做期貨投資，品種選擇很重要。全球期貨市場交投活躍的品種很多，且不少品種在交易時段上實現(xiàn)了24小時無縫銜接。但投資者的時間、精力、資金都有限，因此必須有所取舍，即“弱水三千，只取一瓢飲”。有人數(shù)十年如一日專注于一兩個品種，就實現(xiàn)了財富自由；有人組建團隊分工協(xié)作，分品種管理，24小時連續(xù)參與交易賺取超額利潤；也有人借助技術(shù)手段，用量化交易實現(xiàn)全品種覆蓋。但無論如何，要想獲得不錯的收益，必須有遴選交易期貨品種的原則和方法。

　　首先，筆者認為，遴選交易品種要堅持五個基本原則：

　　一看認知度。部分期貨投資者有一定的專業(yè)背景，或大學(xué)所學(xué)的專業(yè)，或從業(yè)經(jīng)歷涉及的行業(yè)，或因家庭背景有一定專業(yè)基礎(chǔ)。這樣的投資者至少對農(nóng)產(chǎn)品、能化、有色金屬、黑色系、貴金屬中的某行業(yè)有一定的認知度，入手相對較快，更容易摸準(zhǔn)相關(guān)品種的季節(jié)周期性、供需平衡等基本要素。

　　二看活躍度。期貨品種的活躍度必然涉及波動率和流動性。一般情況下，波動性大的品種價差變化也大，有價格想象空間；流動性充足的品種，波動性一般都不大，或者說短周期內(nèi)價格波動不大。因為期貨市場是保證金交易，短線投資者更看重有一定流動性品種的當(dāng)日波動率，若平均波動率在2%以上，再參考其日成交量和換手率。而中長線投資者則更關(guān)注品種的歷史價格區(qū)間和長周期內(nèi)的波動率大小，然后才關(guān)注其持倉量即沉淀資金的大小。以境內(nèi)期貨品種為例，選擇沉淀資金排名前20名的品種為好。

　　三看交易成本。因為交易所會根據(jù)價格水平和波動率調(diào)整監(jiān)管措施，因而不同的期貨品種或同一品種的不同合約，保證金和手續(xù)費水平也可能不同。要想實現(xiàn)資本利潤最大化，保證金和手續(xù)費水平就成為投資者的主要考量，尤其是短線投資者，手續(xù)費對交易成本的影響很大，長線和套利投資者則更在乎保證金的收取比例。以境內(nèi)期貨品種為例，當(dāng)日開平倉手續(xù)費低的品種非?；钴S，合約價值較小的品種成交量和參與度遠大于合約價值大的品種。

　　四看升貼水結(jié)構(gòu)。投資者要厘清所選品種的期貨與現(xiàn)貨市場價格。尤其對中長線投資者來說，升貼水結(jié)構(gòu)一方面關(guān)系展期移倉成本，另一方面還關(guān)系到時間是投資者的朋友還是敵人。若期貨升水，則是一種明顯的contango價差結(jié)構(gòu)，現(xiàn)貨價格相對低迷，一般屬熊市格局，不利于長線做多投機操作，此時期現(xiàn)套利商會買現(xiàn)貨拋期貨賺取差價；若期貨貼水則是back價差結(jié)構(gòu)，現(xiàn)貨價格相對堅挺，一般屬牛市格局，不利于長線做空投機操作。當(dāng)然，交易時還要針對具體情況對相關(guān)品種進行具體市場分析。

　　五看國際化程度。國際化程度高的品種，交易連續(xù)性較好。一方面要特別注意所選品種哪個交易時段價格變化大；另一方面牽涉投資者的精力問題，特別是中短線投資者。比如，原油、貴金屬等商品價格一般在美國公布數(shù)據(jù)的時段出現(xiàn)波動。若境內(nèi)投資者交易相關(guān)期貨品種，必須密切關(guān)注意外消息引起的上下跳空走勢，這對隔夜波段投資者和中線投資者的影響很大。

　　其次，從以上五個原則出發(fā)，可以推導(dǎo)出選擇品種的五個重要約束：

　　其一，不輕易交易不熟悉的品種。所謂“隔行如隔山”，投資者交易不熟悉的品種時，心態(tài)上會有一定的不安全感，很容易受外界因素影響。當(dāng)然，如果熟悉的品種長期沒有行情需要轉(zhuǎn)投其他品種，也要做足功課再下手。

　　其二，不做不活躍的品種和合約。因為不活躍的品種或合約必然有進出場的障礙，價格的非連續(xù)性也會增加交易的時間、資金成本，即滑點很大，自然會增加交易的不確定性。

　　其三，不做交易成本過高的品種。前面提到短線投資者對手續(xù)費的敏感性，若交易成本過高，頻繁交易必然導(dǎo)致“出師未捷身先死”，即被高額的手續(xù)費擊敗。另外，中小散戶不適合參與合約價值較大的品種，容易因保證金過高而顯得倉位過重，從而產(chǎn)生恐慌心理。

　　其四，不做新上市的品種。新上市品種的期貨市場屬性和一般規(guī)律都還未形成，不利于投資者對其主要影響因素和參與者構(gòu)成進行客觀分析，除非投資者對新上市品種的現(xiàn)貨市場有足夠的認知。

　　其五，不同時交易過多品種。很多投資者存在一個投資誤區(qū)，以為多品種交易可以分散風(fēng)險。其實期貨交易的核心是小虧大賺，進場后的止損和資金管理很關(guān)鍵，能否選對方向與交易品種的多少有可能呈反向關(guān)系。因為人的精力和資金有限，看似機會很多，實則持倉品種過多會在加減倉決策中猶豫不決，錯失良機。

　　最后，遴選期貨品種除了以上五個基本原則和五個重要約束外，還有選擇的自由度問題，因為每位投資者的投資理念和價值偏好有很大差異。

　　第一，方向偏好。有些投資者偏愛做多，一方面很多期貨投資者之前參與過股市交易，習(xí)慣了低買高賣；另一方面，部分投資者認為商品價格的上方有無限想象空間，能從容建足倉位并長期持有從而獲得超額收益。這些投資者會用自己擅長的分析手段尋找有做多機會的品種。還有一些投資者偏愛做空，他們認為下跌行情一般都具有恐慌性，資金利用率高、賺錢快。這些投資者習(xí)慣尋找有做空機會的品種，實現(xiàn)快速盈利。

　　第二，做起爆點偏好。這些投資者在主要通過長期積累的實戰(zhàn)經(jīng)驗，通過分析消息、盤感或技術(shù)圖表上的獨立判斷，發(fā)掘有可能出現(xiàn)行情起爆點的品種，迅速重倉介入，實現(xiàn)快速獲利。

　　第三，對沖套利偏好。這些投資者為了回避期貨單邊行情的巨大風(fēng)險而選擇對沖交易，要么做同品種的跨期套利，要么做跨品種套利，或者利用期貨與期權(quán)的對沖組合套利。跨期套利要選擇有多個月份合約活躍的品種?？缙贩N套利需尋找相關(guān)性較強的品種同時交易。期貨期權(quán)組合套利則需尋找期貨、期權(quán)活躍度均較好的品種進行交易。

　　第四，左側(cè)交易與右側(cè)交易偏好。偏好左側(cè)交易的投資者一般尋找跌幅較大的品種做多或漲幅較大的品種做空。筆者認為，有左側(cè)交易偏好的投資者選擇漲勢過大的品種時要慎之又慎，因為漲勢末期的波動率會非常大。大多數(shù)成熟投資者喜歡右側(cè)交易，因為順勢而為是他們的投資理念，但如何選擇順勢的品種卻需要綜合能力。投資者切忌在漲勢后半程利多消息出來的跳空上漲階段追漲，或在跌勢后半程利空消息出來的跳空下跌階段殺跌。

　　總之，找到適合自己的期貨品種是期貨投資成功的關(guān)鍵一步，沒有最好只有更好，沒有最優(yōu)只有更適合。