1月21日，國內(nèi)期貨收盤漲跌不一。純堿、滬鎳漲超4%，液化石油氣漲超3%，滬銀、菜粕、玻璃、豆油、鐵礦漲超2%。跌幅方面，錳硅、苯乙烯跌超3%，20號(hào)膠、短纖、焦煤、橡膠、PTA、乙二醇跌超2%。

節(jié)前下游的備貨需求促使純堿企業(yè)訂單大幅好轉(zhuǎn)，但后市期價(jià)繼續(xù)上行空間有限

瑞達(dá)期貨研報(bào)觀點(diǎn)表示，整體來看，供應(yīng)端來看，近期國內(nèi)純堿裝置運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定，企業(yè)檢修少，目前的利潤依然可觀，疊加冬季為純堿供應(yīng)季節(jié)性高峰期，產(chǎn)量或難有明顯縮減。

需求端來看，國內(nèi)浮法玻璃在產(chǎn)日熔量維持在高位，隨著玻璃價(jià)格逐步回升，企業(yè)生產(chǎn)利潤也跟隨回暖，加上市場對(duì)今年終端需求的良好預(yù)期，近期冷修產(chǎn)線并不多，且有部分產(chǎn)線點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)，浮法玻璃對(duì)重堿需求依然較大，而光伏玻璃對(duì)重堿用量亦保持增長態(tài)勢。

節(jié)前下游的備貨需求促使純堿企業(yè)訂單大幅好轉(zhuǎn)，也遏制了純堿企業(yè)庫存的進(jìn)一步增長，但考慮到目前純堿庫存仍據(jù)歷史高位，隨著下游備貨的結(jié)束，節(jié)后可能再次面臨累庫的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)后市期價(jià)繼續(xù)上行空間有限，關(guān)注冬奧會(huì)對(duì)于純堿企業(yè)及其下游的影響。

華泰期貨認(rèn)為，純堿現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)較為平穩(wěn)，受下游玻璃廠家補(bǔ)庫影響，整體交投情緒良好，企業(yè)出貨順暢，但隨著下游企業(yè)補(bǔ)庫需求逐步得到滿足，現(xiàn)貨交投情緒也將逐步弱化。近期純堿裝置生產(chǎn)較為穩(wěn)定，供應(yīng)充足，需求端短期受玻璃廠和中間商補(bǔ)庫影響，庫存結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化，純堿企業(yè)挺價(jià)意愿較強(qiáng)。但臨近春節(jié)假期疊加疫情不斷干擾，下游消費(fèi)的持續(xù)性有待考驗(yàn)，市場觀望情緒漸濃，且盤面過快上漲后存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，建議盤面適度回調(diào)后逢低做多?！?/p>

大豆和豆粕庫存處于偏低水平，預(yù)計(jì)短期油脂價(jià)格走勢仍強(qiáng)于粕類

一季度東南亞棕櫚油產(chǎn)量整體偏低，產(chǎn)區(qū)棕櫚油庫存持續(xù)下滑，供應(yīng)緊張格局延續(xù)；全球油菜籽供應(yīng)偏緊，南美大豆產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)，全球油脂油料產(chǎn)量增長、庫存重建之路困難重重，加之近期原油價(jià)格延續(xù)上漲趨勢，短期國內(nèi)外油脂市場利多主導(dǎo)，預(yù)計(jì)油脂價(jià)格走勢偏強(qiáng)。近期南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣條件改善有限，市場仍然擔(dān)憂大豆生長，支持美豆重拾漲勢。國內(nèi)大豆和豆粕庫存均處于偏低水平，但需求偏弱，豆粕價(jià)格漲勢整體不如外盤。預(yù)計(jì)短期油脂價(jià)格走勢仍強(qiáng)于粕類，主力合約油粕比或繼續(xù)上升。