本周二COMEX黃金盤中一度創(chuàng)下1251.5美元/盎司的歷史最高紀(jì)錄，雖然收盤下滑，但持續(xù)的攀高走勢還是給投資者留下了深刻印象。后市金價究竟何去何從？

美國當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境讓金價上下兩難

目前希臘救助爭議以及西班牙評級下調(diào)等事件暫時由于歐洲央行、歐盟以及大經(jīng)濟體德國的挺身而出而告一段落，投資者再次將目光由歐元區(qū)轉(zhuǎn)向美國。上周末公布的美國就業(yè)市場數(shù)據(jù)仍然不夠樂觀導(dǎo)致市場風(fēng)險規(guī)避情緒陡升，從而推動金價上攻前期歷史高點。在投資者擔(dān)憂美國經(jīng)濟復(fù)蘇前景黯淡之時，美聯(lián)儲主席伯南克的講話無疑給市場帶來了一絲曙光，他表示“美國經(jīng)濟復(fù)蘇的基礎(chǔ)扎實穩(wěn)固，不會出現(xiàn)二次探底”，他同時強調(diào)美國4月和5月的經(jīng)濟有所改善，但就業(yè)市場的困境決定了美聯(lián)儲并不會急于升息。言論一出，投資者相信美國經(jīng)濟正在好轉(zhuǎn)，金價因避險情緒回落而受到一定打壓。

然而，隨著美聯(lián)儲一而再、再而三地表示推遲加息時間，投資者對美國通貨膨脹的預(yù)期始終存在，也因此提振了黃金的保值需求。在上周五美國就業(yè)市場的利空數(shù)據(jù)公布后，美國聯(lián)邦基準(zhǔn)利率期貨價格顯示了美聯(lián)儲在1個月內(nèi)加息的概率從78%回落至64%，投資者依然相信隨著美國經(jīng)濟的日益好轉(zhuǎn)，通脹壓力也將不斷地增強。為了對沖貨幣貶值風(fēng)險，黃金再次成為了優(yōu)良的保值工具。因此整體來看，當(dāng)前美國經(jīng)濟復(fù)蘇進程中的不確定性對金價的影響是雙面的，兩股合力料促使金價短期內(nèi)在高位盤整。

歐洲債務(wù)背后的潛在風(fēng)險助推金價

“PIGS四國”的財政赤字之大是顯而易見的，這些擁有龐大債務(wù)負擔(dān)的國家，極有可能通過通貨膨脹來消除債務(wù)，從而歐元的貶值將成為一種趨勢，因而這些國家買入黃金以對沖持有貨幣風(fēng)險的需求很大。作為“PIGS四國”之首的希臘，雖然一再表示會削減其財政預(yù)算來配合別國對它的幫助，但是這明顯有悖于當(dāng)?shù)卣賳T的利益，希臘國內(nèi)的抗議、示威游行便是最好的例證。實際上歐元區(qū)債務(wù)危機背后的原因是其經(jīng)濟體制、制度安排等方面存在漏洞，危機對全球經(jīng)濟的影響還遠未見分曉，風(fēng)險規(guī)避情緒可能將在今年的投資市場作為主導(dǎo)力量，并推動金價上漲成為矚目的品種。

金價短期有技術(shù)回調(diào)需求

不可否認的是，金價在前期高位堅挺并強勢沖擊歷史新高的同時，積聚了大量超買量能，這從金價兩次未有效站上1250美元/盎司的歷史高點可以看出。相對于其他商品，金價已蘊含了大量溢價，從歷史來看，黃金與原油的比價一般在12至15之間，但目前已經(jīng)達到17以上，撇除風(fēng)險規(guī)避的需求部分，技術(shù)上確實存在超買回調(diào)需求。同時，COMEX金價近幾天開始出現(xiàn)小幅回落，拋盤的現(xiàn)象也表明了多頭投資者已經(jīng)對短期價格繼續(xù)上行并不看好，而原先未入場的投資者也不愿追多。因此金價若要繼續(xù)上行，必須經(jīng)過回調(diào)整理吸收下方買盤力量。

建議投資者逢低做多

美元一度與金價同漲同跌印證了黃金避險功能的顯現(xiàn)。筆者認為后市金價有繼續(xù)創(chuàng)新高的動能，建議在金價回落時投資者可逢低建多倉，第一支撐位1207美元/盎司，第二支撐位1170美元/盎司。