12月27日，國內(nèi)期貨收盤多數(shù)下跌，黑色系跌幅居前。焦炭主力合約跌超6%，焦煤、螺紋鋼、熱卷跌超4%，鐵礦石、聚丙烯、甲醇跌超3%。漲幅方面，豆油、棕櫚油、豆一漲超1%。

機構(gòu)點評焦炭大跌

東海期貨認(rèn)為，部分焦企提出提漲，但下游暫未回應(yīng)。焦炭供應(yīng)受秋冬季環(huán)保政策影響，庫存連續(xù)下降，而鋼廠考慮后期天氣原因，存在一定補庫意愿。疊加年底，山西存在落后產(chǎn)能集中淘汰目標(biāo)，產(chǎn)能也有一定收緊。焦煤方面，臨近年底，很多大礦提前完成年度任務(wù)結(jié)束生產(chǎn)，蒙煤通關(guān)車輛持續(xù)低于100車，供應(yīng)也存在一定收縮預(yù)期。綜合來看，焦煤焦炭基本面暫穩(wěn)，預(yù)計維持弱勢震蕩行情，重點關(guān)注冬奧會對需求的影響

南華期貨認(rèn)為，上周五日照港準(zhǔn)一級焦炭報2710元/噸，一級焦報2810元/噸。自11月中旬以來持續(xù)拉漲，主要是：焦煤持續(xù)上漲對焦炭有成本支撐；鋼廠庫存偏低，對焦炭有補庫需求；需求邊際有好轉(zhuǎn)，預(yù)期有所回暖。但是今天焦煤大跌，成本支撐邏輯有所崩塌；鋼廠補庫已經(jīng)持續(xù)了一個月，從可用天數(shù)來看已經(jīng)不再是緊缺狀態(tài)。另外焦炭現(xiàn)貨漲幅相對疲軟，鋼焦博弈下，山西和河南的焦企提漲120元/噸，部分鋼廠接受，但是主流鋼廠保持觀望，落地相對困難?，F(xiàn)貨無法跟漲的情況下，盤面開始向現(xiàn)貨靠攏。整體來看，焦炭利好出盡，基本面回歸供需雙弱，后期關(guān)注冬奧會政策和冬儲政策的影響。

機構(gòu)點評螺紋、熱卷大跌

申銀萬國期貨表示，基本面角度，雖然目前建材依然維持著逆季節(jié)性的去庫節(jié)奏，但隨著春季的臨近，終端需求將逐步停滯。與此同時，在明年1季度能耗雙控政策要求刷新后，利潤與產(chǎn)量的相關(guān)性或?qū)⒒貧w。在目前的鋼廠高利潤環(huán)境下，鋼材供給邊際走高的概率較大，在供需剪刀差逐步走闊，累庫拐點臨近的利空作用下，鋼材盤面的高利潤難以維持，春節(jié)前若無更嚴(yán)格的限產(chǎn)政策出臺，期現(xiàn)貨價格短期的頂部或已經(jīng)顯現(xiàn)，前期做空鋼廠利潤的策略可以繼續(xù)持有。

黑色金屬下跌和鋼廠復(fù)產(chǎn)有關(guān)？分析：市場在交易淡季殺估值的邏輯

廣發(fā)期貨解讀認(rèn)為，在基本面沒有大的變化下，周一黑色金屬延續(xù)下跌。從跌幅看，焦炭>鋼材>鐵礦。市場也有解讀跟鋼廠復(fù)產(chǎn)有關(guān)，但焦炭跌幅大于成材并不符合這一邏輯。我們認(rèn)為市場在交易淡季殺估值的邏輯。前期黑色低位反彈兌現(xiàn)需求向好預(yù)期，全產(chǎn)業(yè)利潤重新回到較高水平，估值上升。進入季節(jié)性淡季，全產(chǎn)業(yè)的高利潤不可持續(xù)。展望后期，黑色金屬5月合約的供需面預(yù)期好于1月合約，意味著5月合約的定價或并不比1月合約低。價格低位上漲兌現(xiàn)部分利多預(yù)期，但下跌空間缺乏確定性，預(yù)計價格將維持高位震蕩，等待節(jié)后需求明朗。