10月17日午盤收盤，國(guó)內(nèi)期貨主力合約多數(shù)下跌。尿素、焦炭跌超4%，焦煤、菜籽粕跌超3%，液化石油氣（LPG）、甲醇、聚氯乙烯（PVC）、硅鐵跌超2%。漲幅方面，蘋果漲超3%，不銹鋼（SS）漲超1%。

光大期貨【尿素】：國(guó)內(nèi)供需博弈 國(guó)際關(guān)注印度和巴基斯坦招標(biāo)結(jié)果

1、供應(yīng)：國(guó)慶假期結(jié)束后河南、山西等地尿素裝置受故障、檢修、環(huán)保等因素影響拉低全行業(yè)日均產(chǎn)量。但由于節(jié)前復(fù)產(chǎn)裝置也較多，故上周尿素日產(chǎn)量較上周提升1.25%至15.07萬噸。本周安徽、山東部分尿素企業(yè)存在檢修計(jì)劃，而寧夏、新疆、河南檢修裝置計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，故尿素日產(chǎn)量仍將維持窄幅波動(dòng)。

2、庫(kù)存：節(jié)后尿素企業(yè)庫(kù)存增加近30%至56.5萬噸，絕對(duì)水平也提升至五年來的次高位。庫(kù)存的累積一方面由于部分地區(qū)物流運(yùn)輸受到明顯限制，企業(yè)貨源外發(fā)速度放緩；另一方面在于中下游采購(gòu)節(jié)奏在尿素價(jià)格連續(xù)多日上調(diào)之后有所放緩。

3、需求：尿素工業(yè)需求有所下降。一方面，復(fù)合肥行業(yè)開工率較國(guó)慶節(jié)前下降5.82個(gè)百分點(diǎn)至24.28%的絕對(duì)低位，且秋季肥即將收尾，在需求不確定性提升的情況下廠家生產(chǎn)意愿降低。另一方面，膠合板、三聚氰胺等下游行業(yè)生產(chǎn)水平低位運(yùn)行，工業(yè)需求維持剛性采購(gòu)。農(nóng)業(yè)需求方面，淡儲(chǔ)訂單及東北地區(qū)階段性補(bǔ)庫(kù)給市場(chǎng)帶來一定支撐，但持續(xù)時(shí)間有限。且在尿素價(jià)格持續(xù)上行之后再次對(duì)中下游采購(gòu)產(chǎn)生抑制，從而對(duì)價(jià)格施壓。

4、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：截至10月14日山東臨沂地區(qū)尿素價(jià)格2500~2520元/噸，河北石家莊地區(qū)2560~2570元/噸。當(dāng)前煤炭?jī)r(jià)格依舊高位運(yùn)行，尿素成本支撐也依舊存在。

5、國(guó)際市場(chǎng)：目前全球尿素市場(chǎng)焦點(diǎn)集中在10月17日的印度和巴基斯坦招標(biāo)結(jié)果上，屆時(shí)關(guān)注其對(duì)全球和國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)的影響。

6、觀點(diǎn)：短期尿素市場(chǎng)在企業(yè)訂單、成本以及裝置短停等因素提振下，市場(chǎng)底部支撐較強(qiáng)，廠家挺價(jià)意愿也偏強(qiáng)。但受制于物流受阻、需求偏弱等因素拖累，尿素剛需推進(jìn)也較為緩慢。整體來看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)多空博弈，在無意外事件影響的基礎(chǔ)上，價(jià)格或維持區(qū)間震蕩運(yùn)行。本周國(guó)際市場(chǎng)焦點(diǎn)集中在10月17日印度和巴基斯坦招標(biāo)結(jié)果上，屆時(shí)關(guān)注兩個(gè)招標(biāo)價(jià)格、采購(gòu)數(shù)量以及中國(guó)供貨情況，不排除結(jié)果超預(yù)期從而導(dǎo)致期貨盤面情緒高漲的可能。但招標(biāo)結(jié)果落定之后，盤面情緒或有回落。

7、風(fēng)險(xiǎn)：供給端檢修力度不及預(yù)期；需求跟進(jìn)力度不及預(yù)期；國(guó)際市場(chǎng)供應(yīng)恢復(fù)；印標(biāo)及巴基斯坦招標(biāo)結(jié)果不及預(yù)期；宏觀情緒變化。