期市綜述
 
　　自上個月國內鄭糖探底以來，隨著底部的確認，同期加上外盤糖價的觸底回升，國內大盤逐步從底部小幅反彈，鄭糖主力1101合約進入6月以來，逐步從4600附近的底部有效展開反彈，從6月1日4675元/噸，至7月2日反彈至4883元/噸，反彈幅度超過6%，均線系統(tǒng)開始從底部密集交匯穩(wěn)步上移，目前中期均線系統(tǒng)已呈現(xiàn)多頭排列趨勢，60均線位置的壓力也在7月2日的反彈中一舉突破。后市隨著美元走軟，國內大盤和大宗商品價格穩(wěn)步回升，糖價將會持續(xù)上行接近5000點以上的心理價位，這也符合最近一期糖會基調和國儲的成交價位較為接近。
 
　　圖1：鄭糖期價走勢

今年上半年，國內糖價呈現(xiàn)出沖高回落行情。隨著產區(qū)制糖期結束，產區(qū)價格逐漸趨于穩(wěn)定，進入6月以來，隨著夏季的到來，進入白糖的消費旺季，國內糖價停止了連續(xù)兩個月的穩(wěn)中有跌，總體上是平穩(wěn)中略有回升的運行態(tài)勢。均價為5027元/噸。最高價為5086元/噸持續(xù)了6月25日、28日兩天；最低價在6月1日為4940元/噸，糖價在5000元/噸以下運行的天數(shù)僅為5天。6月國內食糖均價較上月漲37元/噸，漲幅為0.74%；較去年同期漲1254元/噸，漲幅33.2%。
 
　　國際市場
 
　　進入6月紐約原糖價格停止了連續(xù)四個月的下跌，總體呈現(xiàn)為小幅波動中上行的態(tài)勢，均價為15.53美分/磅。最高價出現(xiàn)在6月30日為18.03美分/磅；最低價在6月2日為13.94美分/磅。6月國際糖均價環(huán)比上漲0.73美分/磅，漲幅為4.9%；同比漲0.17美分/磅，漲幅為1.1%。
 
　　由于國際原糖價格持續(xù)下跌，進口糖對國內糖在價格上的優(yōu)勢逐步擴大，由此對國內糖價形成不小的壓力，5月份國內白糖進口明顯出現(xiàn)大幅增長。進入6月，國際糖價逐步展開反彈回升，逐步回吐出這種價格優(yōu)勢，這也很大程度上緩解了進口糖對國內糖的價格壓力。
 
　　6月國際食糖進口到岸完稅價（珠江三角洲）為5457元/噸，環(huán)比漲371元/噸，漲幅為7.3%，比國內甘蔗糖主產區(qū)批發(fā)價高431元/噸，價差較上月擴大335元/噸。這主要是由于國際糖價的小幅上漲及白糖對原糖升水大幅上漲等因素造成的。
 
　　圖2：2005年以來國內國際糖價走勢比較

國內市場

進出口

總所周知09-10榨季我國白糖產量大幅減少，因此支撐了國內堅挺的糖價，而同期國際原糖市場價格一路下挫，進口食糖的優(yōu)勢日益顯著，中國海關總署6月21日公布糖進口數(shù)據(jù)顯示，中國2010年5月份糖進口量為116525噸，大幅高于4月份糖進口量的16736噸，環(huán)比大幅增加85.63%。2010年1-5月我國進口食糖22.2萬噸，同比下降65.3%；出口食糖5.3萬噸，同比增長1.0倍。1-5月進口食糖占2010年進口關稅配額的11.4%。2010年食糖進口配額仍為194.5萬噸。

需 求

上半年食糖需求量的增加主要反映在終端用糖企業(yè)以及部分二級經(jīng)銷商采購量的增長。據(jù)了解，今年春節(jié)以前，可樂、奶業(yè)等大、中型含糖飲料生產企業(yè)的食糖采購量較往上年有所增加，據(jù)西南地區(qū)經(jīng)銷商統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，上半年大、中型用糖企業(yè)的采購量較上年增長近20%。據(jù)當?shù)卮笮徒?jīng)銷商介紹，目前為止，大部分大型終端已經(jīng)預定到了明年2月份用的糖源，較往年有所提前。中型終端的采購量也基本提前預訂下一個季度的用糖量，一般終端則是一個月或當月的隨用隨購。

除此之外，只有制藥行業(yè)的食糖采購情況較差，主要是由于其產品銷售環(huán)節(jié)的問題，受天氣較涼爽影響，沖劑市場遲遲沒有啟動跡象。另外，中、小型終端用糖戶的需求能力在下降，部分供應商庫存量因此較上年減少了20%。

此外，今年受糖價波動幅度較大以及糖價較高影響，部分中型及小型終端用糖企業(yè)不是太看好糖市，為了規(guī)避價格風險，不愿意留過多存糖在手上，一改原有的進糖模式，采取隨用隨買的購貨模式。

國 儲

為了保證食糖市場供應，穩(wěn)定價格，2010年6月25日，國家發(fā)改委、商務部、財政部聯(lián)合發(fā)出《2010年7月6日第六批國儲糖競賣公告》，決定于7月6日投放第六批國家儲備糖，數(shù)量10萬噸，競賣底價為4000元/噸（倉庫提貨價）。此前，自2009年12月以來，國儲糖連續(xù)投放了5次，投放量121萬噸，有效的緩解了09/10榨季國內白糖供給不足的壓力,對緩解國內產需矛盾發(fā)揮了積極的作用，也表現(xiàn)了國家調控食糖市場的決心。

天氣狀況

今年初夏，影響我國的冷空氣活動較頻繁，西南地區(qū)低溫時間持續(xù)較長，進入夏季以來，華南地區(qū)驟降暴雨，形成洪澇災害，期間食糖銷售較為疲軟。往年清明過后氣溫就逐漸炎熱，今年進入6月才有所升高，食糖夏季消費季節(jié)較往年推遲了一個半月時間，造成了4、5月份食糖銷量較大程度減少，但進入6月，降雨減少，氣溫逐步提升，受季節(jié)性因素影響，食糖消費逐步回升，現(xiàn)貨市場成交也開始出現(xiàn)好轉。

結 論

在歷經(jīng)了近半年的下跌之后，6月國內糖價逐步氣溫，長達一個月的盤整筑底過程，糖市迎來了季節(jié)性的消費旺季，此前的相關影響因素也逐漸好轉，國際原糖開始反彈、進口糖價格優(yōu)勢不再、國內現(xiàn)貨市場成交轉好、天氣逐漸升溫等等這一切因素都能引發(fā)市場對后市糖價回暖的期待。

期糖操作上，糖價已經(jīng)站上壓制已久的60均線，短期內糖價或許存在一定反復調整，但這正是底部建立中線多單的機會，依托20均線逐步建倉，耐心等待糖價由反彈走向反轉的機會。