LLDPE主力合約跌破萬元關(guān)口后，創(chuàng)下年內(nèi)最低點(diǎn)9280元/噸，端午節(jié)前弱勢(shì)反彈，回補(bǔ)前期缺口。端午放假期間，美元指數(shù)繼續(xù)回調(diào)，美原油重回上漲通道。節(jié)后開盤第一天，大連LLDPE高開低走，連續(xù)兩天重挫500點(diǎn)有余，接近前期低點(diǎn)9280元/噸，完全無視外盤原油的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。筆者認(rèn)為，后期LLDPE欲再探底，重返萬元大關(guān)困難重重，將在萬點(diǎn)關(guān)口下方維持振蕩行情。

　　全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇腳步放緩

　　從全球宏觀經(jīng)濟(jì)來看，前期大宗商品市場普遍下跌的主要影響因素是歐洲債務(wù)危機(jī)。隨著針對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)的救助方案陸續(xù)出臺(tái)，市場恐慌情緒開始出現(xiàn)一定緩解，投資者將注意力集中在西班牙等成功發(fā)行國債的積極因素上面，風(fēng)險(xiǎn)偏好上升。但歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)仍然存在較大的潛在風(fēng)險(xiǎn)，大宗商品缺乏持續(xù)性的利好，上漲前景充滿變數(shù)。

　　美國方面，5月份的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)亦同樣讓人失望。數(shù)據(jù)顯示，美國私營部門就業(yè)人數(shù)僅增加4.1萬人，而4月份增加了21.8萬人，雇人情況日趨保守，反映出企業(yè)盈利能力不足，失業(yè)率將影響到消費(fèi)的回暖，美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程將放緩。

　　從最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看出，中國5月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上升3.1%，突破了中國政府設(shè)定的全年3%的目標(biāo)。我國央行迄今為止已三度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，回籠資金流動(dòng)性，但資產(chǎn)價(jià)格泡沫仍未被壓制，加息預(yù)期再次走強(qiáng)，大宗商品承壓。

　　上游原材料支撐力度有限

　　產(chǎn)業(yè)鏈最上游的原油在端午節(jié)期間突破振蕩區(qū)間，重返上漲通道。從技術(shù)上看，原油已站穩(wěn)在70美元/桶上方，現(xiàn)正回抽考驗(yàn)75美元/桶的支撐，后期重回上升通道的預(yù)期強(qiáng)烈。這主要是因?yàn)橄募臼敲绹钠拖M(fèi)旺季，對(duì)于原油走勢(shì)支撐明顯，而原油又是大宗商品的風(fēng)向標(biāo)。然而美國能源信息署公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月11日當(dāng)周，美國原油庫存增加170萬桶，汽油庫存減少70萬桶，餾分油庫存增加180萬桶，市場關(guān)注的庫欣地區(qū)原油庫存增加了19.4萬桶，原油庫存久居高位不下，成為原油上漲的心腹大患。因此，原油市場仍將以70—85美元/桶的區(qū)間振蕩行情為主，難以挑戰(zhàn)年內(nèi)前期高點(diǎn)。

　　乙烯價(jià)格經(jīng)過前期大跌之后，跌勢(shì)有所放緩，但供大于求的市場格局并沒有改變，目前來自中東方面的供應(yīng)仍在持續(xù)增多，但需求持續(xù)疲軟，亞洲乙烯價(jià)格仍有下跌空間。原材料方面對(duì)于大連LLDPE價(jià)格的支撐力度不斷減弱，促使LLDPE價(jià)格重心不斷下移。

　　供需狀況仍是市場主導(dǎo)因素

　　從2009年開始，我國乙烯產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)入高峰期，而這些產(chǎn)能在今年已投產(chǎn)，新增產(chǎn)能在當(dāng)前LLDPE產(chǎn)能中占據(jù)比例高達(dá)38%以上。根據(jù)金銀島塑料信息，2010年5月國內(nèi)PE產(chǎn)量為85.68萬噸，同比增加20.64萬噸，增幅為31.73%；1—5月累計(jì)產(chǎn)量為405.06萬噸，同比增加86.41萬噸，增幅為27.12%。進(jìn)入6月份，華南地區(qū)的三套PE裝置開工率均維持滿負(fù)荷生產(chǎn)，且6月份基本沒有停車大修的計(jì)劃，對(duì)市場資源供應(yīng)方面的壓力有增無減。

　　從終端需求來看，目前正處LLDPE的需求淡季。行情持續(xù)低迷和華北小麥?zhǔn)崭睿r(nóng)膜廠訂單情況一般，企業(yè)開工率只能保持在30%左右，高保溫高透明的日光溫室膜能夠保持50%以上的開機(jī)率，難以消化大幅增加的供應(yīng)壓力。從下游季節(jié)性需求來看，或許要等到6月底棚膜生產(chǎn)備料期來臨，下游加工企業(yè)采購意愿加強(qiáng)，需求才可能大幅增加，緩解現(xiàn)階段供大于求的狀況。

　　大連LLDPE在整個(gè)化工品種中表現(xiàn)最弱，這要?dú)w結(jié)于其槽糕的基本面情況。綜合上述分析來看，當(dāng)前國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)前景的不確定性籠罩整個(gè)市場，大宗商品恐難大幅上漲。原油重返上漲通道，或會(huì)影響中石化和中石油拒絕低價(jià)拋貨，下方空間有待考察，但乙烯價(jià)格不斷下滑帶動(dòng)LLDPE價(jià)格重心下移，且供大于求的市場格局將在較長時(shí)間內(nèi)影響LLDPE的反彈力度。