繼2022年上半年全球股市普遍下跌后，多數(shù)基準(zhǔn)股在2022年下半年的前七周出現(xiàn)了復(fù)蘇跡象。 在2022年上半年下跌17%（以新元計算）之后，全球股市在盈利增長的支撐下于2022年下半年上漲了9%。

各個板塊和行業(yè)表現(xiàn)出不均衡的增長前景。 在全球范圍內(nèi)，科技和周期性消費(fèi)品板塊在過去七周內(nèi)引領(lǐng)著股市，但仍然隸屬于2022年至今表現(xiàn)最弱的三個板塊。部分回彈尚未延伸到全球房地產(chǎn)（不包括REITs）板塊，該板塊仍然是2022年至今第三弱的板塊，也是過去七周主要板塊中最弱的。由于消費(fèi)者都"勒緊褲腰帶"，預(yù)計這三個板塊將對當(dāng)前的通脹反應(yīng)敏感。因此，在2022年下半年，市場仍將繼續(xù)采取行動，這主要是受當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)主題的推動，即在全球結(jié)構(gòu)性通脹的推動下，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩。這也意味著，近期全球股市的回彈是部分回彈，對2022年上半年關(guān)鍵市場的擔(dān)憂仍然存在。

如下表所示，今年新加坡交易量最大的10只股票并不屬于這三個板塊中的任何一個，其在2022年至今處于相對防御狀態(tài)。 這10只股票在2022年上半年的平均總回報率為2%，而過去七周，這10只股票的平均總回報率為6%，且大多數(shù)（但并非全部）都公布了業(yè)績。自6月底以來，機(jī)構(gòu)凈流入為3.93億新元，這10只股票的綜合表現(xiàn)在海峽時報指數(shù)（STI）截至8月19日7.6%的總回報率中發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

年初至今交易量最多的股票

來源：新交所、路孚特、彭博（數(shù)據(jù)截至2022年8月19日）

2022年上半年，增長、通脹以及通脹對增長的影響對全球經(jīng)濟(jì)板塊以及延伸的板塊和行業(yè)產(chǎn)生了不均衡的影響。盡管未來大量的全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將證實(shí)全球增長和通脹的軌跡，但預(yù)計股市也將從央行的關(guān)鍵洞察和政策制定者的擔(dān)憂中展現(xiàn)線索。從新加坡的角度來看，在結(jié)構(gòu)性驅(qū)動的全球通脹下，全球增速放緩仍是關(guān)鍵問題。貿(mào)易與工業(yè)部（MTI）認(rèn)為目前的全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險包括：

俄烏沖突的進(jìn)一步升級加劇了全球供應(yīng)鏈中斷與通脹壓力；

地區(qū)地緣政治的緊張局勢再升級，導(dǎo)致供應(yīng)鏈進(jìn)一步中斷；

如果發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策收緊導(dǎo)致無序的市場調(diào)整，金融穩(wěn)定風(fēng)險將加??；以及

鑒于可能出現(xiàn)毒性更強(qiáng)的病毒株，新冠疫情的傳播軌跡仍是風(fēng)險之一。

總體而言，得益于新加坡重新開放的勢頭，新加坡經(jīng)濟(jì)預(yù)計將在2022年增長3.0%至4.0%。這與國際貨幣基金組織目前對全球經(jīng)濟(jì)增長3.2%的預(yù)期保持一致。

上述風(fēng)險對經(jīng)濟(jì)和股票行業(yè)的不均衡影響，加上增長和通脹前景的高度流動性，可能導(dǎo)致股市的頻繁輪動。以下是部分關(guān)于這種發(fā)展如何影響各個板塊的有教育性的例子 -

俄烏沖突加劇了棕櫚原油價格的飆升，金光農(nóng)業(yè)資源、第一資源和布米達(dá)馬農(nóng)業(yè)在2022年前五個月的平均總回報率為31%。

2022年第一季度能源價格飆升，REX國際、常青石油及天然氣、天然煤礦集團(tuán)、金光能源與資源在該季度的平均總回報率為50%。

永科控股、UMS控股和福根集團(tuán)2022年上半年的總回報率平均下降了29%，在2022年下半年的前七周平均下降了9%，這與全球科技股部分回彈的盈利情況一致，也與美國通脹可能已經(jīng)見頂?shù)念A(yù)期一致。  

在2022年第一季度的大部分時間里，市場對貨幣政策進(jìn)行更漸進(jìn)的調(diào)整，星展集團(tuán)控股、華僑銀行和大華銀行在該季度的平均回報率為12%。此后，在3月31日至8月19日期間，對美國聯(lián)邦基金利率到2022年底至少達(dá)到3.0%的預(yù)期從0%增加到100%，這與三者的總回報率下降6.0%相吻合。

2022年上半年，收益于美國所引領(lǐng)的新冠疫情下的重新開放，城市酒店信托、雅詩閣公寓信托、輝盛酒店信托和遠(yuǎn)東酒店信托在2022年上半年的平均總回報率為22%，而亞騰美國酒店房地產(chǎn)信托在2021年的總回報率為16%（以新元計算）。

This document is not an offer or solicitation to buy or sell, nor financial advice or recommendation for any investment product. This document has been published for general circulation only. It does not address the specific investment objectives, financial situation or particular needs of any person. Advice should be sought from a financial adviser regarding the suitability of any investment product before investing or adopting any investment strategies.  

Investment products are subject to significant investment risks, including the possible loss of the principal amount invested. Past performance of investment products is not indicative of their future performance.  

Each of Singapore Exchange Limited (“SGX”) and its affiliates (collectively, the “SGX Group Companies”) disclaims any and all guarantees, representations and warranties, expressed or implied, in relation to this document and shall not be responsible or liable for any loss or damage of any kind (whether direct, indirect or consequential losses or other economic loss of any kind) suffered due to any omission, error, inaccuracy, incompleteness, or otherwise, any reliance on such information.  

The information in this document may have been obtained via third party sources and which have not been independently verified by any SGX Group Company. 

The information in this document is subject to change without notice. This document shall not be reproduced, republished, uploaded, linked, posted, transmitted, adapted, copied, translated, modified, edited or otherwise displayed or distributed in any manner without SGX’s prior written consent.

本文件不是要求或招攬購買或出售，也不是任何投資產(chǎn)品的財務(wù)建議或建議。本文件僅出版發(fā)行。它不涉及任何人的具體投資目標(biāo)，財務(wù)狀況或特定需求。在投資或采用任何投資策略之前，應(yīng)向財務(wù)顧問咨詢?nèi)魏瓮顿Y產(chǎn)品的適用性。

投資產(chǎn)品將面臨重大投資風(fēng)險，包括投資本金損失。投資產(chǎn)品的過去表現(xiàn)并不代表其未來表現(xiàn)。

新加坡交易所有限公司（“新交所”）及其附屬公司（統(tǒng)稱“新交所集團(tuán)公司”）不對本文件作出任何明示或暗示的保證，陳述和保證，不承擔(dān)任何責(zé)任或義務(wù)任何因任何遺漏，錯誤，不準(zhǔn)確，不完整或其他原因而導(dǎo)致的任何損失或損害（無論是直接的，間接的或間接的損失或任何其他經(jīng)濟(jì)損失）都受到此類信息的依賴。

本文檔中的信息可能是通過第三方來源獲得的，并未被任何新西蘭集團(tuán)公司獨(dú)立核實(shí)。

本文檔中的信息如有更改，恕不另行通知。未經(jīng)新西蘭事先書面同意，本文件不得以任何形式復(fù)制，轉(zhuǎn)載，上傳，鏈接，發(fā)布，轉(zhuǎn)載，修改，復(fù)制，翻譯，修改，編輯或以其他方式展示或分發(fā)。