6月份，滬膠主力合約1011在宏觀因素的影響下出現(xiàn)5.98%的下滑，但在現(xiàn)貨支撐下，有效守住了21000元/噸的整數(shù)關(guān)口。后期橡膠基本面多空因素交織，基本面難以給出趨勢(shì)引導(dǎo)，走勢(shì)或?qū)⒁蚝暧^經(jīng)濟(jì)的壓制而重心逐漸走低，但跌幅有限。

　　去年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái)，在各國(guó)汽車振興政策的刺激下，全球汽車工業(yè)在膠價(jià)上漲的道路上起著至關(guān)重要的支撐作用。隨著汽車振興政策的陸續(xù)到期，各國(guó)汽車工業(yè)開(kāi)始分化，汽車銷量有漲有跌，對(duì)膠市的引導(dǎo)力量減弱。國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)上，4月份以來(lái)，汽車銷售增長(zhǎng)速度放緩，處于平穩(wěn)發(fā)展期，加之6—8月份是國(guó)內(nèi)汽車銷售淡季，汽車銷量難以給滬膠市場(chǎng)帶來(lái)提振作用。

　　目前國(guó)內(nèi)橡膠消費(fèi)市場(chǎng)最大的壓力來(lái)自輪胎庫(kù)存的逐漸顯現(xiàn)，4月份中國(guó)輪胎產(chǎn)量為7297.7萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)25.47%，5月份中國(guó)輪胎庫(kù)存為7415萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)18.93%；但同期出口方面的增速遠(yuǎn)未跟上輪胎生產(chǎn)增速，4月輪胎出口2850萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)7.6%，5月輪胎出口3303萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)13.2%。國(guó)內(nèi)輪胎出口占產(chǎn)量的比重大幅下滑，由經(jīng)濟(jì)危機(jī)前的60%左右下滑到目前的30%—40%。國(guó)內(nèi)汽車銷售能力雖然在去年借助政策刺激之力大幅提高，但未能有效消化國(guó)內(nèi)巨大的輪胎產(chǎn)量，國(guó)內(nèi)輪胎庫(kù)存壓力逐漸顯現(xiàn)。

　　但同時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺又限制了滬膠的下探深度。5月份我國(guó)橡膠進(jìn)口量驟降至9萬(wàn)噸，而國(guó)內(nèi)消費(fèi)保持強(qiáng)勁，5月份國(guó)內(nèi)輪胎產(chǎn)量為7415萬(wàn)條，繼續(xù)創(chuàng)歷史新高，但國(guó)內(nèi)橡膠供應(yīng)量并未有效增長(zhǎng)，特別是4、5月份國(guó)內(nèi)橡膠進(jìn)口一直大幅下滑。橡膠消耗量的增加以及供應(yīng)量增加步伐的落后，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)橡膠庫(kù)存急速下滑，從今年1月份開(kāi)始，上海期貨交易所庫(kù)存由12萬(wàn)噸直線下滑至1萬(wàn)噸左右。同時(shí)日本國(guó)內(nèi)橡膠庫(kù)存也處在下滑通道中，處于歷史低位，與中國(guó)庫(kù)存遙相呼應(yīng)。后期隨著東南亞橡膠產(chǎn)量的增加以及補(bǔ)庫(kù)存的需求，中國(guó)和日本或?qū)⒃?月份加大對(duì)東南亞橡膠的進(jìn)口。近期中國(guó)、日本和印度的貿(mào)易商已經(jīng)陸續(xù)出現(xiàn)在東南亞現(xiàn)貨市場(chǎng)，并開(kāi)始采購(gòu)，但由于中國(guó)國(guó)內(nèi)橡膠現(xiàn)貨價(jià)格較國(guó)外現(xiàn)貨價(jià)格偏低，中國(guó)貿(mào)易商處于觀望狀態(tài)。

　　從今年的橡膠供應(yīng)看，6、7月份是橡膠供應(yīng)的小高峰，今年橡膠產(chǎn)出增幅不如預(yù)期，近期ANRPC已將全球2010年的天膠產(chǎn)量增幅預(yù)期下調(diào)5.2%，至938.4萬(wàn)噸，而2010年全球的橡膠需求量在978萬(wàn)噸左右，全年天膠供應(yīng)偏緊的格局已經(jīng)形成。另外，由于印度國(guó)內(nèi)需求強(qiáng)勁，繼續(xù)保持去年天膠的供需缺口格局，今年6月份的缺口為18000噸，去年同期為17500噸，缺口拉大刺激印度天膠現(xiàn)貨價(jià)格屢創(chuàng)新高，同時(shí)加大了在東南亞現(xiàn)貨市場(chǎng)的采購(gòu)力度。隨著中國(guó)和日本逐漸開(kāi)始補(bǔ)庫(kù)采購(gòu)，加上印度采購(gòu)商的“助威”，東南亞天膠現(xiàn)貨價(jià)格恐怕跌幅有限。

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)方向不定以及下游消費(fèi)疲弱的壓力下，滬膠后期走勢(shì)以偏弱為主，但4月份以來(lái)滬膠下滑幅度已達(dá)20%以上，在天膠供需基本面偏緊以及堅(jiān)挺的現(xiàn)貨價(jià)格支撐下，滬膠期價(jià)很難大幅下挫。