由于長(zhǎng)時(shí)間占據(jù)股指期貨賣方第一位，國泰君安期貨正面臨“空頭大本營(yíng)”甚至違規(guī)操作的質(zhì)疑。

　　近期網(wǎng)上出現(xiàn)一則題為“國泰君安期貨成空頭大本營(yíng)、疑有券商參與”的消息，該文引用某業(yè)內(nèi)人士關(guān)于“國泰君安私下與客戶簽協(xié)議代做期指”的說法，稱此舉涉嫌違規(guī)。

　　至于資金來源，該文暗指與該券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)。

　　“這純屬斷章取義，很多人對(duì)券商的理財(cái)業(yè)務(wù)并不了解?！眹┚沧C券資產(chǎn)管理部的一位負(fù)責(zé)人昨日作出回應(yīng)。

　　他表示，國泰君安證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上周末才獲批兩個(gè)中金所的交易編碼，分別是600000和600001，其中的“6”則是券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的代碼。目前，還有一批客戶正在申請(qǐng)編碼，預(yù)期不久就會(huì)獲批。

　　最關(guān)鍵的是，這項(xiàng)業(yè)務(wù)的資金是由客戶全權(quán)委托該券商的，由券商資產(chǎn)管理部而非期貨公司運(yùn)作該資金，且操作須按協(xié)議中規(guī)定的投資范圍和風(fēng)控指標(biāo)進(jìn)行。國泰君安證券資產(chǎn)管理部市場(chǎng)總監(jiān)葉展表示，“該項(xiàng)理財(cái)賬戶由資產(chǎn)管理部的一個(gè)獨(dú)立團(tuán)隊(duì)運(yùn)作，不僅參與期指交易，也會(huì)涉足現(xiàn)貨股市，主要以期現(xiàn)套利為操作策略，投資者開戶前，我們也做了充分的風(fēng)險(xiǎn)揭示?！?/P>

　　既然這是在契約框架下的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，“私下與客戶簽協(xié)議代做期指”的猜測(cè)自然是子虛烏有了。據(jù)葉展介紹，涉及期指的定向資產(chǎn)管理屬于量化投資業(yè)務(wù)中的低風(fēng)險(xiǎn)套利產(chǎn)品，是應(yīng)客戶需求專門設(shè)計(jì)的高門檻業(yè)務(wù)，在期指上市之前，僅有基于ETF的套利產(chǎn)品。一般的定向資產(chǎn)管理的參與起點(diǎn)約為100萬元，而出于對(duì)風(fēng)控的考慮，該券商涉及期指的資產(chǎn)管理只接受千萬元級(jí)別的資金。

　　“據(jù)我所知，國泰君安證券目前這個(gè)業(yè)務(wù)接受資金門檻甚至高達(dá)3000萬?！币晃恢槿耸恳餐嘎?。

　　如此大的資金規(guī)模，券商的研發(fā)力量需對(duì)套利交易的模型有足夠支持，穩(wěn)健操作、套利操作才是運(yùn)作的根本。

　　相反，代客理財(cái)業(yè)務(wù)更依仗于研發(fā)和技術(shù)團(tuán)隊(duì)的儲(chǔ)備，早在2006年中金所成立的時(shí)候，該券商就有專人參與了期指合約的設(shè)計(jì)工作，基于期指的低風(fēng)險(xiǎn)交易策略的研究也同時(shí)展開。葉展表示，“股指期貨的套利程序早在2006年就完成了?！?/P>

　　但理財(cái)業(yè)務(wù)參與的高門檻也讓很多人質(zhì)疑，稱來自這項(xiàng)業(yè)務(wù)的資金增強(qiáng)了國泰君安期貨席位上的做空力量，令該公司客戶獲利頗豐。

　　有市場(chǎng)人士還搬出“證據(jù)”：中金所數(shù)據(jù)顯示，6月21日國泰君安期貨席位的期指持倉量再度出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，國泰君安期貨當(dāng)日依舊占據(jù)成交量首席，其中持買單量增加320手，而所持空單則陡增733手，增幅達(dá)到30%。

　　“我們是根據(jù)行情研判而做的套利策略，并非單邊做空期指?！比~展指出。

　　國泰君安期貨在期指市場(chǎng)的占有率高達(dá)10%，一個(gè)較大的客戶基數(shù)決定了該席位做空的人也比其他公司多得多。

　　之所以有人質(zhì)疑券商理財(cái)業(yè)務(wù)為一個(gè)期貨席位提供了做空的資金，可能僅因?yàn)橄惹暗氖袌?chǎng)整體向下，而該席位中的相當(dāng)數(shù)量的頭寸獲得了巨大收益。葉展提醒說，“應(yīng)該看到的是，國泰君安的席位不僅在期指空頭持倉排名第一，多頭持倉亦長(zhǎng)期占據(jù)首位?！?/P>