摘 要

顯而易見，當(dāng)前庫存高位，需求不足為6月份鋼市疲弱的主要原因，加上國際國內(nèi)宏觀利空面在旁煽風(fēng)點(diǎn)火，因而鋼市連續(xù)8周萎靡不振。近期低位振蕩，帶有筑底跡象，這有賴于鋼廠減產(chǎn)檢修緩解高產(chǎn)能矛盾以及生產(chǎn)成本支撐市價(jià)堅(jiān)挺運(yùn)行，且歐盟債務(wù)危機(jī)有所緩和，為鋼市贏得喘息的時(shí)機(jī)，但國際宏觀面不穩(wěn)定因素仍暫居上風(fēng)，供過于求矛盾緩解尚待時(shí)日， 預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)低位盤整可能較大，若跌穿4000關(guān)口位，下個(gè)目標(biāo)位可鎖定3850，但不宜過分沽空，還需考慮成本的支撐力度。

一 期貨市場(chǎng)行情回顧

這周螺線走勢(shì)可以說是意外寥寥，暫緩跌勢(shì)，周K線走平，維持著上周弱勢(shì)震蕩區(qū)間。截止6月25日， 螺紋主力1010合約整體收盤4098元/噸，較上周下跌0.1%，最高上探4174元/噸，最低下抵4081元/噸，成交量微跌，持倉量小漲。 滬線主力1010合約出現(xiàn)補(bǔ)跌現(xiàn)象，本周收出帶上下影線的短陰線，尾盤收?qǐng)?bào)4089元/噸，下跌0.63%，最高上探4098元/噸， 最低下觸4045元/噸，市場(chǎng)交投清淡，成交量寥寥可指，觀望氛圍持續(xù)升溫。

二 基本面分析

2.1國際鋼鐵指數(shù)連續(xù)三周企穩(wěn)，國內(nèi)鋼價(jià)低位堅(jiān)挺

全球鋼鐵指數(shù)連續(xù)三周報(bào)194.8點(diǎn)，繼續(xù)企穩(wěn)，無漲跌。6月份的歐洲市場(chǎng)環(huán)比上月上漲13.1%，保持較高發(fā)展水平，與同期相比亦維持近乎54.5%的漲幅，報(bào)201.8點(diǎn)。北美市場(chǎng)以及亞洲市場(chǎng)相繼出現(xiàn)大小不一的跌幅， 分別為174.7點(diǎn)，202.7點(diǎn)。扁平材指數(shù)跌至187.2，市場(chǎng)對(duì)扁平材的消費(fèi)步伐放緩，長材指數(shù)則連續(xù)四周維持穩(wěn)定水平。

上海螺線價(jià)格走勢(shì)

國內(nèi)線螺市場(chǎng)主流價(jià)格低位堅(jiān)挺，由于國家公布出口退稅新政，市場(chǎng)炒作掀起。螺線市場(chǎng)報(bào)價(jià)后半周走低，收窄漲幅，總體上小幅回升，但幅度難以令人意外。近兩周現(xiàn)價(jià)堅(jiān)挺原因主要是，六月份期間國內(nèi)鋼廠減產(chǎn)檢修，內(nèi)需尚可，市場(chǎng)供應(yīng)有所減少，緩解了庫存壓力，對(duì)鋼價(jià)起到支撐作用，如圖1所示，截止周五，上海市場(chǎng)，螺紋三級(jí)現(xiàn)價(jià)跌后回升，持穩(wěn)4050元/噸，線材Q235先漲后跌，收至4020元/噸。

2.2 成本效應(yīng)可能再次浮出水面，緩解鋼價(jià)尷尬局面

2010年鐵礦石傳統(tǒng)定價(jià)宣告破裂，季度定價(jià)機(jī)制隨著日韓鋼企與兩礦簽下協(xié)議而正式形成，第三季度進(jìn)口定價(jià)高達(dá)147美元/噸，同比增長140%。內(nèi)需疲軟情況下，中國鋼企唯有減少鐵礦石進(jìn)口，消耗前期低價(jià)進(jìn)口礦。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，5月份中國進(jìn)口鐵礦砂5190萬噸，同比增速下降2.9%。受鋼材期市現(xiàn)市弱勢(shì)振蕩，下游消費(fèi)市場(chǎng)疲弱以及鋼材出口不暢影響，6月份鐵礦市場(chǎng)報(bào)價(jià)微跌，粗鋼成本隨之微幅下降。截止6月25日，進(jìn)口鐵礦石北侖港報(bào)價(jià)1150元/噸，環(huán)比上周下跌1.7%。雖然國內(nèi)主導(dǎo)鋼廠均下調(diào)7月份鋼材出廠價(jià)，但隨著未來需求的回暖以及國內(nèi)低價(jià)鐵礦石的消耗無幾，預(yù)計(jì)高額成本效應(yīng)再次浮出水面的可能性將加大，這將利好鋼價(jià)運(yùn)行。

2.3樓市日漸趨弱，建筑用鋼需求增長難以保持增長

下游消費(fèi)行業(yè)方面，房地產(chǎn)經(jīng)歷前期政策連續(xù)調(diào)控打壓已有所降溫，樓市觀望情緒濃厚，全國商品房銷售面積已出現(xiàn)明顯的減幅。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為105.07，比去年同期提高9.13點(diǎn)，但比4月份回落0.59點(diǎn)。1-5月，全國商品房銷售面積3.02億平方米，比去年同期增長22.5%，累計(jì)增幅比1-4月回落10.3%。5月份當(dāng)月，商品房銷售面積6777萬平方米，比上月減少1274萬平方米，下降15.8%；商品房銷售額3335億元，比上月減少1113億元，下降25.0%。銷售面積的逐漸萎縮，即使行內(nèi)企業(yè)力挺樓價(jià)，但面臨此問題，樓盤成交趨淡，新開工面積亦難免回落，對(duì)螺線等建筑用鋼需求難以保持上年的增長紀(jì)錄，這轉(zhuǎn)而傳導(dǎo)到鋼市，對(duì)鋼價(jià)構(gòu)成重壓。

2.4建筑用鋼需求不足，出口趨弱，國內(nèi)供應(yīng)壓力較大

由于2009年房地產(chǎn)發(fā)展火熱，固定資產(chǎn)投入資金龐大，鋼材產(chǎn)能不斷增長，但市場(chǎng)實(shí)際需求遠(yuǎn)低于表觀消費(fèi)，而2010年上半年以來，主要用鋼主力軍-房地產(chǎn)行業(yè)頻遭打壓，需求不及往年，以致上年積累下來的大量鋼材庫存壓力遲遲得不到大幅的緩解，再加上出口回暖，內(nèi)外價(jià)差吸引國際買家，中國貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，以致6月份國內(nèi)取消鋼材出口退稅政策，短期內(nèi)加劇了國內(nèi)資源供應(yīng)壓力，市場(chǎng)消化速度過慢，鋼材產(chǎn)能以及社會(huì)庫存相對(duì)處于高位，雙高問題持續(xù)困擾鋼市。隨著7月份的到來，下游進(jìn)入傳統(tǒng)用鋼季節(jié)，當(dāng)前部分下游行業(yè)產(chǎn)銷亦尚可，但難以談及放量下降，目前鋼市總體供應(yīng)較為寬松，是制約鋼價(jià)的主要原因。如圖4所示，據(jù)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截止6月18日，螺紋鋼十大城市庫存總計(jì)415.37萬噸，較今年庫存高位下降11%，線材十大城市庫存總計(jì)93.41萬噸，較今年庫存高位下降23%。

2．5資金面分析

據(jù)上海交易所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，環(huán)比上周，前十空頭持倉小幅增倉0.3%至284191手，多頭倉單下降9%至221869手。相對(duì)而言，空方依舊較為強(qiáng)勢(shì)。周五，申萬期貨位列空頭持倉離榜第一，減持5683手。而多頭持倉進(jìn)榜并無新進(jìn)力量，前十多頭持倉中，海通期貨大量入倉4237手，總持41607手。 這周行情不穩(wěn)，鋼材低位振蕩筑底，市場(chǎng)觀望情緒加重，多空新力量削弱入場(chǎng)意愿，觀望為主。

三 后市展望及操作建議

顯而易見，當(dāng)前庫存高位，需求不足為6月份鋼市疲弱的主要原因，加上國際國內(nèi)宏觀利空面在旁煽風(fēng)點(diǎn)火，因而鋼市連續(xù)8周萎靡不振。近期低位振蕩，帶有筑底跡象，這有賴于鋼廠減產(chǎn)檢修緩解高產(chǎn)能矛盾以及生產(chǎn)成本支撐市價(jià)堅(jiān)挺運(yùn)行，且歐盟債務(wù)危機(jī)有所緩和，為鋼市贏得喘息的時(shí)機(jī)，但國際宏觀面不穩(wěn)定因素仍暫居上風(fēng)，供過于求矛盾緩解尚待時(shí)日， 預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)低位盤整可能較大，若跌穿4000關(guān)口位，下個(gè)目標(biāo)位可鎖定3850，但不宜過分沽空，還需考慮成本的支撐力度。