連豆上揚(yáng)動(dòng)力缺乏，等待外盤指引歸宿

今日盤面：

今天大豆 1101 的基本交易情況是：開盤于 3869 元 / 噸，最高價(jià)： 3875 元 / 噸，最低價(jià) 3861 元 / 噸，收盤價(jià) 3870 元 / 噸，全天按照結(jié)算價(jià)，大豆 +2 元 / 噸，合約大豆 1101 持倉量約為 17.5 萬張，成交量約 5.5 萬張。連豆市場(chǎng)的交易氣氛依舊低迷，成交量只有 5.5 萬張，持倉量變化不大，仍為 17.5 萬張未有大的變動(dòng)。

市場(chǎng)分析：

央行上周六發(fā)表聲明說，將重啟人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)匯率靈活性。此舉被贊揚(yáng)為一項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)舉措。有外電評(píng)論認(rèn)為，實(shí)際上，這種政策的宣布更多地是為了在周末加拿大多倫多召開的 G20 峰會(huì)前，把全球注意力從中國(guó)的匯率政策上轉(zhuǎn)移開來，而不是中國(guó)政府下決心從根本上把增長(zhǎng)模式從出口導(dǎo)向型轉(zhuǎn)變成內(nèi)需主導(dǎo)型。

中國(guó)政府上周末宣布的匯改方案，的確在周一的市場(chǎng)上引發(fā)了軒然的大波，不僅是國(guó)外的市場(chǎng)，而且國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)都出現(xiàn)明顯的上揚(yáng)局面，但是這種上揚(yáng)的動(dòng)作并沒有持續(xù)的效應(yīng)，今日的國(guó)內(nèi)盤面，保持了以往的平靜狀態(tài)，似乎也在從側(cè)面說明，中國(guó)政府的匯改決定并不是全球市場(chǎng)的救命稻草。

我們依然認(rèn)為，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)跟隨外盤反彈的意愿可能比較強(qiáng)烈，但是在目前的背景下，投資者還是不要將市場(chǎng)的任何走強(qiáng)看作是市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的信號(hào)為上，起碼就目前看來，市場(chǎng)真正扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，還需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間有待投資者信心恢復(fù)。

操盤策略：

連豆弱勢(shì)依舊，目前成交量低迷，在沒有資金參與的情況下，任何像樣的行情均不具備出現(xiàn)的幾率，我們判斷，行情低迷狀態(tài)應(yīng)該還將持續(xù)，建議投資者觀望為主，或者逢大幅下挫買進(jìn)持有長(zhǎng)線多單。價(jià)格位于 3700 元 / 噸以下，均屬較低價(jià)位。

重新審視升值 滬銅回吐漲幅

雖然昨日亞洲交易時(shí)段，股市與期市受到人民幣升值預(yù)期的提振而大幅走強(qiáng)，但歐洲交易時(shí)段，市場(chǎng)將人民幣升值預(yù)期這一消息解讀為全球消費(fèi)者減少購買中國(guó)產(chǎn)品，且對(duì)升值的幅度和時(shí)間存在擔(dān)憂。美元指數(shù)的走強(qiáng)以及美股的走軟令期銅回吐漲幅，當(dāng)日僅上漲 134 美元至 6554 美元 / 噸。今日滬銅低開，盤中窄幅震蕩，主力 1009 合約以 52720 元 / 噸開盤，全天收于 52840 元 / 噸，較前一交易日下跌 860 元 / 噸。

隔夜的金融市場(chǎng)充斥著對(duì)人民幣升值預(yù)期可能帶來影響的不同評(píng)論。整體看來，市場(chǎng)對(duì)此的解讀由初期的過熱轉(zhuǎn)為冷靜。升值時(shí)間以及升值幅度成為市場(chǎng)不敢過于樂觀的原因。在評(píng)級(jí)調(diào)降平息了一段時(shí)間后，昨日，惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí) (Fitch Ratings) 將法國(guó)銀行業(yè)巨頭法國(guó)巴黎銀行 (BNP Paribas) 的評(píng)級(jí)從 AA 下調(diào)至 AA- ，這一消息重燃市場(chǎng)悲觀情緒，美元的走強(qiáng)令金屬市場(chǎng)承壓。

海外市場(chǎng)消息，日本電線電纜制造商協(xié)會(huì)（ Japanese Electric Wire and Cable Makers' Association ） 22 日公布的數(shù)據(jù)顯示，日本 5 月銅線銅纜裝船較去年同期增長(zhǎng) 11% ，預(yù)估為 49,700 噸。 5 月裝船量低于 4 月的 56,200 噸。今日現(xiàn)貨市場(chǎng)上，滬現(xiàn)貨銅交易升水 +150~+220 元，平水銅成交于 53200-53300 元，升水銅成交于 53250~53400 元，滬期銅沖高回落震蕩劇烈，但進(jìn)口銅出貨仍有限，供應(yīng)維持偏緊，但下游消費(fèi)在昨日大量買盤之后接貨腳步放緩，今日成交明顯受抑，表現(xiàn)謹(jǐn)慎。

隔夜 LME 銅庫存繼續(xù)減少 475 噸至 456950 噸，較 2 月中旬的 55.5 萬噸下降了近 10 萬噸。由于對(duì)人民幣升值解讀的分歧，歐美交易時(shí)段的金融市場(chǎng)回吐亞洲交易時(shí)段漲幅。部分投資者開始擔(dān)心人民幣升值后給中國(guó)出口帶來的影響。惠譽(yù)對(duì)巴黎銀行評(píng)級(jí)的調(diào)降使得加大了金屬市場(chǎng)回吐的力度。筆者認(rèn)為，現(xiàn)階段歐洲的危機(jī)還只能算是局部性的危機(jī)，市場(chǎng)更多的是受到 08 年金融危機(jī)陰影的擔(dān)憂。人民幣升值成有可能成為沖破悲觀情緒的主要因素。技術(shù)形態(tài)上，近期的期價(jià)將圍繞 6500 美元 / 噸震蕩，建議多單持有，并以 6310 美元 / 噸為止損線。

避險(xiǎn)情緒減弱，黃金短期延續(xù)回調(diào)格局

行情回顧：

昨日受人民幣再次啟動(dòng)匯改消息的提振，大宗商品均有程度不小的反彈，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所減弱，再加上獲利回吐的釋放因素，隔夜倫敦金大幅下探 23 美元，報(bào)收于 1233.76 美元。國(guó)內(nèi)方面，滬金主力合約 1012 今日低開低走，全天報(bào)收于 271.24 元，收于一根小陰線，較上一交易日下跌 5.20 元，量減倉增。

基本面分析：

國(guó)際方面，昨日 美 國(guó)股市三大股指在大幅高開的情況下最終收跌，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒有所上升。歐洲方面，歐洲央行行長(zhǎng)特里謝表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，并且中期通脹受到良好抑制。特里謝 21 日說，歐盟需要建成“財(cái)政聯(lián)邦”，在強(qiáng)化財(cái)政紀(jì)律方面取得突破，以避免主權(quán)債務(wù)危機(jī)重演。他說，歐洲央行主張歐盟應(yīng)在加強(qiáng)財(cái)政監(jiān)督方面邁出突破性的一步，這不僅需要強(qiáng)化已有的歐盟《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》，而且還要超越公約。在上周召開的歐盟峰會(huì)上，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人初步同意今后成員國(guó)在擬訂預(yù)算方案時(shí)應(yīng)提交歐盟委員會(huì)評(píng)議，并對(duì)違反財(cái)政紀(jì)律的成員國(guó)實(shí)施更加嚴(yán)厲的懲罰。

中國(guó)方面，中國(guó)央行 6 月 19 日表示，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和中國(guó)國(guó)際收支狀況，央行決定進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。昨日金融市場(chǎng)對(duì)此表現(xiàn)強(qiáng)烈，大宗商品市場(chǎng)幾乎全線上揚(yáng)，從而令黃金的避險(xiǎn)情緒有所減弱。

但各方面數(shù)據(jù)都顯示，不論是官方還是個(gè)人，全球黃金需求依然旺盛，世界黃金協(xié)會(huì)最新報(bào)告稱，市場(chǎng)情緒積極，全球央行黃金儲(chǔ)備 2010 年第一季度增加 276.3 噸，至 30,462.8 噸。其中，沙特阿拉伯公布的儲(chǔ)備增加了逾 1 倍。

持倉量方面，全球最大的黃金 ETF--SPDR Gold Trust 的黃金持有量目前維持在 1307.96 噸，仍為歷史最高。

后市展望：

隔夜倫敦金的大幅下挫釋放了一些獲利回吐盤的壓力，盡管下挫近 2% ，但布林通道仍保持完好，下方支撐位于布林帶中軌 1220 美元附近。短期來看，黃金可能仍會(huì)保持相對(duì)弱勢(shì)，并依賴于歐元區(qū)是否有進(jìn)一步有利消息傳出。各方面數(shù)據(jù)均顯示，不論是官方還是個(gè)人，全球黃金需求依然旺盛，因此，黃金在經(jīng)過階段回調(diào)后，可能仍會(huì)震蕩上揚(yáng)。

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