豆粕現(xiàn)價(jià)下跌，近三年來(lái)首現(xiàn)貼水局面

由于歐洲債務(wù)危機(jī)和國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)調(diào)控，我國(guó)金融市場(chǎng)普遍下跌，農(nóng)產(chǎn)品也未能幸免。在巨大大豆到港量和庫(kù)存壓力下，從5月初開始，國(guó)內(nèi)豆類產(chǎn)品價(jià)格大幅回調(diào)。目前現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)低于期貨主力價(jià)格，一改近三年來(lái)的現(xiàn)貨升水局面。截至6月9日，江蘇豆粕現(xiàn)貨價(jià)格從5月初的3030元的高位下挫到2700元，1101合約從2950元的高位下跌到2750元附近。

進(jìn)口大豆短期到港壓力巨大，豆粕承壓較重

當(dāng)前我國(guó)大豆港口庫(kù)存為553萬(wàn)噸，5月大豆到港量約550萬(wàn)噸，6月份預(yù)計(jì)到港量接近600萬(wàn)噸，二季度大豆到港量將超過(guò)1500萬(wàn)噸，巨大到港量使國(guó)內(nèi)豆粕承壓。國(guó)內(nèi)港口大豆分銷價(jià)格回落至3420—3450元之間，南美大豆進(jìn)口成本主要集中在3330—3500元，3—5月份進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)可觀。雖然近期大豆壓榨利潤(rùn)有小幅下滑，但按遠(yuǎn)月更低的進(jìn)口成本，大豆仍然具有豐厚的壓榨利潤(rùn)，油廠開工率居高不下，油廠庫(kù)存積壓嚴(yán)重，市場(chǎng)普遍采用低價(jià)競(jìng)銷策略，油粕價(jià)格承壓。

生豬供應(yīng)過(guò)剩，價(jià)格持續(xù)低迷

經(jīng)過(guò)兩輪凍豬肉的收儲(chǔ)后，豬肉價(jià)格有所企穩(wěn)，但由于生豬供應(yīng)量嚴(yán)重供大于求，養(yǎng)殖行業(yè)仍然處于低迷狀態(tài)。根據(jù)農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，我國(guó)4月生豬存欄量為4.36億頭，過(guò)剩接近2000萬(wàn)頭，能繁母豬占比10.78%，能繁母豬存欄量較上月下降130萬(wàn)頭，2010年生豬存欄量一直下滑。

在生豬供大于求的格局下，生豬價(jià)格持續(xù)下滑，豬糧比跌至5：1以下，大多數(shù)散養(yǎng)戶每頭虧損200元左右。在第三批國(guó)家凍豬肉收儲(chǔ)的支撐下，上周豬肉價(jià)格略有企穩(wěn)，全國(guó)鮮豬肉價(jià)格穩(wěn)定在14.52元/公斤，全國(guó)生豬價(jià)格9.6元/公斤。第四批凍豬肉收儲(chǔ)將對(duì)生豬行業(yè)提供一定支撐，但養(yǎng)殖行業(yè)低迷狀態(tài)難以扭轉(zhuǎn)，飼料企業(yè)大幅縮小備貨量。

蛋白飼料價(jià)格維持高位

2009年度我國(guó)棉花、油菜籽減產(chǎn)，棉粕、菜粕產(chǎn)量減少，導(dǎo)致棉粕、菜粕價(jià)格居高不下。而魚粉價(jià)格一直維持在高位運(yùn)行，其他蛋白飼料維持在高位對(duì)豆粕價(jià)格形成一定的支撐作用。截至6月4日，我國(guó)江蘇地區(qū)菜粕價(jià)格2300元，棉粕價(jià)格保持在2800元的高位，魚粉價(jià)格12500元，其他蛋白粕價(jià)格沒(méi)有大幅回調(diào)，總體保持堅(jiān)挺，為豆粕價(jià)格提供一定支撐。

結(jié)論：階段性底部將顯現(xiàn)

近期豆類基本面消息比較匱乏，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響的程度較大。當(dāng)前美豆走勢(shì)低迷、國(guó)內(nèi)大豆到港量和庫(kù)存壓力較大、下游飼料企業(yè)需求不旺，豆粕上漲難度較大，但隨著大豆加工廠虧損幅度加大，預(yù)計(jì)停工現(xiàn)象將加劇，豆粕供應(yīng)將減少，而其他蛋白飼料價(jià)格維持高位為豆粕提供一定支撐。據(jù)了解，沿海部分外資工廠紛紛安排豆粕出口計(jì)劃以緩解供應(yīng)壓力，在美豆天氣炒作和進(jìn)口大豆庫(kù)存逐漸消化下，預(yù)計(jì)6、7月份豆粕階段性底部將顯現(xiàn)。