“價(jià)值投資”應(yīng)該是大家聽(tīng)得最多的策略，但我覺(jué)得這個(gè)概念現(xiàn)在有明顯被濫用的趨勢(shì)，好像什么投資方法都可以往價(jià)值投資上靠，業(yè)績(jī)好的說(shuō)自己價(jià)值挖掘的好，業(yè)績(jī)不好的越跌越買也說(shuō)自己價(jià)值投資。

　　那今天，我就用一個(gè)通俗的例子，給大家講講，到底啥是價(jià)值投資。

　　足足三十年買菜經(jīng)驗(yàn)，我媽是如何買豬肉的？

　　我媽買菜三十多年，對(duì)各種肉類尤其是豬肉的零售價(jià)格了然于胸，對(duì)豬肉歷史上價(jià)格的大波動(dòng)記得非常清晰。比如豬肉價(jià)格常態(tài)下就是14—16塊錢一斤，在這個(gè)價(jià)格區(qū)間，媽媽正常買肉，家里吃多少買多少。再加之媽媽因?yàn)榻?jīng)常買肉，和肉販平時(shí)關(guān)系很好，沒(méi)事就會(huì)閑聊幾句，在聊天時(shí)會(huì)得知一些豬肉市場(chǎng)的基本信息。

　　在最近一段時(shí)間的聊天中，媽媽得知因?yàn)榻鼛啄曦i肉價(jià)格穩(wěn)定，玉米豆粕這些飼料原材料豐收，飼養(yǎng)成本降低，肉販老家的鄉(xiāng)親們都在積極購(gòu)置種豬，家家戶戶開(kāi)始養(yǎng)豬。得知這個(gè)消息，媽媽立刻回家控制家庭開(kāi)支，慢慢攢錢。因?yàn)樗镭i肉這個(gè)市場(chǎng)邏輯很簡(jiǎn)單，每年大家消耗的豬肉差不多，而且養(yǎng)豬這事門檻也不高，養(yǎng)豬人一多豬肉就多，肉多就價(jià)賤。這聽(tīng)說(shuō)大家都養(yǎng)豬，那過(guò)個(gè)半年價(jià)格肯定下來(lái)。

　　果不其然半年之后，新一批豬出欄，市場(chǎng)因大量新豬肉上市，價(jià)格開(kāi)始下跌。在豬肉價(jià)格跌到十塊錢以下時(shí)，媽媽開(kāi)始買入豬肉然后存到家中冷柜。盡管媽媽知道，在她三十年買肉的經(jīng)驗(yàn)里，歷史出現(xiàn)過(guò)最低的價(jià)格是6元一斤，但那次是由一些極端情況造成的，這次未必有那么嚴(yán)重，而且抄到最低點(diǎn)基本不可能，現(xiàn)在這個(gè)價(jià)格已經(jīng)是歷史上很便宜的價(jià)格了，買了絕對(duì)不虧，價(jià)格早晚能回來(lái)，無(wú)非在家里存多長(zhǎng)時(shí)間而已。

　　隨著豬肉價(jià)格的持續(xù)下跌，新養(yǎng)豬的農(nóng)戶們損失慘重，紛紛賤賣種豬甚至自己殺豬吃肉，重操舊業(yè)去種地。又過(guò)了半年，新豬上市數(shù)量暴跌，豬肉價(jià)格迅速回升，很快價(jià)格突破20塊錢大關(guān)。媽媽開(kāi)始賣出在家已經(jīng)凍了半年的存肉，盡管她也很清楚知道豬肉最高價(jià)格曾到過(guò)30元一斤，但那次是有豬瘟事件影響，豬肉大片病死有關(guān)，這次應(yīng)該不至于這么嚴(yán)重。反正自己之前買肉的平均成本就是八九塊錢，現(xiàn)在已經(jīng)賺了一倍，這段時(shí)間家里也沒(méi)耽誤了吃肉，還能再要求什么啊。果斷在肉販處變現(xiàn)數(shù)錢，高高興興拿錢回家。

　　我媽是如何在買肉中做到價(jià)值投資的？

　　從這個(gè)案例中看出，媽媽這次成功投資主要得益于幾個(gè)因素：

　　第一媽媽對(duì)豬肉這個(gè)市場(chǎng)非常了解，對(duì)影響豬肉價(jià)格的信息可以通過(guò)打聽(tīng)、閑聊等方式清晰獲取，同時(shí)對(duì)于豬肉價(jià)格的歷史波動(dòng)區(qū)間了如指掌，同時(shí)有分析不同事件對(duì)豬肉價(jià)格影響程度的大小。

　　第二豬肉行業(yè)是比較成熟的行業(yè)，發(fā)展規(guī)律比較清晰，并沒(méi)有更多新生因素影響到這個(gè)行業(yè)。如果出了高科技養(yǎng)豬的新方法，或者研究出了喝泉水、聽(tīng)音樂(lè)、經(jīng)常按摩的高級(jí)豬品種（這種高級(jí)豬可能就是所謂成長(zhǎng)邏輯），那媽媽的投資就會(huì)出問(wèn)題。

　　第三媽媽比較理智的選擇了買賣點(diǎn)，沒(méi)有一味的追求所謂抄底賣頂，鎖定了自己能力圈內(nèi)能獲得的收益。

　　價(jià)值投資看似放之四海皆準(zhǔn)，實(shí)則暗藏玄機(jī)

　　所以通過(guò)這件事看價(jià)值策略，其特點(diǎn)是通過(guò)研究深刻了解一個(gè)成熟行業(yè)的發(fā)展周期，在市場(chǎng)低迷殺估值時(shí)，左側(cè)買入然后耐心持有，直到市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)值回歸后賣出。

　　這種策略更適合弱勢(shì)市場(chǎng)，因?yàn)閺?qiáng)勢(shì)是市場(chǎng)中很難出現(xiàn)殺估值的價(jià)格低點(diǎn)，沒(méi)有買入機(jī)會(huì)。另外不適合新興行業(yè)，因?yàn)闆](méi)有成熟的估值體系可以參考，同時(shí)這種策略會(huì)比較厭惡不在自己掌握范圍內(nèi)的價(jià)格泡沫。

　　當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于價(jià)值策略的要求越來(lái)越高，因?yàn)槭袌?chǎng)中專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的增多，整體投研能力提高明顯，價(jià)值發(fā)現(xiàn)越來(lái)越早，想先買到更低的價(jià)格，必須要求管理人的研究能讓你先人一步發(fā)現(xiàn)價(jià)值低估。

　　此外還有一種極特殊的情況，管理人深信自己的研究發(fā)現(xiàn)了價(jià)值嚴(yán)重低估的品種，但遲遲不漲反而下跌，然后越跌越買感慨市場(chǎng)不正常，但我覺(jué)得這種情況，就你發(fā)現(xiàn)價(jià)值市場(chǎng)卻發(fā)現(xiàn)不了，就你看見(jiàn)大家都看不見(jiàn)，那到底是市場(chǎng)出了問(wèn)題還是你出了問(wèn)題。敬畏市場(chǎng)是投資這個(gè)市場(chǎng)最基本的前提。