受氣候、進出口形勢、紡織需求、儲備、國家政策等多種因素的影響，棉花年際間種植面積變化大，產(chǎn)量變化大，消費量變化大，庫存量變化大。這決定了棉花價格容易劇烈波動的特點。2008年以來我國棉花現(xiàn)貨市場價格波動劇烈，2008年三四季度棉價一路下跌，2009年初開始又轉(zhuǎn)而大漲。如此劇烈的波動，給涉棉企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營帶來了巨大威脅。
 
　　圖表 1：國內(nèi)主要地區(qū)棉花現(xiàn)貨行情

數(shù)據(jù)來源：中國棉花網(wǎng)，宏源期貨研究中心
 
　　我國是紡織大國，加工能力嚴(yán)重過剩，市場競爭激烈。紡織企業(yè)既要面對產(chǎn)品競爭，也要應(yīng)付原材料市場的競爭。其中，最重要的就是棉花資源的爭奪。受上述各種因素的影響，近年來，棉花市場的價格年年都有很大的波動。巨大的價格波動，使得用棉企業(yè)難以掌控成本，不得不采取隨行就市，隨用隨買的策略。對于大部分靠長線訂單生產(chǎn)的紡織企業(yè)而言，承受了巨大的風(fēng)險。而運用期貨市場的套期保值功能，可以幫助企業(yè)做到轉(zhuǎn)移風(fēng)險，熨平企業(yè)的利潤曲線，實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。
 
　　圖表2 熨平效應(yīng)

數(shù)據(jù)來源：宏源期貨研究中心
 
　　紡織企業(yè)日常采購所面臨的價格風(fēng)險
 
　　棉花是紡織企業(yè)的主要生產(chǎn)原料，2007年中國紡織企業(yè)對棉花的消費達(dá)到1000萬噸以上。據(jù)相關(guān)部門統(tǒng)計，棉花等原料的采購成本占到了紡織企業(yè)所生產(chǎn)出成品全部成本的70％以上。目前，在國內(nèi)外紡織品產(chǎn)能過剩，長期處于供大于求的殘酷的市場競爭環(huán)境中，大部分的紡織企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)水平相似，正常的加工利潤非常微薄。企業(yè)之間的競爭在某種程度上，就是成本的競爭。于是棉花采購的價格水平往往決定了紡織品的成本從而直接影響紡織企業(yè)的盈利水平，甚至決定了該企業(yè)能否生存發(fā)展。因此，棉花的采購對于紡織企業(yè)而言至關(guān)重要，絕大多數(shù)紡織企業(yè)都非常重視棉花的采購。每個紡織企業(yè)都想盡一切方法采購到質(zhì)優(yōu)價廉的皮棉，無論是地產(chǎn)棉、新疆棉還是進口棉。很多企業(yè)通過對棉花價格的走勢分析，來決定買入的數(shù)量和時機。但由于影響棉花價格的因素非常復(fù)雜，棉花價格波動通常難以準(zhǔn)確判斷。由于紡織企業(yè)本身的特點，決定了作為生產(chǎn)主要原料的皮棉需要經(jīng)常性的采購。
 
　　一般來說，中國的紡織企業(yè)有兩種比較常用的皮棉采購方式。
 
　　第一種是"囤積采購"的方式，即在對棉花及紡織市場市場進行分析、判斷后，在認(rèn)為價格比較適合或價格處于底部區(qū)域時，短時間內(nèi)大量購買皮棉，通常是企業(yè)1個月以上最多甚至3．4個月的庫存。這些皮棉在本企業(yè)的倉庫或租賃企業(yè)以外的棉庫進行保管。此種方式，當(dāng)企業(yè)對行情判斷比準(zhǔn)確時，可以有效的降低成本。但是如果對皮棉的行情走勢判斷失誤，則企業(yè)不可避免的面臨成本大幅增加的。故也有人把這種方式形象的成為對“棉花的賭博”。此外，這種方式還存在以下的問題：(1)占用資余過于巨大。目前，絕大多數(shù)的紡織企業(yè)都面臨資金緊張困難，長時間占用數(shù)目龐大的資金，將嚴(yán)重影響企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)，同時考慮利息的因素，隨著時間的推移，成本還會不斷的增加。(2)大量的棉花面臨保管風(fēng)險。無論皮棉在哪里保存都會面臨火災(zāi)、霉變等危險，若時間過長還會造成纖維變色，內(nèi)在指標(biāo)惡化。
 
　　第二種是“隨用隨買"的方式，即紡織企業(yè)維持一定的基本庫存，然后以日、周或者月為單位，購買生產(chǎn)所需要的棉花，其購買量與其單位時間消耗量基本一致。在此基礎(chǔ)上，企業(yè)也可以根據(jù)對市場的判斷，適量的增加或減少采購量來調(diào)節(jié)庫存。與“囤積采購’’的方式相比，此種方式單位時間內(nèi)占用資金數(shù)量不大，皮棉流轉(zhuǎn)周期比較短，對庫存的調(diào)節(jié)靈活快速。這種方法，也是大多數(shù)企業(yè)采用的方法，但其仍然無法規(guī)避棉花價格劇烈波動帶來的風(fēng)險。