繼上周末塑料期貨跌破萬元關口后，本周初又出現(xiàn)跌停，大有直奔9000元/噸之勢。然而，隨后兩日在股票市場企穩(wěn)的引領下，塑料價格出現(xiàn)了反彈跡象。那么，塑料期價后期走勢將如何演繹？

國內經濟的不確定性導致需求難有起色

受歐元區(qū)債務危機影響，人民幣兌歐元大幅升值，中國對歐洲出口嚴重受阻。一方面，下游企業(yè)因擔心匯率變化，不敢接盤大單或是長單，多是按需取貨，目前短單率達到53%；另一方面，外部訂單的下降也降低了下游企業(yè)的實際需求。以制造業(yè)情況來看，當前我國工業(yè)生產增速明顯放緩。5月中國PMI指數(shù)為53.9，4月為55.7。盡管從歷史數(shù)據上看，從2005年起每年5月份的PMI均低于4月份的PMI，表現(xiàn)出一定季節(jié)因素，但分項指數(shù)中新訂單、積壓訂單以及采購量和新出口訂單均有較為明顯的下降，也說明了市場對原材料的實際需求不容樂觀。就季節(jié)性而言，棚膜備料的高峰期已經到來，但在市場整體需求低迷的情況下，這方面的需求并未對市場起到實際支撐作用。另外，海關總署最新數(shù)據顯示，5月我國出口同比增長48.5%。但以塑料行業(yè)的實際情況看，在之前下游一直按需取貨并且沒有塑料庫存的情況下，5月慘淡的塑料現(xiàn)貨市場成交情況說明了出口總量的增長對塑料原材料的需求并未起到有效的提振作用。

今年國內塑料消費的第一個高峰期出現(xiàn)在3月，當月塑料表觀消費169.39萬噸。相比較之下，4月國內PE產量達到創(chuàng)紀錄的92.3萬噸，但進口量卻有明顯下降，出口量則繼續(xù)增加，實際表觀消費153.06萬噸，相比3月下降9.64%。由于5月份塑料價格快速下滑，下游觀望氛圍愈發(fā)趨濃，塑料市場需求因此嚴重受壓?？梢灶A見，后市塑料需求繼續(xù)下滑將是必然的。

加息預期不斷增強，政策性利空一時難以出盡

目前國內通脹壓力愈發(fā)嚴重。有消息稱，5月份CPI同比漲幅可能達到3.1%，超過4月份的2.8%，并觸及到早先政府計劃年增長3%的紅線。通脹壓力的不斷增強導致市場對央行加息的猜疑不斷，草木皆兵的市場情緒下，政策上的任何風吹草動都會帶來嚴重的賣壓。另一方面，由于實盤市場配合度較差，當前的房地產調控政策所起到的實際作用非常有限，后期將會出臺更加嚴厲的政策幾乎成為市場共識。因此，宏觀因素將對塑料市場產生持續(xù)的利空影響。

高庫存影響下，市場情緒悲觀

塑料價格快速下跌導致貿易商普遍主動壓價清庫，但在整體看跌的市場氛圍下，下游接盤意向十分低迷。市場狀況出現(xiàn)分化，部分貿易商清庫較為成功，但由于看跌后市，并無補庫打算，為了追求中間利潤，面向上游還盤力度甚至強于下游工廠。而沒有及時清庫的貿易商，為了盡快把庫存變現(xiàn)，拋售力度逐步加大，筆者了解到，齊魯化工城部分商家報盤至9100元/噸（含稅），并且有商家甚至看跌至9000元/噸以下。

中石油和中石化兩大企業(yè)，情況也不容樂觀，盡管之前不斷下調塑料出廠掛牌價格，并有一些促銷措施出臺，但整體產能的擴大再次導致塑料庫存飆升。同時，鎮(zhèn)海煉化百萬噸級線性裝置和45萬噸的全密度裝置自4月末故障停車后，遲遲未有開啟。盡管其挺價意圖明顯，但目前暫定于6月15日開車將導致的塑料供應量猛增也為市場埋下了一顆定時炸彈。

原油價格企穩(wěn)是塑料價格唯一支撐

由于基本面上各種利空因素綜合作用，當前塑料市場疲弱異常，原油價格企穩(wěn)所帶來的成本因素支撐是塑料價格上漲的最后期待。一方面，原油庫存出現(xiàn)拐點，季節(jié)性消費旺季的展開將為近期油價帶來一定的支撐。并且，由于墨西哥灣漏油事件將引發(fā)的原油供應損失與后期美國原油開采成本的大幅攀升等利多因素暫時未被市場重視，后期有可能會體現(xiàn)出來，油價走出新低的可能性并不大。另一方面，歐洲債務危機導致的風險厭惡情緒短期內依然主導金融市場風向，無論是庫存下降還是經濟數(shù)據強勁所產生的利多作用都難以在油價上得到充分體現(xiàn)。疲弱的市場與振蕩的油價對塑料價格的支撐作用將會非常有限。

總之，塑料期貨在整個化工品種中的表現(xiàn)最為弱勢，之前其率先跌破前期支撐也是主要來自于自身糟糕的基本面情況。目前看，原油價格的回升勢頭并不強勁，對塑料價格的支撐作用有限。在利空難以充分消化的情況下，短期內塑料期貨價格仍有進一步下滑的可能。