寬跨式期權(quán)

期權(quán)以組合策略多樣化著稱，無論什么市場(chǎng)狀態(tài)，都能構(gòu)造相應(yīng)的策略來獲取利潤(rùn)。從表面上看，期權(quán)組合可以任何形式構(gòu)造，但其構(gòu)造方式是要遵循一定邏輯的。

01、多頭寬跨式期權(quán)

1）構(gòu)建方法

多頭寬跨式期權(quán)是同時(shí)買入不相同行權(quán)價(jià)和相同到期日的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，即同時(shí)買入執(zhí)行價(jià)格較低的看跌期權(quán)和執(zhí)行價(jià)格較高的看漲期權(quán)。

2）損益平衡點(diǎn)

高平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)利金

低平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)利金

（多頭寬跨式期權(quán)）

3）適用情況

類似于買入跨式組合，但需要在更大程度的波動(dòng)才能獲利，二者均屬于做多波動(dòng)率的交易策略。但買入寬跨式組合比買入跨式組合成本更低，應(yīng)用于投資者認(rèn)為未來標(biāo)的物價(jià)格將有大幅波動(dòng)，但不能確定價(jià)格運(yùn)動(dòng)方向的情況。

02、空頭寬跨式期權(quán)

1）構(gòu)建方法

空頭寬跨式套利（Short strangle）是指同時(shí)賣出虛值看漲期權(quán)和虛值看跌期權(quán)的策略，即賣出某看漲期權(quán)，同時(shí)再賣出履約價(jià)比前者低的看跌期權(quán)。

2）損益平衡點(diǎn)

高平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)利金

低平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)利金

（空頭寬跨式期權(quán)）

3）適用情況

如果預(yù)測(cè)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格變動(dòng)不大，不會(huì)超過兩履約價(jià)，即橫盤或波幅收窄，這種情況下可以使用空頭寬跨式套利策略。

與空頭跨式套利相比，獲利的概率要高，但可能獲得的最大收益相對(duì)較少，這是因?yàn)橘u出的期權(quán)都是虛值的。

03、寬跨式期權(quán)的應(yīng)用

1）入場(chǎng)時(shí)間

2018年11月26日

賣出銅期權(quán)的虛值期權(quán)，月初建倉(cāng)、月中平倉(cāng)

2）出場(chǎng)時(shí)間

2020年6月22日

月初建倉(cāng)/月中平倉(cāng)的銅期權(quán)策略取得了總計(jì)2004元。（如圖）

3）入場(chǎng)理由

銅期權(quán)交易者擬定了一份套利策略，目標(biāo)是在一定時(shí)間內(nèi)做固定波動(dòng)率的套利策略。具體策略為：銅期權(quán)交易時(shí)間段為一整月時(shí)，如果標(biāo)的期貨價(jià)格超出預(yù)期范圍的波動(dòng)，則會(huì)造成巨大的損失。因此，在銅期權(quán)價(jià)格波動(dòng)率一定時(shí)，可以嘗試把交易時(shí)間縮短為半月，試圖通過縮短持有時(shí)間來減少標(biāo)的價(jià)格的可波動(dòng)范圍。這種策略既能賺取賣出虛值期權(quán)的收益也能一定程度規(guī)避標(biāo)的期貨價(jià)格大范圍波動(dòng)帶來的損失，可以考慮月初建倉(cāng)、月中平倉(cāng)。

4）持有期間收益

月初建倉(cāng)/月中平倉(cāng)策略(上半月交易)取得了不錯(cuò)的收益效果，總計(jì)2004元。

由于月初建倉(cāng)/月中平倉(cāng)策略獲得的權(quán)利金更高，抵御大幅波動(dòng)造成虧損的能力更強(qiáng)，故能夠獲得正收益，但由于距離到期日尚遠(yuǎn)，期權(quán)溢價(jià)波動(dòng)性較高，故勝率有所降低。