為加強(qiáng)對期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，借鑒境外期貨監(jiān)管制度，考慮國內(nèi)期貨公司的現(xiàn)狀和發(fā)展?jié)摿Γ袊C監(jiān)會研究設(shè)計(jì)了以凈資本為核心的期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系，制定了《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理試行辦法》，要求期貨公司建立動態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制，確保監(jiān)管指標(biāo)持續(xù)符合標(biāo)準(zhǔn)。對于期貨公司應(yīng)當(dāng)如何建立凈資本動態(tài)監(jiān)控機(jī)制、建立何種模式的凈資本動態(tài)監(jiān)控體系，目前暫沒有明確的工作指引。

一、期貨公司凈資本動態(tài)監(jiān)控的具體內(nèi)涵

１．期貨公司凈資本動態(tài)監(jiān)控的定義

凈資本是期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的核心指標(biāo)，是在期貨公司凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，按照變現(xiàn)能力對資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目及其他項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后得出的，是衡量期貨公司資本充足性和資產(chǎn)流動性狀況的綜合性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)。凈資本的計(jì)算公式為：凈資本=凈資產(chǎn)-資產(chǎn)調(diào)整值+負(fù)債調(diào)整值-客戶未足額追加的保證金+-其他調(diào)整項(xiàng)目。凈資本動態(tài)監(jiān)控是指對凈資本等風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)進(jìn)行定期計(jì)算，并加以敏感性分析和壓力測試的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和控制機(jī)制。

２．期貨公司凈資本動態(tài)監(jiān)控的原則

實(shí)施凈資本動態(tài)監(jiān)控，在符合監(jiān)管要求的前提下，嚴(yán)格遵循管理成本適當(dāng)、技術(shù)手段可行的原則。管理成本適當(dāng)原則是指凈資本動態(tài)監(jiān)控工作應(yīng)在現(xiàn)有條件下，合理設(shè)計(jì)監(jiān)控參數(shù)，不應(yīng)因無限制增加監(jiān)控周期而大幅增加操作成本。技術(shù)手段可行原則是指計(jì)算動態(tài)凈資本等風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)所需要的經(jīng)營、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)依賴于計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)的輔助完成，期貨公司大量的交易、結(jié)算和財(cái)務(wù)核算數(shù)據(jù)只有通過計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)的采集、儲存和加工處理，才能高效完成對凈資本等風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)的動態(tài)監(jiān)控。

二、期貨公司凈資本動態(tài)監(jiān)控的必要性與可行性

建立凈資本動態(tài)監(jiān)控系統(tǒng)，可以及時(shí)關(guān)注凈資本等監(jiān)管指標(biāo)是否持續(xù)符合監(jiān)管要求，為客戶開發(fā)、營業(yè)部設(shè)立、收購兼并、對外投資等業(yè)務(wù)提供決策依據(jù)，達(dá)到或接近預(yù)警指標(biāo)時(shí)及時(shí)啟動凈資本補(bǔ)充機(jī)制，杜絕違規(guī)行為的發(fā)生。

目前，期貨公司按要求以財(cái)務(wù)系統(tǒng)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，按月編制和報(bào)送凈資本風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管報(bào)表。為盡可能提高動態(tài)監(jiān)控的水平，可將財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與經(jīng)營數(shù)據(jù)結(jié)合，借助信息技術(shù)系統(tǒng)的支持，對影響凈資本監(jiān)控指標(biāo)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營數(shù)據(jù)進(jìn)行合理預(yù)計(jì)，進(jìn)而計(jì)算每日的凈資本監(jiān)管指標(biāo)，及時(shí)反映期貨公司凈資本水平和風(fēng)險(xiǎn)狀況。

三、期貨公司凈資本動態(tài)監(jiān)控的原理

目前在以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管報(bào)表體系中，具體涉及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)匯總表（SR1）、經(jīng)調(diào)整凈資本計(jì)算表（SR2）、資產(chǎn)調(diào)整值計(jì)算表（SR3）、分離資產(chǎn)報(bào)表（SR4）、權(quán)益變動表（SR5）、經(jīng)營業(yè)務(wù)報(bào)表（SR6）和客戶管理報(bào)表（SR7）共計(jì)７張報(bào)表。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)匯總表（SR1）是綜合反映風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)及其變化情況的報(bào)表，是反映期貨公司監(jiān)管指標(biāo)是否符合標(biāo)準(zhǔn)的綜合報(bào)表，也是動態(tài)監(jiān)控工作的結(jié)果和目標(biāo)。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)匯總表涉及7項(xiàng)指標(biāo)：凈資本、凈資本與權(quán)益總額的比例、凈資本按營業(yè)部數(shù)量平均折算額、凈資本與凈資產(chǎn)的比例、流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比例、負(fù)債與凈資產(chǎn)的比例、結(jié)算準(zhǔn)備金額。SR2—7這些報(bào)表為風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)匯總表（SR1）提供基礎(chǔ)性數(shù)據(jù)，這些報(bào)表依據(jù)財(cái)務(wù)和經(jīng)營數(shù)據(jù)編制，即以財(cái)務(wù)和經(jīng)營數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，編制SR2—7報(bào)表，再根據(jù)這６張報(bào)表數(shù)據(jù)編制風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)匯總表（SR1），以實(shí)現(xiàn)動態(tài)監(jiān)控的目標(biāo)。

四、期貨公司凈資本動態(tài)監(jiān)控的實(shí)施

實(shí)施凈資本的動態(tài)監(jiān)控關(guān)鍵在于數(shù)據(jù)的采集，及時(shí)、準(zhǔn)確、完整的采集計(jì)算凈資本所需數(shù)據(jù)是實(shí)現(xiàn)動態(tài)監(jiān)控的主要工作。參照《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)動態(tài)監(jiān)控系統(tǒng)指引》，經(jīng)過分析，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管所需財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)主要采集于財(cái)務(wù)核算系統(tǒng)，經(jīng)營數(shù)據(jù)主要采集于客戶交易結(jié)算系統(tǒng)和交易所發(fā)布的結(jié)算數(shù)據(jù)。

１．采集于財(cái)務(wù)核算系統(tǒng)的數(shù)據(jù)

現(xiàn)金、銀行存款、應(yīng)收結(jié)算擔(dān)保金、其他應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長期投資、應(yīng)交稅金、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、應(yīng)付工資、其他應(yīng)付款項(xiàng)、實(shí)收資本及留存收益等項(xiàng)目數(shù)據(jù)可直接采集于財(cái)務(wù)核算系統(tǒng)，以上述項(xiàng)目的當(dāng)前賬面余額作為動態(tài)監(jiān)控的數(shù)據(jù)來源。

２．采集于交易結(jié)算系統(tǒng)和交易所發(fā)布的數(shù)據(jù)

主要包括應(yīng)收及應(yīng)付貨幣保證金、應(yīng)收及應(yīng)付質(zhì)押保證金、留存手續(xù)費(fèi)收入、未足額追加的保證金等，其中采集于當(dāng)日結(jié)算后交易結(jié)算系統(tǒng)的數(shù)據(jù)有留存手續(xù)費(fèi)收入、未足額追加的保證金、應(yīng)付貨幣保證金、應(yīng)付質(zhì)押保證金，主要是經(jīng)營成果和客戶權(quán)益方面的數(shù)據(jù)，由交易所發(fā)布的數(shù)據(jù)有應(yīng)收貨幣保證金、應(yīng)收質(zhì)押保證金，主要是結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金方面的數(shù)據(jù)。

３．采集于財(cái)務(wù)、交易系統(tǒng)和交易所發(fā)布數(shù)據(jù)之外的數(shù)據(jù)

主要包括營業(yè)稅金及附加、工資、折舊、攤銷費(fèi)用、期貨傭金、企業(yè)所得稅等項(xiàng)目，這些項(xiàng)目根據(jù)經(jīng)營數(shù)據(jù)或上月數(shù)據(jù)確定、計(jì)算相關(guān)數(shù)據(jù)，然后模擬計(jì)算出每日凈利潤，進(jìn)而確定經(jīng)營成果對凈資本的影響。賬面以外數(shù)據(jù)的采集，要始終堅(jiān)持借貸復(fù)式記賬的平衡原理進(jìn)行，否則就會影響報(bào)表之間的勾稽關(guān)系，也會影響凈資本指標(biāo)的準(zhǔn)確性。

４．動態(tài)監(jiān)控運(yùn)行結(jié)果分析

根據(jù)以上的監(jiān)控原理和數(shù)據(jù)采集方式，信息技術(shù)人員開發(fā)出較完善的每日風(fēng)險(xiǎn)動態(tài)監(jiān)控體系，經(jīng)過一段時(shí)間運(yùn)行，每日在極短的時(shí)間內(nèi)就可完成監(jiān)控及報(bào)告工作，大大提高了期貨公司動態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控能力。

為驗(yàn)證動態(tài)監(jiān)控的有效性，可以對按日采集數(shù)據(jù)和按月計(jì)算的凈資本進(jìn)行實(shí)證分析。從對比情況看，按日和按月計(jì)算的凈資本監(jiān)管指標(biāo)在月末時(shí)點(diǎn)上能夠趨于一致，說明按日動態(tài)計(jì)算凈資本監(jiān)管指標(biāo)具有準(zhǔn)確性和有效性，可以說，按日計(jì)算的凈資本能夠更直觀地將經(jīng)營結(jié)果對風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)的影響及時(shí)反映出來。

限于當(dāng)前的業(yè)務(wù)范圍，我們對期貨公司未來開展的境外期貨代理業(yè)務(wù)、特定客戶理財(cái)業(yè)務(wù)、期貨咨詢業(yè)務(wù)對凈資本監(jiān)控產(chǎn)生的影響未予考慮。限于目前當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算方式、數(shù)據(jù)采集成本的考量，對凈資本的動態(tài)監(jiān)控實(shí)現(xiàn)按日進(jìn)行監(jiān)控的目標(biāo)。

期貨公司凈資本動態(tài)監(jiān)控的做法在國內(nèi)尚處探索和嘗試階段，隨著期貨公司凈資本敏感性水平和監(jiān)管要求的進(jìn)一步提高，期貨公司會逐步實(shí)現(xiàn)對風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)的實(shí)時(shí)動態(tài)監(jiān)控。為進(jìn)一步推動期貨公司動態(tài)監(jiān)控的開展，進(jìn)一步提高監(jiān)管工作的時(shí)效性，建議有關(guān)部門盡快制定《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)動態(tài)監(jiān)控系統(tǒng)指引》，以滿足期貨市場風(fēng)險(xiǎn)管理的需求。