所謂的“88魔咒”，主要是指公募基金倉(cāng)位達(dá)到88%以上后……極值交易更令人擔(dān)憂(yōu)，比如2020年的醫(yī)藥、2021年初的消費(fèi)白酒，都曾經(jīng)達(dá)到20%左右。極值抱團(tuán)已經(jīng)成為公募基金的交易特點(diǎn)，它所帶來(lái)的行業(yè)大波動(dòng)似乎也已經(jīng)不能避免。

日前，各大公募基金的持倉(cāng)數(shù)據(jù)紛紛出臺(tái)，從總量數(shù)據(jù)來(lái)看，權(quán)益基金的整體倉(cāng)位逼近十年新高，“88魔咒”再現(xiàn)。

所謂“88魔咒”，主要是指作為擁有市場(chǎng)最大定價(jià)權(quán)的公募基金，當(dāng)它們的倉(cāng)位達(dá)到88%以上后，往往預(yù)示著增量資金的不足，此時(shí)對(duì)后市一般趨于謹(jǐn)慎，不過(guò)過(guò)去三年這一現(xiàn)象有所好轉(zhuǎn)，主要是市場(chǎng)容量更大，結(jié)構(gòu)性行情更明顯，因此齊漲共跌的情況明顯好轉(zhuǎn)。

相比于整體倉(cāng)位的高企，極值交易數(shù)據(jù)更令人擔(dān)憂(yōu)。從二季報(bào)來(lái)看，電新行業(yè)占整個(gè)基金持倉(cāng)比高達(dá)22%，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)達(dá)到絕對(duì)極值，聯(lián)想到二季度風(fēng)光無(wú)限的新能源，可以想象景氣賽道與擁擠交易之間的關(guān)聯(lián)，但20%以上的行業(yè)占比依然令人有些不寒而栗。

從歷史來(lái)看，過(guò)去三年每當(dāng)基金持倉(cāng)占比達(dá)到20%的極值后，之后一年往往都會(huì)引發(fā)該行業(yè)乃至市場(chǎng)的調(diào)整，比如2020年的醫(yī)藥、2021年初的消費(fèi)白酒，都曾經(jīng)達(dá)到基金持倉(cāng)占比的20%左右，極值抱團(tuán)已經(jīng)成為公募基金的交易特點(diǎn)，它所帶來(lái)的行業(yè)大波動(dòng)似乎也已經(jīng)不能避免。

同時(shí)，隨著基金凈值的不斷回升，二季度的基金銷(xiāo)售并沒(méi)有隨之出現(xiàn)回暖，這一現(xiàn)象值得深思。近幾個(gè)月權(quán)益基金的銷(xiāo)售額約為幾百億元，而凈贖回卻以千億元計(jì)，這一現(xiàn)象可能意味著：一方面，經(jīng)歷三年的銀行理財(cái)搬家接近尾聲，大家對(duì)于基金的熱情在下降；另一方面，也意味著疫情對(duì)家庭收入和開(kāi)支的影響或?qū)τ诨疒H回申購(gòu)有明顯的負(fù)面作用，畢竟理財(cái)?shù)氖情e錢(qián)，而當(dāng)下經(jīng)濟(jì)疲軟、消費(fèi)不振，對(duì)于理財(cái)?shù)男枨蟊厝幌陆怠?/p>

綜上，觀(guān)察二季度基金各類(lèi)持倉(cāng)數(shù)據(jù)，重倉(cāng)新能源、加倉(cāng)消費(fèi)，減倉(cāng)金融地產(chǎn)，這些背后的“88魔咒”與贖回加速，似乎都意味著市場(chǎng)當(dāng)下或正處于山雨欲來(lái)風(fēng)滿(mǎn)樓的前夜，讓我們靜觀(guān)其變。