近期，棉花現(xiàn)貨價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)，國(guó)儲(chǔ)棉拋售等因素也未對(duì)其形成太大影響，短期內(nèi)由于棉市供應(yīng)緊張的格局難以改變，估計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格仍然居高不下。鄭棉期市方面，鄭棉主力1101合約前期在國(guó)家發(fā)放棉花進(jìn)口配額以及國(guó)家加強(qiáng)宏觀調(diào)控的壓力下出現(xiàn)了回調(diào)，最低跌至16000元/噸附近，但期價(jià)的下行引發(fā)了大量現(xiàn)貨企業(yè)入市進(jìn)行買(mǎi)入套保，棉價(jià)再次被推升至17000元/噸一線，其中現(xiàn)貨月1009合約更是創(chuàng)出了歷史新高。昨日，鄭棉有所下滑，但棉價(jià)依然具有較強(qiáng)的抗跌性。

基本面：產(chǎn)量預(yù)期增加難抵強(qiáng)勁需求

從美棉市場(chǎng)來(lái)看，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的美棉最終種植數(shù)據(jù)顯示，今年美棉種植面積預(yù)計(jì)為1090萬(wàn)英畝，較2009年增長(zhǎng)19%。與此同時(shí)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的棉花生長(zhǎng)狀況顯示，美棉全國(guó)平均現(xiàn)蕾率為48%，較去年增長(zhǎng)19%，高于近5年平均值9%；現(xiàn)鈴率為8%，與去年持平，比近5年平均值低2%；苗情基本正常。另外，當(dāng)前年度印度棉花種植面積同比增長(zhǎng)8%左右，如果天氣狀況良好，預(yù)期產(chǎn)量將會(huì)出現(xiàn)13%左右的增長(zhǎng)。

國(guó)內(nèi)棉市，當(dāng)前新疆喀什主產(chǎn)區(qū)氣溫持續(xù)偏低，降雨較多。受其影響，棉花生長(zhǎng)遲緩。從新疆產(chǎn)區(qū)棉花生長(zhǎng)情況來(lái)看，棉苗一般為“六葉一心”到“八葉一心”，少數(shù)棉株開(kāi)始現(xiàn)蕾，整體長(zhǎng)勢(shì)滯后正常年景2—3個(gè)葉齡。從國(guó)內(nèi)部分紡織企業(yè)以及棉花貿(mào)易商當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，供應(yīng)資源緊缺所導(dǎo)致棉價(jià)不斷走高大大壓縮了企業(yè)利潤(rùn)，但估計(jì)在新棉上市前棉價(jià)仍以上漲為主。據(jù)了解，當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉市庫(kù)存數(shù)量不大，工商庫(kù)存估計(jì)在100萬(wàn)噸左右，且隨著貿(mào)易商的不斷出貨，市場(chǎng)資源已大量被有實(shí)力的紡織企業(yè)擁用，保守估計(jì)部分大型紡織企業(yè)棉花庫(kù)存量保持在3個(gè)月生產(chǎn)周期。市場(chǎng)需求方面，國(guó)內(nèi)紡織市場(chǎng)需求繼續(xù)維持強(qiáng)勁，下游終端產(chǎn)品銷售情況較好。

政策面：可供國(guó)家調(diào)控市場(chǎng)的國(guó)儲(chǔ)棉數(shù)量不斷減少

從國(guó)儲(chǔ)棉拋售情況來(lái)看，在棉價(jià)持續(xù)走高的情況下，60萬(wàn)噸國(guó)儲(chǔ)棉拋售計(jì)劃雖然已獲國(guó)家有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，并可以隨時(shí)啟動(dòng)，但估計(jì)拍賣(mài)價(jià)不會(huì)低于16500元/噸，同時(shí)隨著國(guó)儲(chǔ)棉的不斷出庫(kù)，可供國(guó)家調(diào)控的國(guó)儲(chǔ)棉數(shù)量也在不斷減少，后期國(guó)家調(diào)控的力度將會(huì)減弱。

從棉花進(jìn)口配額方面來(lái)看，為滿足紡織企業(yè)生產(chǎn)需要，穩(wěn)定棉花市場(chǎng)，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，有關(guān)部門(mén)近期將繼續(xù)增發(fā)一部分滑準(zhǔn)稅進(jìn)口配額，估計(jì)本年度發(fā)放的進(jìn)口配額總量將達(dá)到360萬(wàn)噸。從棉花進(jìn)口配額的使用方式來(lái)看，一是購(gòu)買(mǎi)保稅棉，二是購(gòu)買(mǎi)船期進(jìn)口棉。據(jù)筆者調(diào)查，當(dāng)前保稅區(qū)寄售棉已減少至18萬(wàn)—20萬(wàn)噸，而船期棉多集中在8月底以后。因此，即使現(xiàn)在發(fā)放90萬(wàn)噸的進(jìn)口配額，受船期和裝運(yùn)能力的影響，8月底前也很難有外棉抵港，當(dāng)前進(jìn)口配額數(shù)量無(wú)法滿足紡織企業(yè)的需求。據(jù)了解，由于棉紗等下游產(chǎn)品銷售狀況較好，上半年出口增長(zhǎng)了40%以上，大部分的紡織企業(yè)銷售訂單已經(jīng)簽至9月份，為了保證生產(chǎn)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，紡織企業(yè)或?qū)⑼ㄟ^(guò)抬高收購(gòu)價(jià)格來(lái)爭(zhēng)奪現(xiàn)貨資源，從而將推動(dòng)現(xiàn)貨棉價(jià)不斷走高。

綜合以上分析，筆者認(rèn)為在新棉產(chǎn)量確定前，棉市供應(yīng)緊張的格局難以改變，現(xiàn)貨棉價(jià)仍將維持強(qiáng)勢(shì)。與此同時(shí)，由于新年度全球和我國(guó)棉花產(chǎn)量恢復(fù)緩慢，而市場(chǎng)需求存在剛性增長(zhǎng)，這將導(dǎo)致新年度全球和我國(guó)棉市供需仍然存在一定的缺口。從鄭棉期市來(lái)看，棉市近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局還將維持一段時(shí)間，至少在新棉上市前，9月合約仍將以振蕩走高為主。