行情回顧：本周，PVC基本呈現(xiàn)出單邊下跌的走勢，雖然跌幅不大，但對本就低迷的市場人氣造成了很大打擊，特別是在周二上證指數(shù)出現(xiàn)技術性破位走勢的帶動下，PVC再遭重挫，隨后PVC跟隨股市連續(xù)陰跌，好在周五國內(nèi)A股在地產(chǎn)板塊的帶動下絕地反擊，PVC也最終趁勢收復了不少失地。最終，PVC單周下跌125元/噸，跌幅1.74%，周成交191188手，持倉為50350手。相較上周，成交繼續(xù)萎縮，但持倉則有所放大，顯示多空雙方依然僵持。

從基本面來看，本周PVC的上游電石結束了持續(xù)的漲勢，出現(xiàn)全面下跌，跌幅普遍在30-70元/噸，而現(xiàn)貨市場在頂住了期貨的連續(xù)下挫沖擊后，在電石走低的影響下也終于開始了正式的回落，這對本就處在風雨飄搖中的PVC期價來說無疑是雪上加霜。
 
　　市場聚焦：1. 據(jù)悉《建設新疆烏魯木齊國際能源城規(guī)劃綱要(初稿)》已編制完成，目前正由項目專家組進行評審，預計今年年底前將上報國務院審批。
 
　　2. 6月28日，7天質(zhì)押回購加權平均利率收報2.8286%，較前交易日的3.1349%大幅下跌逾30個基點。隔夜質(zhì)押回購加權平均利率收報2.2816%，較前交易日的2.2886%微幅下跌。這表明連續(xù)五周凈投放的效果開始顯現(xiàn)，各機構亦已為半年末財務指標的考核做好資金準備，因此緊張的資金面有所緩解。
 
　　3. 在調(diào)結構的大背景下，研究機構對于下半年經(jīng)濟增速下滑的判斷趨于一致，多數(shù)機構預計四季度GDP增速將回落至9%以下。同時，市場普遍預計CPI將于三季度見頂回落，全年將不會超過3.5%。此外，絕大多數(shù)市場人士認為，政策退出將在下半年調(diào)控效果顯現(xiàn)后有所放松。由于基本面的悲觀預期已提前在市場上得到了體現(xiàn)，若政策退出在下半年有所放松，有利于改變當前投資者的信心缺失狀態(tài)，商品市場或因此而有所反彈。
 
　　4. 據(jù)國土資源部消息，國土部部長徐紹史在剛召開的第17次部長辦公會上表示，研究進一步加強房地產(chǎn)用地管理和調(diào)控。無獨有偶，住房和城鄉(xiāng)建設部日前也在山東青島召開現(xiàn)場工作會，部署房地產(chǎn)調(diào)控工作，要求加快個人住房信息系統(tǒng)建設。今年第一輪地產(chǎn)調(diào)控導致PVC大跌，目前地產(chǎn)調(diào)控仍未結束，第二輪調(diào)控若開始，對PVC的打壓將非常致命。
 
　　5. 最新數(shù)據(jù)顯示，6月份PMI中購進價格指數(shù)為51.3%，比上月回落7.6個百分點。該指數(shù)在今年4月份達到峰值72.6%，5月份下滑了13.7個百分點，此指數(shù)最近兩月連續(xù)大幅回落，顯示出通貨膨脹壓力繼續(xù)呈現(xiàn)緩解跡象，企業(yè)成本壓力有望進一步減輕。中國物流中心報告認為，當前保持價格總水平基本穩(wěn)定的有利因素不斷增多。新漲價壓力明顯減弱，有利于穩(wěn)定社會通脹預期。
 
　　6. 臺塑位于高雄的30萬噸/年VCM裝置因市場原因自上周關停后，目前計劃七月中旬左右重新開車，日本東曹位于Nanyo的55萬噸/年VCM裝置自五月中旬開始檢修后，目前已經(jīng)恢復正常生產(chǎn)，而該廠計劃在十月份對另外一套25萬噸/年VCM裝置進行一月左右的檢修。
 
　　7. 泰國TPC在越南擴產(chǎn)的20萬噸/年PVC裝置項目正在有序進行。韓國韓華計劃在九月份對麗水的27.5萬噸/年裝置進行5天左右的檢修，并在十月份對Ulsan（蔚山）22萬噸/年裝置進行15天左右的檢修。
 
　　上游原料方面：截止本周四，新加坡石腦油報價634美元/噸，較上周四的664.5美元/噸下跌30.5美元/噸，跌幅在4.5%左右，而乙烯單體方面，至本周四，CFR東南亞乙烯收盤價報856.5-858.5美元/噸，CFR東北亞乙烯收盤價報900.50-902.50美元/噸，與上周四CFR東南亞乙烯收盤價報869.5-871.5美元/噸，CFR東北亞乙烯收盤價報910.50-912.50美元/噸相比，價格分別下跌13美元/噸、10美元/噸。由于下游需求的疲軟與上游油價的回落，整體上石腦油與單體乙烯價格仍處于下跌態(tài)勢。
 
　　電石方面：本周，全國各地電石價格均有回落，幅度普遍在30-70元/噸之間，內(nèi)蒙和寧夏地區(qū)出廠價相繼出現(xiàn)2950-2980元/噸的低價，電石企業(yè)整體壓力較大。運輸方面略有緩解，但部分仍存在困難。截至目前各地PVC廠電石到家價：優(yōu)級品山東接收價3500-3650元/噸；天津河北地區(qū)電石到家價格3450-3580元/噸；河南地區(qū)的電石主流接收價格在3300-3420元/噸；江浙285L/KG的接收價3540-3560元/噸；四川電石接收價3200-3350元/噸，個別略高；山西主流3350-3390元/噸。
 
　　但目前困擾電石企業(yè)更多的還是下游PVC市場環(huán)境惡劣，無法承擔由電石企業(yè)轉(zhuǎn)嫁來的成本壓力，故導致電石價格上漲乏力。由于電價上調(diào)的消息5月下旬就已傳出，當時電石價格即聞聲上漲，實際上已提前消化了電價調(diào)整的利好影響。到6月份真正實施時，利好的程度大打折扣，電價政策利好提前透支。
 
　　現(xiàn)貨市場方面：本周，各地PVC廠家出貨壓力不減，價格出現(xiàn)了全面的下滑，這和前期相對抗跌的局面形成了鮮明對照。目前5型普通電石料，山東企業(yè)當?shù)刂髁鞒鰪S報價在7100-7150元/噸承兌；河南企業(yè)當?shù)刂髁鞒鰪S報價在7000-7100元/噸；四川企業(yè)周邊送到報價在7100-7150元/噸，少數(shù)更低開始增多；山西地區(qū)PVC廠家當?shù)爻鰪S7000-7050，外銷低100元/噸左右。
 
　　PVC市場走勢低迷，一方面，隨著乙烯類產(chǎn)品價格的進一步走低，部分有條件的PVC生產(chǎn)企業(yè)開始有計劃的轉(zhuǎn)購單體進行生產(chǎn)，間接抑制了相對較高的電石法PVC的市場占有率；另一方面，多數(shù)PVC企業(yè)表示無力承擔高昂的電石價格，甚至有企業(yè)考慮通過限產(chǎn)來減少虧損。
 
　　注冊倉單方面：本周，PVC在大商所的注冊倉單量繼續(xù)下滑，截至周五，PVC注冊倉單量較上周五繼續(xù)減少312手至6902手。注冊倉單的繼續(xù)下滑，和目前的期現(xiàn)倒掛有很大的關系，不過隨著PVC現(xiàn)貨價格的回落，PVC注冊倉單量或?qū)⒊霈F(xiàn)一波上升勢頭。
 
　　操作建議：由于前期一直支撐PVC價格的成本因素開始出現(xiàn)明顯的松動，電石價格全面回落，PVC現(xiàn)貨價格也出現(xiàn)了較大跌幅，這就使得前期相對較強的PVC基本面出現(xiàn)了變化，如果后期這種情況繼續(xù)發(fā)展的話，PVC的成本支撐也將出現(xiàn)塌陷，屆時PVC或?qū)⒊霈F(xiàn)一波明顯弱勢行情，建議投資者密切關注后期電石價格的走勢情況，目前暫以逢高沽空為主要操作思路。