PTA自身供需矛盾仍然突出

　　供應方面，由于近期PX下跌速度明顯快于PTA，從而導致國內PTA生產(chǎn)企業(yè)利潤不降反升，企業(yè)的生產(chǎn)積極性很高，工廠負荷在90%以上，現(xiàn)貨供應持續(xù)增加。而下游需求方面，在近期PTA弱勢下跌之后，市場關注度開始上升，尤其是聚酯工廠開始詢盤，但詢盤意向偏低。就基本面而言，下游聚酯產(chǎn)品淡季已開始有所顯現(xiàn)，部分聚酯廠家有檢修出現(xiàn)，進而減弱對PTA的需求。

　　通過持倉庫存比可以量化出PTA的供應壓力，PTA的持倉庫存比已從2010年年初的17.41降到近日的7.19，而注冊倉單雖然有所減少，但是仍然維持在3.7萬張的高位。

　　總體而言，PTA自身供需基本面依舊不容樂觀，供應過剩程度或將再度加深。

　　上游原油陷入喇叭形振蕩格局中，形態(tài)看跌

　　2009年10月中旬原油指數(shù)站上80美元/桶之后，國際油價陷入喇叭形的寬幅振蕩格局中。從技術面看，喇叭形是反向三角形，這種形態(tài)表明公眾參與交易活動非常積極，而通常情況下，喇叭形態(tài)是看跌形態(tài)。

　　6月4日在美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預期和歐洲主權債務危機進一步蔓延的影響下，歐元遭到拋售的同時美元指數(shù)大幅上揚，當日歐美股市、期市價格均暴跌。原油期價大幅下挫，盤中最低跌至70.73美元/桶，收盤跌幅為4.15%。本周隨著歐元跌勢放緩，油價在70美元/桶再次得到支撐而止跌反彈，但因投資者擔心經(jīng)濟復蘇步伐緩慢且美國石油市場供應過剩，盤面表現(xiàn)為上漲動能不足。

　　PX大跌，PTA企業(yè)生產(chǎn)利潤高企

　　5月份以來PX價格下跌態(tài)勢明顯，外盤報價從5月4日的1070美元/噸跌至6月4日的923美元/噸，一個月的時間每噸下跌了147美元，跌幅達到13.74%。而從PX的外盤歷史報價情況來看，自2009年11月份開始，其報價絕大多數(shù)時間保持在1000美元/噸之上。

　　隨著PX價格的大幅下跌，PTA的理論生產(chǎn)成本也由5月初的7000元/噸大幅下降至當前的6000元/噸一線。通過理論成本價格與國內現(xiàn)貨報價比較，可以看出當前PTA工廠的生產(chǎn)利潤每噸高達1000元。而利潤高企則是國內PTA供應持續(xù)增加的主要原因之一。

　　外圍利空仍在影響國內商品走勢

　　6月4日美國勞工部公布的5月新增非農(nóng)就業(yè)人口43.1萬人，遠低于分析師預估的51.3萬人。與此同時匈牙利總理奧班的發(fā)言人上周五表示，匈牙利經(jīng)濟形勢“嚴峻”，政府預算赤字問題比上一任政府所描述的更為嚴重。受上述消息影響，投資者恐慌心理加大，當日在歐元遭到拋售的同時美元指數(shù)大幅上揚，歐美股市、期市價格均暴跌。本周二惠譽再度發(fā)布報告，對英國財政狀況突出預警，提醒投資者歐洲主權債務危機仍有可能惡化，并敦促英國進一步采取財政緊縮措施，支出上至少每年再削減GDP的1%，以保證該國的3A評級。市場對全球經(jīng)濟“二次探底”的憂慮越來越大，國內商品期貨和股指期貨市場將面臨更加復雜和嚴峻的市場環(huán)境。

　　小結

　　綜上所述，PTA基本面上短期內供需矛盾較為明顯，現(xiàn)貨供應過于充裕，企業(yè)生產(chǎn)利潤過高，價格存在較大下調空間。此外，投資者擔心希臘債務危機向其他國家蔓延，對歐洲主權債務危機以及全球經(jīng)濟的擔憂情緒持續(xù)增加，這是導致大宗商品價格下跌的主要因素。在內外諸多不利因素的影響下，PTA中期走勢仍然看空，下方第一目標位在6600—6800。