連豆成交量不足五萬，市場(chǎng)信心空前低迷

今日交易：

今天大豆 1101 的基本交易情況是：開盤于 3855 元 / 噸，最高價(jià)： 3869 元 / 噸，最低價(jià) 3853 元 / 噸，收盤價(jià) 3859 元 / 噸，全天按照結(jié)算價(jià)，大豆 -3 元 / 噸，合約大豆 1101 持倉量約為 17.1 萬張，成交量約 4.9 萬張。連豆市場(chǎng)的交易氣氛依舊低迷，成交量只有 4.9 萬張，仍保持在 10 萬張一下，持倉量仍為 17 萬張一線未有大的變動(dòng)。市場(chǎng)氣氛嚴(yán)重低迷，大豆全天波動(dòng)只有 16 點(diǎn)。

市場(chǎng)分析：

低迷的大豆走勢(shì)，幾乎可以窒息市場(chǎng)的知覺，我們沒有辦法判斷市場(chǎng)是否會(huì)持續(xù)下去，或者說這樣的行情還可能會(huì)持續(xù)多久，但是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)逐漸顯現(xiàn)，——低迷的市場(chǎng)可能會(huì)為最終形成空逼多的格局創(chuàng)造條件，根據(jù)交易所交易規(guī)則，自然人客戶不能夠持倉進(jìn)入交割月，這樣，就會(huì)勢(shì)必造成持有長(zhǎng)線多單的散戶，在交割月來臨之前，都必須選擇低位砍倉出場(chǎng)，然后，盤面再在少數(shù)法人多空客戶之間較量，從而使盤面價(jià)格回歸現(xiàn)貨價(jià)格，最終完成本輪多空搏殺。

目前市場(chǎng)關(guān)注 G20 會(huì)議，希望本次會(huì)議能夠給低迷的世界經(jīng)濟(jì)一針強(qiáng)心劑，但是觀察家們預(yù)計(jì)，由于發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家本質(zhì)利益的差別，前者需要防范通貨膨脹，后者則擔(dān)心通貨緊縮，故而期望本次會(huì)議能給市場(chǎng)帶來值得興奮的消息，概率似乎不大。

宏觀背景：

全球經(jīng)濟(jì)的低迷，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)對(duì)市場(chǎng)的影響，現(xiàn)在看來絲毫不遜色于 08 年爆發(fā)于美國的次債危機(jī)，也許從能量來看，威懾力似乎略遜一籌，但是從影響上來說，目前的商品低迷格局，毫無疑問，由其造就而成。

目前的市場(chǎng)形勢(shì)，最核心的問題，顯然是全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步有序復(fù)蘇，這是大宗商品上揚(yáng)的最核心基石，除此之外，任何推動(dòng)的力量都會(huì)顯得遜色不堪。我們可以舉例說明，本月 19 日，中國央行發(fā)布聲明，向市場(chǎng)釋放中國政府愿意“匯改”的信息，受其影響，歐美主要股市，商品市場(chǎng)在周一開盤后表現(xiàn)出色，從而影響到國內(nèi)市場(chǎng)的運(yùn)動(dòng)方向，但是好景似乎不長(zhǎng)，投資者對(duì)于中國政府的“善意”到底多大程度可以挽救全球低迷的經(jīng)濟(jì)，存在疑慮，如此，表現(xiàn)在商品市場(chǎng)上，上漲的動(dòng)力被攔腰截?cái)?，市?chǎng)再次陷入低迷走勢(shì)。

交易策略：

我們依然認(rèn)為，在目前的背景下，投資者還是不要將市場(chǎng)的任何走強(qiáng)看作是市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的信號(hào)為上，起碼就目前看來，市場(chǎng)真正扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，還需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間有待投資者信心恢復(fù)。連豆弱勢(shì)依舊，目前成交量低迷，在沒有資金參與的情況下，任何像樣的行情均不具備出現(xiàn)的幾率，我們判斷，行情低迷狀態(tài)應(yīng)該還將持續(xù)，建議投資者觀望為主，或者逢大幅下挫買進(jìn)持有長(zhǎng)線多單。價(jià)格位于 3700 元 / 噸以下，均屬較低價(jià)位。

匯改仍是銅價(jià)主要支撐因素

隔夜美國遜于預(yù)期的新屋銷售數(shù)據(jù)令市場(chǎng)不敢過于樂觀， LME 期銅回吐亞洲交易時(shí)間短漲幅，全天下跌 83.5 美元至 6547.5 美元 / 噸。今日滬銅小幅高開，盤中窄幅震蕩，主力 1009 合約以 53130 元 / 噸開盤，全天收于 53520 元 / 噸，較前一交易日上漲 390 元 / 噸。

美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束了兩天的議息會(huì)以后稱，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步幅遲滯，將保持聯(lián)邦基金利率在接近零的水平不變，并再度重申在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持利率在異常低水平的承諾。美聯(lián)儲(chǔ)的這一政策在市場(chǎng)意料之中。因稅收優(yōu)惠結(jié)束 , 美國 5 月新屋銷售跌至 40 年來最低點(diǎn)， 5 月新屋銷售較上月驟降 32.7% ，年率為 30 萬戶 , 預(yù)估為 41 萬戶。西方分析師認(rèn)為，美國房屋銷售數(shù)據(jù)乏善可陳，銅直接受新屋銷售的影響，因?yàn)榻ㄐ路烤偷眯枰季€，安水管，窗架等。

今滬現(xiàn)銅交易升水 +80~+150 元 / 噸，平水銅成交 53850`53950 元 / 噸，升水銅成交于 53950~54100 元 / 噸。滬期銅推高現(xiàn)銅升水略降，進(jìn)口銅流通量較昨日增多，持貨商與下游存有一定分歧，在成交價(jià)格一路推高下，拉鋸現(xiàn)象依存。

隔夜 LME 銅庫存繼續(xù)減少 425 噸至 456425 噸。人民幣升值給金屬市場(chǎng)可能帶來的影響主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：其一、升值使得以美元計(jì)價(jià)的金屬顯得更為“便宜”，將刺激中國進(jìn)口更多的金屬從而推動(dòng)價(jià)格走強(qiáng)；其二、升值有可能吸引國外熱錢流入，國內(nèi)的通脹壓力將加大；其三、升值使得我國出口的商品顯得更為“昂貴”，給金屬相關(guān)產(chǎn)品出口帶來壓力。從前兩個(gè)角度來看，對(duì)金屬市場(chǎng)有著積極的利多作用。然而，多個(gè)月來處在歐洲主權(quán)國家債務(wù)危機(jī)以及中國流動(dòng)性收緊陰影下的市場(chǎng)對(duì)利好消息顯得格外敏感。尤其是人民幣升值這類歷史上不是頻繁出現(xiàn)的事件對(duì)商品市場(chǎng)可能帶來的影響被市場(chǎng)有所夸大。整體看來，人民幣升值預(yù)期給較長(zhǎng)時(shí)間處在悲觀情緒中的市場(chǎng)帶來了一抹亮色，且該因素給市場(chǎng)帶來的影響不會(huì)很快消失。料后期銅價(jià)價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)，建議多單繼續(xù)持有。

滬膠多單繼續(xù)持有

由于匯改政策刺激，今日國內(nèi)商品市場(chǎng)整體呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，滬膠小幅高開，主力 1011 合約以 21620 元 / 噸開盤，全天收于 21565 元 / 噸，較前一交易日上漲 285 元 / 噸。

主要產(chǎn)膠國方面消息，泰國 2010 年 1-5 月泰國煙片膠 (RSS3) 出口量為 239,475,767 公斤，其中 5 月出口量為 23,565,168 公斤，環(huán)比跌 26.77% ，降幅縮窄，因該國 5 月結(jié)束越冬季，開始割膠，新增產(chǎn)量入市。

現(xiàn)貨市場(chǎng)上，泰國 USS3 橡膠現(xiàn)貨價(jià)格周三上漲至每公斤 110.13-110.21 泰銖。在中心市場(chǎng)以外，工廠支付的價(jià)格約為每公斤 112.5 泰銖，因供應(yīng)緊俏。泰國三個(gè)中心市場(chǎng)的橡膠總銷售量預(yù)估為 45.8 噸， 22 日為 38.4 噸：其中合艾市場(chǎng) 8 噸， Surat Thani 市場(chǎng)為 5.8 噸， Chandee 市場(chǎng)為 32 噸。

美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束了兩天的議息會(huì)以后稱，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步幅遲滯，將保持聯(lián)邦基金利率在接近零的水平不變，并再度重申在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持利率在異常低水平的承諾。美聯(lián)儲(chǔ)的這一政策在市場(chǎng)意料之中。因稅收優(yōu)惠結(jié)束 , 美國 5 月新屋銷售跌至 40 年來最低點(diǎn)， 5 月新屋銷售較上月驟降 32.7% ，年率為 30 萬戶 , 預(yù)估為 41 萬戶。

在匯改的利好刺激下，近期國內(nèi)商品市場(chǎng)整體呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。多空主力持倉顯示，浙江大地等前期主力多頭重返多頭席位，料給后期膠價(jià)帶來支撐。基本面上，盡管現(xiàn)階段已經(jīng)進(jìn)入割膠高峰期，但經(jīng)過 4 、 5 月下跌后的膠價(jià)已經(jīng)進(jìn)入低位，進(jìn)一步下挫的動(dòng)能減弱，且匯改為市場(chǎng)提供炒作契機(jī)。技術(shù)圖形上，滬膠頭肩底形態(tài)已成，建議多單持有，并以 21030 元 / 噸為止損。

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