上周LLDPE期價(jià)強(qiáng)勁反彈，但由于基本面供大于求，期價(jià)始終無法突破上方關(guān)口10000點(diǎn)。本周二、周三LLDPE連續(xù)兩天跳空低開，下跌過程中幾乎沒有大的阻力，昨日盤中更是跌破前期低點(diǎn)9280元/噸。對于LLDEP后期走勢，筆者認(rèn)為，難言樂觀，將延續(xù)下跌走勢。

歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)陰影尚存，國內(nèi)流動(dòng)性收緊

國際市場，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)停滯的跡象。美聯(lián)儲在上周四宣布維持近零低利率水平不變的同時(shí)，調(diào)低經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇評估。筆者認(rèn)為，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的背后是美國與歐元區(qū)利益的博弈，況且歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)已經(jīng)引發(fā)了市場的恐慌，后市任何利空因素都將引發(fā)投資者新的恐慌，而利多消息卻最多激起一點(diǎn)小浪花。主權(quán)債務(wù)危機(jī)陰影尚存。國內(nèi)市場，今年央行兩次提高了存款準(zhǔn)備金比率，同時(shí)加大了央票的發(fā)行力度，至去年11月以來，反映貨幣充裕程度的M2指標(biāo)已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月環(huán)比下降，雖然央行一再聲明，保持貨幣政策的靈活性，可貨幣緊張程度在加劇卻是不爭的事實(shí)，同時(shí)銀監(jiān)會要求各家銀行提高資本的充足率以抵御潛在的風(fēng)險(xiǎn)，各家銀行均感覺資金緊張，貸款政策也明顯收緊，很多企業(yè)反映現(xiàn)在貸款難度比年初大了許多。國內(nèi)流動(dòng)性在不斷收緊。

原油利多因素較多，或高位振蕩

從資金面角度看，截至6月22日，CFTC公布的原油非商業(yè)多頭持倉保持在23.8萬張左右，空頭持倉19.8萬張，持倉為凈多頭持倉，約4.0萬張，環(huán)比有所增加。從技術(shù)面角度看，美原油日線圖呈上漲趨勢，5日、10日和30日均線呈多頭序列，并且30日均線上傳40均線形成金叉，30日均線拐頭向上。近期，隨著歐元救助方案開始實(shí)施，避險(xiǎn)氛圍短期已趨緩，投資者信心有所增強(qiáng)。原油或呈高位振蕩態(tài)勢。

乙烯跌勢明顯，拖累LLDPE市場

東北亞方面，在中國、日本、韓國裂解裝置開啟，中東貨源持續(xù)沖擊的情況下，遭遇庫存高企、下游需求縮減，CFR東北亞跌勢重啟，較前一周下滑18美元/噸，至911美元/噸。東南亞方面，CFR東南亞乙烯價(jià)格下滑至881美元/噸，較前一周下滑18美元/噸。下游需求疲軟源于終端庫存足以用至7月份，而裂解廠家仍在滿負(fù)荷生產(chǎn)。同時(shí)，中東地區(qū)有新裂解裝置投產(chǎn)，將向東南亞地區(qū)提供現(xiàn)貨。預(yù)計(jì)亞洲乙烯價(jià)格仍將下滑，進(jìn)而影響國內(nèi)市場。

供過于求局面仍難改變

從2009年開始，我國進(jìn)入乙烯產(chǎn)能擴(kuò)張高峰期，獨(dú)山子90萬噸、中沙天津60萬噸、福建聯(lián)合80萬噸、盤錦乙烯30萬噸以及近期開始運(yùn)行的鎮(zhèn)海乙烯45萬噸集中投放，這些新增裝置多數(shù)已經(jīng)正常釋放產(chǎn)能。新增產(chǎn)能在當(dāng)前LLDPE產(chǎn)能中占據(jù)比例高達(dá)38%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，聚乙烯在1—5月份產(chǎn)量累計(jì)410.5萬噸，同比去年增加99.7萬噸，增幅為32.1%。進(jìn)口量累計(jì)同比仍增加，1—5月份國內(nèi)PE進(jìn)口量334.8萬噸，較2009年同期增長10%，其中3月份PE進(jìn)口總量再創(chuàng)歷史新高。

從終端需求來看，北方小麥(資訊,行情)收割期雖然結(jié)束，但是多數(shù)農(nóng)膜廠家均表示，訂單仍較少，下游經(jīng)銷商采購意向清淡，多數(shù)農(nóng)膜廠家在高位庫存未成功消化前，謹(jǐn)慎備貨。中檔功能膜開機(jī)率基本保持在20%—30%范圍內(nèi)。PE功能膜生產(chǎn)訂單仍處清淡趨勢，下游經(jīng)銷商采購仍相當(dāng)謹(jǐn)慎。河南和江蘇省的苫蓋膜暫告一段落，7月份生產(chǎn)淡于6月，東北和甘肅等地方仍保持生產(chǎn)淡季。日光溫室膜開機(jī)率保持在50%，主要日光膜廠家生產(chǎn)已進(jìn)入旺季，但難以消化大幅增加的供應(yīng)壓力。

綜上所述，由于當(dāng)前歐洲主權(quán)危機(jī)陰影尚存，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景依然不明朗，國內(nèi)流動(dòng)性收緊，商品市場整體仍較為疲軟。國際原油價(jià)格波動(dòng)加劇，乙烯價(jià)格跌勢難止，不斷下拉LLDPE成本重心，且LLDPE供過于求局面在較長時(shí)間內(nèi)仍難以緩解，因此，LLDPE難言樂觀，將延續(xù)下跌行情。