12月29日 在2021年倒數(shù)第三個交易日里，A股兩市全年成交額創(chuàng)2015年以來的新高，截止發(fā)稿，A股兩市全年成交額已達254.5萬億元。

年內(nèi)第147次成交額破萬億 遠超2015年的114次

周二滬深兩市成交額重回萬億以上，已是年內(nèi)第147次成交額破萬億，遠超2015年的114次。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，自2014年12月5日歷史首次滬深兩市成交額破萬億開始，迄今A股只發(fā)生過10次成交額連續(xù)10個(含)交易日以上破萬億元的情形，其中2015年和2020年均為3次，2021年有4次。

尤其今年7月21日至9月29日，滬深兩市連續(xù)49個交易日成交額破萬億，創(chuàng)下歷史之最，超過2015年的連續(xù)43個交易日破萬億，而最近的10月22日至12月24日滬深兩市又是連續(xù)46個交易日成交額破萬億。

A股進入“萬億成交”時代

川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂認為，2021年8月份以來，隨著量化資金的入場，以及很多投資于房地產(chǎn)的資金也開始越來越重視權(quán)益類資產(chǎn)的配置，加大了對A股基金和證券的投資比重，同時海外資金對中國市場的投資情緒也不斷地增強。在當前的情況下，陳靂認為，整體市場破萬億會成為一種常態(tài)。

中金公司王漢鋒團隊認為，2022年處于疫情沖擊下大波動后的“余波”期，全球部分經(jīng)濟體疫后超常需求刺激政策帶來的增長及物價“大起”與隨后潛在的“大落”，以及對應(yīng)的政策應(yīng)對是分析2022年資產(chǎn)配置的重要考量因素。當前中國市場有“滯脹”、地產(chǎn)下行、債務(wù)壓力等方面的擔心，市場路徑可能仍有波折。

從流動性角度來看，預(yù)期宏觀政策組合為“緊信用、松貨幣、寬財政”的態(tài)勢，市場流動性逐步走向?qū)捤?。由于市場?guī)模的不斷擴大，中金預(yù)計，2022年日成交萬億元左右可能成為A股成交常態(tài)。

從今年成交來看，A股并非全面牛市，但1.03萬億元的日均成交額與2015年接近。王漢鋒認為，這并非反映市場情緒過熱，而是在市場規(guī)模逐漸擴大后的成交量新均衡。隨著股票市場增值和融資帶來股本擴張，A股自由流通市值億接近40萬億元，按照2.57%左右的歷史均值換手率對應(yīng)的均衡成交額已突破1萬億元。

2022年的大勢研判 機構(gòu)：滬指看高至4230點

“從A股市場運行特征角度看，一年之計在于春，預(yù)計2022年A股市場同樣將演繹‘春季躁動’行情，且日成交量有望延續(xù)萬億元規(guī)模?！被诖?，華西證券提出了“高質(zhì)量發(fā)展?！钡姆Q謂。

海通證券在展望2022年市場表現(xiàn)時表示，在通脹高位和盈利周期性回落的雙重擾動下，A股或?qū)⒂瓉黹L牛中的整固。這并不改變我國長期股權(quán)投資時代的大趨勢，短期的波折是積蓄長期上漲的動力。

安信證券表示，預(yù)計2022年A股中期“結(jié)構(gòu)?！壁厔菅永m(xù)，支撐因素有三：首先是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，優(yōu)質(zhì)企業(yè)ROE中樞上移；其次是政策穩(wěn)定性上升，估值中樞抬升；最后是居民大類資產(chǎn)配置增配權(quán)益。

德邦證券更為樂觀，預(yù)計2022年整體A股回報率將達10%到25%，蓄力沖擊歷史新高。

國開證券、浙商證券和國信證券等三家券商則均提及了“慢?！薄?/p>

國開證券的策略報告主題為“慢牛蹣跚”，其認為雖然宏觀經(jīng)濟增速下行壓力依舊較大，不過全年GDP增長速度與今年四季度相比仍將有小幅提升，且在穩(wěn)經(jīng)濟方向下，貨幣政策處于偏松趨勢，微觀流動性有望保持凈流入，上市公司盈利增長一致性預(yù)期逾10%，市場風(fēng)險溢價處于中位，在無風(fēng)險利率有下行空間的情況下，市場全年有正收益的機會。

浙商證券在展望2022年市場表現(xiàn)時稱，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的實質(zhì)性躍升開啟了結(jié)構(gòu)性機會豐富的權(quán)益慢牛時代，預(yù)計上證指數(shù)呈現(xiàn)慢牛格局，但結(jié)構(gòu)牛市常態(tài)化。

國信證券對2022年經(jīng)濟形勢的預(yù)判是全球經(jīng)濟復(fù)蘇由快轉(zhuǎn)向穩(wěn)，大通脹難再現(xiàn)，商品價格大概率回落，流動性有望保持寬松，經(jīng)濟動能新舊轉(zhuǎn)換越轉(zhuǎn)越快，走向成熟的A股市場開始具備長牛慢牛條件。

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍認為，2022年將延續(xù)慢牛長牛行情，有望成為價值投資大年。他告訴《證券日報》記者：“從性價比來看，美股的投資風(fēng)險逐步顯現(xiàn)，而A股以及港股處于全球估值洼地。2022年A股將延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，賺錢效應(yīng)提升，上證指數(shù)繼續(xù)向上拓展空間。價值投資逐漸深入人心，優(yōu)質(zhì)龍頭股出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，再次成為資金配置重點品種，要抓住消費和科技這兩個方向?！?/p>

還有7家券商雖未在策略報告中提及“牛”字，但言語中對2022年信心滿滿。

其中，方正證券預(yù)計，2022年大盤低點到高點的波動空間在25%-30%左右，高點在4150點至4230點的概率大。渤海證券認為，2022年上證指數(shù)運行中樞預(yù)計將上行至3800點，區(qū)間或在3500點到4100點。

招商證券策略首席分析師張夏測算，A股在2022年將會有6400億元以上的凈增量資金，結(jié)構(gòu)分化程度有所收斂，社融增速企穩(wěn)回升，將帶動A股在明年三季度迎來新一輪上行周期起點。

華泰證券、平安證券、東莞證券和中信建投證券對明年的預(yù)期也較為樂觀。總體觀點是，2022年經(jīng)濟增長回歸再平衡，通脹風(fēng)險趨于緩和，疊加年初流動性邊際改善、政策微調(diào)、“兩會”政策預(yù)期帶來增量資金配置需求等因素，A股市場有望改變橫盤格局，迎來震蕩攀升走勢。