進(jìn)入2010年，連塑開(kāi)始了一波又一波不斷向下探底的“造山運(yùn)動(dòng)”，尤其是5月底開(kāi)始的一輪調(diào)整使得主力合約L1009一舉跌破10000點(diǎn)大關(guān)。而近期由于受到美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)差于預(yù)期以及外盤(pán)大幅下挫的影響，大宗商品市場(chǎng)再次經(jīng)歷了6月14日黑色星期一的暴跌，連塑更是幾近跌停。目前來(lái)看，連塑在大跌之后有一定企穩(wěn)跡象，短期或有小幅反彈，但筆者認(rèn)為由于受到宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)及連塑基本面供求失衡等利空因素影響，LLDPE后市仍將維持弱勢(shì)格局，進(jìn)一步下挫的可能性較大。

歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)似有蔓延之勢(shì) 世界經(jīng)濟(jì)走向充滿不確定性風(fēng)險(xiǎn)

歐元區(qū)正在進(jìn)入零增長(zhǎng)時(shí)期，繼希臘債務(wù)危機(jī)以來(lái)，意大利、西班牙、匈牙利等國(guó)家先后出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)出現(xiàn)蔓延之勢(shì)。盡管歐盟、國(guó)際貨幣基金組織和主要西方經(jīng)濟(jì)體的中央銀行已經(jīng)聯(lián)手重拳迎擊歐洲債務(wù)危機(jī)，各國(guó)采取的緊縮財(cái)政計(jì)劃也只起到短暫緩解作用，投資者對(duì)歐元走強(qiáng)至今仍沒(méi)有信心，對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)擔(dān)憂。目前歐元區(qū)存在發(fā)生第二次金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)到時(shí)歐元區(qū)一些國(guó)家將會(huì)出現(xiàn)破產(chǎn)并被迫退出歐元區(qū)，而大批銀行也將倒閉，投資者擔(dān)心始于希臘的債務(wù)危機(jī)將繼續(xù)向歐元區(qū)以外的國(guó)家匈牙利蔓延，匈牙利的債務(wù)問(wèn)題已經(jīng)引發(fā)了全球的關(guān)注，并有市場(chǎng)傳言惠譽(yù)或?qū)⑾抡{(diào)匈牙利評(píng)級(jí)，雖然此傳言并未得到證實(shí)，但仍加劇了市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒。而上周五公布的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)同樣令投資者失望，因此6月4日紐約股市遭遇重創(chuàng)，三大股指跌幅均超過(guò)3%，道瓊斯指數(shù)收于萬(wàn)點(diǎn)關(guān)口以下?？傮w來(lái)看，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路依然崎嶇不平，經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩愈加明顯，市場(chǎng)甚至有經(jīng)濟(jì)二次探底的恐懼，因此大宗商品市場(chǎng)下半年走勢(shì)不容樂(lè)觀，有震蕩加劇的趨勢(shì)。

LLDPE市場(chǎng)供需失衡問(wèn)題依然嚴(yán)峻

供應(yīng)方面，2010年4月國(guó)內(nèi)PE產(chǎn)量為92.3萬(wàn)噸，較去年同期（64.4萬(wàn)噸）增加27.9萬(wàn)噸，增幅為43.3%。1-4月份累計(jì)324.8萬(wàn)噸，同比去年（248.3萬(wàn)噸）增加76.5萬(wàn)噸，增幅為30.8%，產(chǎn)量呈增加態(tài)勢(shì)，供應(yīng)壓力凸現(xiàn)。另外，鎮(zhèn)海煉化百萬(wàn)噸乙烯裂解裝置計(jì)劃于6月10日開(kāi)車，揚(yáng)子巴斯夫也將于6月中旬開(kāi)車，隨著石化裝置陸續(xù)正常開(kāi)車，新增供應(yīng)量將對(duì)市場(chǎng)形成較大沖擊。同時(shí)，進(jìn)口量上仍將面臨壓力，當(dāng)前港口庫(kù)存偏高，前期到貨是主要壓力，而進(jìn)口料價(jià)格下跌領(lǐng)先，出貨上將對(duì)國(guó)產(chǎn)料產(chǎn)生較大壓力。目前，石化存在控制出貨以減輕降價(jià)壓力的舉措，但近期看，買方心態(tài)較差，對(duì)低價(jià)貨源興趣更高，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)料面臨的成交困境將更為嚴(yán)峻。下游需求方面，全國(guó)農(nóng)膜仍處淡季，雖然山東等部分地區(qū)農(nóng)膜生產(chǎn)近期有所啟動(dòng)，但6月份整體來(lái)看LLDPE需求仍難有實(shí)質(zhì)性恢復(fù)。供需失衡目前仍是商家看空后市的主要原因，雖然月初部分石化大區(qū)結(jié)算/新掛牌價(jià)格出臺(tái)，前期結(jié)算價(jià)格不低，對(duì)市場(chǎng)有一定的支撐，但僅僅靠石化支撐，市場(chǎng)難以有根本性起色，多數(shù)貿(mào)易商仍缺乏信心，從而選擇降低價(jià)格出售。

原油區(qū)間震蕩整理 成本支撐作用有所削弱

周二美國(guó)石油學(xué)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)原油庫(kù)存大幅度下降，其中備受市場(chǎng)關(guān)注的庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存下降了47.3萬(wàn)桶。 美國(guó)能源情報(bào)署也預(yù)計(jì)將在周三早間的每周庫(kù)存報(bào)告中公布上周原油庫(kù)存下降，這將是1月份以來(lái)首次出現(xiàn)連續(xù)兩周庫(kù)存下滑。原油庫(kù)存下降表明下游需求有一定的增加。但是我們也注意到，目前影響油價(jià)的主要因素仍然是全球的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，尤其是歐盟的主權(quán)債務(wù)危機(jī)和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況。歐盟危機(jī)的惡化未來(lái)仍將對(duì)油價(jià)形成一定打壓，因此原油預(yù)計(jì)將維持70-80的區(qū)間震蕩整理為主。原油在70美元/桶獲得支撐有助于LLDPE價(jià)格的企穩(wěn)，但目前情況下油價(jià)難以大幅走高的現(xiàn)狀也使得這種帶動(dòng)作用有限。從上游乙烯方面來(lái)看，受5月份原油的大幅下挫及乙烯本身供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題影響，CFR東北亞價(jià)格從5月下旬開(kāi)始進(jìn)行下行通道，目前已跌破1000美元/噸，跌幅高達(dá)27.5%。上游價(jià)格的持續(xù)走低導(dǎo)致塑料的成本支撐作用不斷削弱，成為塑料價(jià)格重心下移的重要?jiǎng)右蛑弧?/P>

綜上所述，從宏觀層面來(lái)看，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)問(wèn)題仍是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“心病”之一，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)未來(lái)走向擔(dān)憂加??；從基本面來(lái)看，LLDPE供大于求的局面短期很難有所改觀，需求的回暖有待7月旺季的到來(lái)，而原油震蕩整理及乙烯單體的大幅下挫使得塑料下方支撐有限。因此，連塑走勢(shì)整體仍然偏弱，短期或有反彈，但反彈高度有限，整體維持在9300-10000元/噸區(qū)間震蕩整理，若跌破9300點(diǎn)，則下一目標(biāo)位在9000點(diǎn)，建議投資者仍保持空頭思路或波段操作為主。