎn)下降。盡管美國大豆播種情況良好且目前天氣接近理想狀態(tài)，但拉尼娜天氣的出現(xiàn)將導(dǎo)致cbot大豆市場(chǎng)不確定性增加，這將成為價(jià)格利多因素。另外，今年也將是颶風(fēng)活動(dòng)頻繁的一年。天氣潛在利多不容忽視。6月份以來中西部產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨延遲美豆晚期播種及早期生長或?qū)㈩A(yù)期一波天氣市的到來。作物優(yōu)良率節(jié)節(jié)下降說明不利天氣的影響已經(jīng)開始顯現(xiàn)。美國農(nóng)業(yè)部（usda）在每周作物生長報(bào)告中公布，截至7月4日當(dāng)周，美國大豆出苗率為95%，前一周為93%，去年同期為97%，五年均值為97%。美國大豆開花率為13%，上年同期為23%，五年均值為20%。美國大豆生長優(yōu)良率為66%，之前一周為67%，去年同期為66%。由于美國中西部地區(qū)持續(xù)出現(xiàn)強(qiáng)降雨天氣令當(dāng)前已經(jīng)播種的作物的成長受到阻礙，因此最近一周大豆的生長優(yōu)良率再次下滑，大豆生長優(yōu)良率亦較前一周下滑1個(gè)百分點(diǎn)，至66%。
 
　　國內(nèi)方面，由于4月份我國大豆主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)低溫雨雪天氣，導(dǎo)致大豆播種普遍推遲10—15天，大豆成熟期推后，后期大豆又將面臨霜凍危險(xiǎn)，而當(dāng)前東北地區(qū)大豆土壤水分不足，雨量不足將威脅大豆的生長。同時(shí)，今年國內(nèi)災(zāi)害天氣頻發(fā)使得后期天氣及對(duì)作物影響的不確定性加大。進(jìn)入6月份之后產(chǎn)區(qū)干旱再次引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
 
　　國家扶農(nóng)政策限制豆油下跌空間
 
　　為了降低對(duì)進(jìn)口大豆的依賴度，我國對(duì)進(jìn)口大豆采取了部分限制性政策。國產(chǎn)大豆的托市收儲(chǔ)價(jià)格，確定了豆油生產(chǎn)成本價(jià)，形成了國內(nèi)的豆油價(jià)格底線。中國阿根廷豆油貿(mào)易商仍在持續(xù)中，限制了進(jìn)口豆油的數(shù)量，減少了對(duì)國內(nèi)豆油價(jià)格的沖擊。為了鞏固國內(nèi)油脂市場(chǎng)的穩(wěn)定性，我國在4月中旬再度出臺(tái)“多油并舉”政策積極調(diào)控國內(nèi)油脂市場(chǎng)。通過此政策實(shí)現(xiàn)我國食用油60%自給率的目標(biāo)，采用政策補(bǔ)貼等措施增強(qiáng)農(nóng)民的種植積極性，從而帶動(dòng)小品種食用油的供給量。在此項(xiàng)政策中特別提出菜油品種的未來發(fā)展方向，菜油以其高營養(yǎng)和種植面積僅次于豆油而被格外推崇。在我國的主要油脂消費(fèi)中豆油、菜油和棕櫚油占據(jù)主要市場(chǎng)，而三者的對(duì)外依存度分別是大豆進(jìn)口達(dá)90%，棕櫚油100%，菜油為30%，從長遠(yuǎn)來看發(fā)展菜油市場(chǎng)是十分重要的。因此，今年的油菜籽收購保護(hù)價(jià)較2009年每噸提高200元，對(duì)于相關(guān)的加工企業(yè)采取補(bǔ)貼的方式大力支持菜油生產(chǎn)。國家政策限制油脂的下跌空間，豆油作為三大油脂之一下跌空間也將受限制。

龐大的進(jìn)口大豆港口庫存壓力已經(jīng)被市場(chǎng)消化，后期隨著庫存的消化豆油價(jià)格將會(huì)回升
 
　　今年我國大豆進(jìn)口數(shù)量又將創(chuàng)出歷史紀(jì)錄。根據(jù)進(jìn)口大豆裝運(yùn)船期及到港情況預(yù)計(jì)，5月份大豆進(jìn)口數(shù)量為485萬噸，這已經(jīng)超過了之前478萬噸的月度歷史紀(jì)錄。隨著這進(jìn)口量的激增港口庫存也出現(xiàn)創(chuàng)歷史紀(jì)錄的601萬噸左右，截止7月6日預(yù)計(jì)港口庫存仍維持5859140噸的高位.不過創(chuàng)紀(jì)錄的庫存已經(jīng)被市場(chǎng)消化殆盡了。（下面圖表已經(jīng)顯現(xiàn)）
 
　　由于龐大的進(jìn)口量和高企的港口庫存使得當(dāng)前不少港口出現(xiàn)大豆擠港現(xiàn)象。市場(chǎng)消息稱部分進(jìn)口商已經(jīng)或準(zhǔn)備延遲進(jìn)口大豆裝船貨，或取消交貨合同、改變交貨月份，顯示出進(jìn)口大豆帶來的港口壓力。因此后期港口庫存增幅可能非常有限。隨著大豆的需求消化港口進(jìn)口大豆的庫存將會(huì)有所下降，加上我國在傳統(tǒng)的中秋和國慶雙節(jié)來臨前，貿(mào)易商有補(bǔ)充豆油庫存的習(xí)慣，豆油價(jià)格將會(huì)有所回升。
 
　　結(jié)論：注意把握戰(zhàn)略性做多豆油的良機(jī)
 
　　由于墨西哥漏油事件將加速生物能源需求的增加，不利天氣可能影響大豆的產(chǎn)量，國家扶農(nóng)政策限制豆油下跌空間，巨量進(jìn)口大豆港口庫存已被市場(chǎng)消化，隨著庫存消化和雙節(jié)備貨的需求豆油價(jià)格將會(huì)回升。 因此，建議豆油主力Y1101合約在7150—7250之間以百分之三十的倉位（以100萬資金為例，30萬為持倉保證金，70萬為風(fēng)險(xiǎn)備用金）建立戰(zhàn)略性多單，以6980作為止損位，目標(biāo)8000.預(yù)計(jì)時(shí)間在9月底前。