PTA自身供需矛盾仍然突出

供應(yīng)方面，由于近期PX下跌速度明顯快于PTA，從而導(dǎo)致國內(nèi)PTA生產(chǎn)企業(yè)利潤不降反升，企業(yè)的生產(chǎn)積極性很高，工廠負(fù)荷在90%以上，現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)增加。而下游需求方面，在近期PTA弱勢下跌之后，市場關(guān)注度開始上升，尤其是聚酯工廠開始詢盤，但詢盤意向偏低。就基本面而言，下游聚酯產(chǎn)品淡季已開始有所顯現(xiàn)，部分聚酯廠家有檢修出現(xiàn)，進(jìn)而減弱對PTA的需求。

通過持倉庫存比可以量化出PTA的供應(yīng)壓力，PTA的持倉庫存比已從2010年年初的17.41降到近日的7.19，而注冊倉單雖然有所減少，但是仍然維持在3.7萬張的高位。

總體而言，PTA自身供需基本面依舊不容樂觀，供應(yīng)過剩程度或?qū)⒃俣燃由睢?/P>

上游原油陷入喇叭形振蕩格局中，形態(tài)看跌

2009年10月中旬原油指數(shù)站上80美元/桶之后，國際油價(jià)陷入喇叭形的寬幅振蕩格局中。從技術(shù)面看，喇叭形是反向三角形，這種形態(tài)表明公眾參與交易活動(dòng)非常積極，而通常情況下，喇叭形態(tài)是看跌形態(tài)。

6月4日在美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期和歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步蔓延的影響下，歐元遭到拋售的同時(shí)美元指數(shù)大幅上揚(yáng)，當(dāng)日歐美股市、期市價(jià)格均暴跌。原油期價(jià)大幅下挫，盤中最低跌至70.73美元/桶，收盤跌幅為4.15%。本周隨著歐元跌勢放緩，油價(jià)在70美元/桶再次得到支撐而止跌反彈，但因投資者擔(dān)心經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐緩慢且美國石油市場供應(yīng)過剩，盤面表現(xiàn)為上漲動(dòng)能不足。

PX大跌，PTA企業(yè)生產(chǎn)利潤高企

5月份以來PX價(jià)格下跌態(tài)勢明顯，外盤報(bào)價(jià)從5月4日的1070美元/噸跌至6月4日的923美元/噸，一個(gè)月的時(shí)間每噸下跌了147美元，跌幅達(dá)到13.74%。而從PX的外盤歷史報(bào)價(jià)情況來看，自2009年11月份開始，其報(bào)價(jià)絕大多數(shù)時(shí)間保持在1000美元/噸之上。

隨著PX價(jià)格的大幅下跌，PTA的理論生產(chǎn)成本也由5月初的7000元/噸大幅下降至當(dāng)前的6000元/噸一線。通過理論成本價(jià)格與國內(nèi)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)比較，可以看出當(dāng)前PTA工廠的生產(chǎn)利潤每噸高達(dá)1000元。而利潤高企則是國內(nèi)PTA供應(yīng)持續(xù)增加的主要原因之一。

外圍利空仍在影響國內(nèi)商品走勢

6月4日美國勞工部公布的5月新增非農(nóng)就業(yè)人口43.1萬人，遠(yuǎn)低于分析師預(yù)估的51.3萬人。與此同時(shí)匈牙利總理奧班的發(fā)言人上周五表示，匈牙利經(jīng)濟(jì)形勢“嚴(yán)峻”，政府預(yù)算赤字問題比上一任政府所描述的更為嚴(yán)重。受上述消息影響，投資者恐慌心理加大，當(dāng)日在歐元遭到拋售的同時(shí)美元指數(shù)大幅上揚(yáng)，歐美股市、期市價(jià)格均暴跌。本周二惠譽(yù)再度發(fā)布報(bào)告，對英國財(cái)政狀況突出預(yù)警，提醒投資者歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)仍有可能惡化，并敦促英國進(jìn)一步采取財(cái)政緊縮措施，支出上至少每年再削減GDP的1%，以保證該國的3A評級。市場對全球經(jīng)濟(jì)“二次探底”的憂慮越來越大，國內(nèi)商品期貨和股指期貨市場將面臨更加復(fù)雜和嚴(yán)峻的市場環(huán)境。

小結(jié)

綜上所述，PTA基本面上短期內(nèi)供需矛盾較為明顯，現(xiàn)貨供應(yīng)過于充裕，企業(yè)生產(chǎn)利潤過高，價(jià)格存在較大下調(diào)空間。此外，投資者擔(dān)心希臘債務(wù)危機(jī)向其他國家蔓延，對歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)以及全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂情緒持續(xù)增加，這是導(dǎo)致大宗商品價(jià)格下跌的主要因素。在內(nèi)外諸多不利因素的影響下，PTA中期走勢仍然看空，下方第一目標(biāo)位在6600—6800。