雖然上市只有兩個(gè)多月，股指期貨對期貨市場發(fā)展和期貨行業(yè)格局演變的影響正在顯現(xiàn)，這在上半年國內(nèi)期貨市場的發(fā)展中表現(xiàn)得淋漓盡致。通過對江浙滬、廣深、京津地區(qū)多家期貨公司的采訪，期貨日報(bào)記者了解到，今年上半年以來，期貨市場整體繼續(xù)保持增長態(tài)勢，目前整個(gè)行業(yè)保證金規(guī)模已達(dá)1400億元，其中股指期貨帶來的增量資金約為100億元。與此同時(shí)，股指期貨的上市，推動(dòng)了券商系期貨公司的迅猛發(fā)展。隨著越來越多的證券客戶、私募和券商、基金、QFII等特殊法人機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，期貨市場客戶群體日益壯大和多元化。

　　市場迅速擴(kuò)容，期貨公司保證金水平大幅提升

　　回顧上半年國內(nèi)期貨市場的發(fā)展，“增長”仍是主基調(diào)。中國證監(jiān)會網(wǎng)站公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年5月，浙江轄區(qū)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)代理交易額37942.1億元，期貨公司代理交易額47536.15億元。5月底，轄區(qū)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)客戶保證金余額171.22億元，期貨公司客戶保證金余額219.47億元。而去年同期，浙江轄區(qū)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)代理交易額11702.22億元，客戶保證金余額88.04億元。深圳地區(qū)5月代理交易額72654.59億元，期貨保證金100.82億元，利潤0.53億元；4月代理交易額50208.91億元，期貨保證金86.57億元，利潤0.37億元；3月代理交易額37814.83億元，期貨保證金74.84億元，利潤0.365億元。上海地區(qū)期貨行業(yè)上半年發(fā)展勢頭迅猛，保證金已達(dá)240億元左右。江蘇轄區(qū)各家公司的保證金都有較大增長，尤其是前5位增長明顯。

　　隨著市場整體規(guī)模的擴(kuò)大，期貨公司管理的客戶資產(chǎn)規(guī)模也得到極大提升。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前國內(nèi)期貨公司保證金達(dá)到或突破30億元以上的約有8家，其中達(dá)到或者突破40億的公司有5、6家。另外，還有十幾家公司集中在20億上下。這一數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年同期水平。

　　在整個(gè)行業(yè)規(guī)模整體擴(kuò)大的背景下，期貨公司的分化在加劇。記者了解到，某地區(qū)保證金排名靠前的幾家公司保證金總量占整個(gè)轄區(qū)保證金總量的60%還多，后面十幾家公司總量還占不到40%。還有一個(gè)地區(qū)前4家公司的利潤總額就占到了轄區(qū)利潤總額的60%。

　　利潤增幅與交易額增幅差距拉大

　　除了規(guī)模的增長外，期貨公司的手續(xù)費(fèi)收入和利潤也呈現(xiàn)增長態(tài)勢。記者了解到，今年上半年業(yè)內(nèi)某大型期貨公司手續(xù)費(fèi)收入已經(jīng)達(dá)1.5億元；天津地區(qū)的一德期貨今年上半年手續(xù)費(fèi)收入6214萬元，實(shí)現(xiàn)利潤約500萬元；北京地區(qū)的宏源期貨上半年利潤1000多萬元，而去年才200萬元?？偛课挥谥貞c的大華期貨目前公司每月手續(xù)費(fèi)收入同比翻番，期指收入占整體收入的40%。

　　然而，在各項(xiàng)指標(biāo)看起來表現(xiàn)不錯(cuò)的背后，有一個(gè)現(xiàn)象值得注意，即利潤增幅與代理額、手續(xù)費(fèi)增幅之間的差距在拉大。記者選取了兩個(gè)不同地區(qū)保證金都在20億以上的A、B兩家期貨公司的樣本數(shù)據(jù)：今年上半年，A公司代理交易額同比增長超過180%，成交量同比增長60%，手續(xù)費(fèi)同比增長80%，利潤同比增長60%；B公司代理交易額同比增速也超過100%，手續(xù)費(fèi)同比增長80%，利潤同比增長僅40%。

　　“以前成交額增長100%—120%，利潤增長60%—70%是正常的，而今年前者增速是后者的3倍?！盇公司負(fù)責(zé)人告訴記者。B公司負(fù)責(zé)人告訴記者，以前該公司交易額同比增長100%，利潤同比增長一般在80%左右。

　　有關(guān)人士告訴記者，今年以來，雖然行業(yè)經(jīng)歷了快速擴(kuò)容，但仍有1/3的公司處于虧損狀態(tài)。“在市場競爭日益激烈的背景下，手續(xù)費(fèi)和利潤增幅差距擴(kuò)大是不可避免的，這導(dǎo)致行業(yè)規(guī)模的增長更像是一個(gè)‘虛幻增長’。”一家期貨公司老總告訴記者，今年以來一個(gè)很明顯的變化是“手續(xù)費(fèi)率的快速下降”，該公司前年手續(xù)費(fèi)整體水平萬分之一點(diǎn)二，去年萬分之零點(diǎn)八，今年則只有萬分之零點(diǎn)四。每個(gè)月留存的手續(xù)費(fèi)也出現(xiàn)明顯下降，從之前的三分之一下降到目前的不到四分之一。

　　成本的增加也是利潤增長率下降的一個(gè)重要原因?！熬€路費(fèi)用增長一倍多，宣傳費(fèi)用增長也很快，人工費(fèi)用更是增長了一倍。”浙商期貨總經(jīng)理胡軍告訴記者，今年以來，為備戰(zhàn)股指期貨，期貨公司的投入進(jìn)一步加大。

　　券商系公司成長迅速，傳統(tǒng)期貨公司穩(wěn)扎穩(wěn)打

　　借助股指期貨的東風(fēng)和強(qiáng)大的股東背景，再加上自身的不懈努力，券商系期貨公司今年以來異軍突起，表現(xiàn)搶眼。深圳地區(qū)成長最快的中證期貨去年年底保證金尚不到7億元，目前已經(jīng)達(dá)到25億元，最高時(shí)曾達(dá)30億元。中證期貨商品和期指保證金各占公司保證金總水平的一半，其中，股指期貨保證金中一半系IB轉(zhuǎn)化而來，商品期貨則以企業(yè)客戶居多。

　　記者了解到，今年以來，廣發(fā)、海通、國泰君安、長城偉業(yè)等期貨公司規(guī)模擴(kuò)張較大，浙商、上海東證和申銀萬國也發(fā)展迅速。海通期貨總經(jīng)理徐凌告訴記者，目前公司客戶保證金達(dá)40億元，較去年底翻了一倍，較3月底增長了20%，半年來的利潤已超去年全年。浙商期貨總經(jīng)理胡軍告訴記者，目前公司保證金20多億元，比去年同期增長一倍多。另據(jù)中金所交易信息顯示，截至目前，國泰君安、廣發(fā)、中證、長城偉業(yè)等券商系期貨公司股指期貨代理交易量一直排名前列，其中國泰君安一家就超過26萬手。

　　在券商系公司后來居上的同時(shí)，傳統(tǒng)期貨公司盡管面臨巨大挑戰(zhàn)，但依然穩(wěn)扎穩(wěn)打，今年上半年各項(xiàng)指標(biāo)也表現(xiàn)不俗。記者了解到，今年上半年，傳統(tǒng)商品期貨強(qiáng)省浙江雖然整體市場份額略有下降，但各期貨公司手續(xù)費(fèi)收入和利潤等各項(xiàng)經(jīng)營數(shù)據(jù)依然表現(xiàn)良好，優(yōu)于行業(yè)整體水平。

　　“從目前來看，券商系公司并未對傳統(tǒng)期貨公司形成完全的擠出效應(yīng)。”南華期貨總經(jīng)理羅旭峰表示，雖然今年以來傳統(tǒng)期貨公司規(guī)模增速相對較小，但依靠多年的沉淀，發(fā)展還是比較穩(wěn)定。江蘇弘業(yè)期貨總經(jīng)理周勇也告訴記者，今年以來公司手續(xù)費(fèi)收入同比增長80%，公司25家營業(yè)部在經(jīng)過了兩年的發(fā)展后業(yè)務(wù)已經(jīng)較為穩(wěn)定，對公司整體業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的比例也逐漸加大。

　　作為傳統(tǒng)期貨公司，一德期貨今年上半年業(yè)務(wù)規(guī)模增速也大幅超過行業(yè)增速。一德期貨繼續(xù)以產(chǎn)業(yè)客戶的引入和完善為突破口，為產(chǎn)業(yè)客戶提供不間斷的增值服務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)顧問服務(wù)，產(chǎn)業(yè)客戶數(shù)量繼續(xù)增加，產(chǎn)業(yè)客戶保證金較去年同期增長158%，連續(xù)十年保持客戶整體盈利。

　　另據(jù)記者了解，目前期貨公司的增資熱情高漲。以深圳地區(qū)為例，有三家公司啟動(dòng)了增資計(jì)劃，其中實(shí)達(dá)期貨擬增資至5億元，天琪期貨擬增資至3億元，中證期貨擬增資至3億元，一旦完成馬上啟動(dòng)增資至5億元。

　　客戶結(jié)構(gòu)隨期指漸變，期市下半年發(fā)展值得期待

　　“今年上半年以來，尤其是股指期貨上市短短兩個(gè)多月內(nèi)，明顯的感覺是證券客戶、機(jī)構(gòu)客戶和私募增多?！惫獯笃谪浛偨?jīng)理曹國寶告訴記者，在經(jīng)過了上半年的“適應(yīng)期”后，下半年，隨著券商自營和資產(chǎn)管理、基金、QFII和信托等特殊法人機(jī)構(gòu)的逐漸進(jìn)入，期貨市場的客戶結(jié)構(gòu)會發(fā)生很大的變化，市場規(guī)模也會進(jìn)一步擴(kuò)大，全年2000億的保證金水平值得期待。胡軍也對下半年的市場發(fā)展比較看好，并認(rèn)為未來的市場將是機(jī)構(gòu)客戶的天下。

　　“股指期貨的推出，市場規(guī)模會在去年的基礎(chǔ)上翻番，股指期貨的交易額會占據(jù)半壁江山?！敝苡抡J(rèn)為，股指期貨的發(fā)展也會促進(jìn)商品期貨的發(fā)展，排名靠前的期貨公司全年效益比去年還是會有增加，不過2010年和2011年期貨公司經(jīng)營指標(biāo)不會太良好，手續(xù)費(fèi)收入和利潤增幅將繼續(xù)低于代理額增幅，這個(gè)過程需要兩年才能消化。