姜巖：建設(shè)期現(xiàn)一體化的大宗商品衍生品綜合服務(wù)平臺

12月15日，由上期所舉辦的“2021年上期標準倉單交易平臺交易商大會暨新業(yè)務(wù)上線儀式”在滬舉行。當日，上期標準倉單交易平臺上線紙漿品種標準倉單交易、保稅倉單轉(zhuǎn)讓報價專區(qū)、期轉(zhuǎn)現(xiàn)報價專區(qū)、期現(xiàn)聯(lián)動交易客戶端4項新業(yè)務(wù)。

上期所理事長姜巖、上海市地方金融監(jiān)督管理局副局長管小軍、上海市商務(wù)委員會市場體系建設(shè)處副處長王紀升出席上線儀式并致辭，上期所總經(jīng)理王鳳海主持儀式。廈門建發(fā)、金光紙業(yè)、江銅國貿(mào)、大冶有色、上海杉杉、工商銀行上海分行、浦發(fā)銀行、大華銀行等單位的嘉賓參加儀式。

推動期現(xiàn)一體化進程  拓展場外業(yè)務(wù)“藍海”

姜巖表示，上期標準倉單交易平臺是上期所深入貫徹落實習近平總書記講話精神、中央13號文和證監(jiān)會要求，積極踐行“國之大者”，建設(shè)期現(xiàn)一體化的大宗商品衍生品綜合服務(wù)平臺的重大舉措。運行三年半以來，平臺上線品種穩(wěn)步增長，市場運行總體平穩(wěn)有序，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與積極踴躍。隨著平臺交易品種持續(xù)豐富，業(yè)務(wù)模式不斷創(chuàng)新，已日益成為產(chǎn)業(yè)鏈實體企業(yè)滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營、資金融通和風險管理的主動選擇。

伴隨著此次紙漿標準倉單交易的上線，上期標準倉單交易平臺已上線銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫、天然橡膠、白銀、螺紋鋼、線材、熱軋卷板、不銹鋼、石油瀝青、紙漿等14個品種標準倉單交易業(yè)務(wù)和天然橡膠延伸倉單交易業(yè)務(wù)。據(jù)統(tǒng)計，平臺今年累計成交15194筆（單邊統(tǒng)計），共計401746張倉單，157.82萬噸，1128.44億元（同比增長超過7%）。平臺上線以來累計成交4911.27億元，累計簽約交易商559個。

姜巖認為，此次平臺上線四個新業(yè)務(wù)，將進一步促進上期所期現(xiàn)一體化進程，提升服務(wù)實體經(jīng)濟的廣度和深度。他表示，繼平臺連續(xù)開通浙油中心報價專區(qū)、歐冶云商報價專區(qū)后，后續(xù)還將在其他省份陸續(xù)開通相關(guān)報價專區(qū)，實現(xiàn)“一平臺，多中心”布局。同時，近日上期所主要參與建設(shè)的全國大宗商品倉單登記系統(tǒng)在中國（山東）自由貿(mào)易試驗區(qū)青島片區(qū)正式上線，為推動建設(shè)高標準市場體系，加強大宗商品的安全流通和高效運轉(zhuǎn)又邁出了一步。明年上期所還將繼續(xù)貫徹落實中央13號文、中央經(jīng)濟工作會議精神及證監(jiān)會黨委的工作部署，堅持“穩(wěn)字當頭，穩(wěn)中求進”，在場外衍生品、基差交易、保稅倉單交易等多方面持續(xù)發(fā)力，著力推出商品互換業(yè)務(wù)，全力做好穩(wěn)定實體經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)工作。

管小軍表示，當前上海國際金融中心建設(shè)正處在提升功能和競爭力的關(guān)鍵時期，這離不開門類齊全的金融要素市場的發(fā)展?？梢钥吹剑虾Ｆ谪浗灰姿鳛閲抑匾鹑诨A(chǔ)設(shè)施，在其中發(fā)揮了重要的作用。尤其是在新冠疫情期間，上期所及上期標準倉單交易平臺助力企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)成效顯著，涌現(xiàn)出一大批標準倉單交易平臺服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展的典型案例。此次上線紙漿品種標準倉單交易業(yè)務(wù)、推出保稅倉單轉(zhuǎn)讓報價專區(qū)和期轉(zhuǎn)現(xiàn)報價專區(qū)、推出期現(xiàn)聯(lián)動交易客戶端，將進一步豐富平臺功能，匯集更多的市場參與主體，有利于促進倉單流轉(zhuǎn)與倉單資源的優(yōu)化配置，對上海國際金融中心建設(shè)具有重要意義。

王紀升表示，上海是要素市場最完備的城市之一，承擔著全球貿(mào)易投資網(wǎng)絡(luò)中的樞紐作用。在他看來，此次上線紙漿品種標準倉單交易業(yè)務(wù)、推出保稅倉單轉(zhuǎn)讓報價專區(qū)和期轉(zhuǎn)現(xiàn)報價專區(qū)、推出期現(xiàn)聯(lián)動交易客戶端，進一步豐富了平臺的品種序列，增強了平臺面向保稅區(qū)、面向產(chǎn)業(yè)鏈用戶的信息發(fā)布能力，降低了市場的“滑點”損失，提高了企業(yè)套期保值的效率。應(yīng)該說，平臺新業(yè)務(wù)的推出提升了上期所服務(wù)實體企業(yè)的深度與廣度，這不僅是上期所落實習近平總書記重要講話的又一重要舉措，也是構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局的重要體現(xiàn)。

推出紙漿標準倉單交易  服務(wù)漿紙產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展

姜巖表示，我國是世界第一大紙漿消費國，開展紙漿標準倉單交易將促進紙漿品種期現(xiàn)聯(lián)動，進一步服務(wù)場內(nèi)期貨市場的功能發(fā)揮，更好發(fā)揮紙漿期貨市場的價格探索和風險轉(zhuǎn)移功能，吸引更多的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與期貨市場，有利于促進倉單流轉(zhuǎn)與倉單資源的優(yōu)化配置。

據(jù)了解，我國是世界第一大紙漿消費國，是全球造紙和印刷品行業(yè)最重要的市場之一，紙漿消費量和紙及紙板產(chǎn)量約占全球總量的四分之一，上期所于2018年推出的紙漿（漂白硫酸鹽針葉木漿）期貨填補了紙漿衍生品市場的空白，為傳統(tǒng)漿紙行業(yè)提供了風險管理工具。紙漿期貨上市運行3年多以來，成交和持倉量逐步增加，初具市場規(guī)模，2021年1—11月，紙漿期貨累計成交量10711.52萬手（合10.7億噸），累計成交金額6.93萬億元，同比分別增加278.49%和426.18%，今年11月期末持倉量26.18萬手（合261.8萬噸），環(huán)比增加16.59%。

隨著紙漿期貨的穩(wěn)健運行，漿紙產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)和交易商建議上期所在平臺豐富可交易品種，擴大標準倉單交易品種至紙漿。此次紙漿標準倉單交易業(yè)務(wù)上線，是上期所順應(yīng)市場呼聲，進一步服務(wù)實體經(jīng)濟需要的重要舉措，將促進紙漿市場期現(xiàn)聯(lián)動，更好發(fā)揮紙漿期貨市場的價格探索和風險轉(zhuǎn)移功能，有利于促進倉單流轉(zhuǎn)與倉單資源的優(yōu)化配置，吸引更多的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與衍生品市場，借助衍生工具穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營。

廈門建發(fā)漿紙集團市場部總經(jīng)理翁海東告訴記者，紙漿標準倉單交易的推出，更為貼近產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)貨貿(mào)易習慣，拓展了實體企業(yè)現(xiàn)貨貿(mào)易渠道，能夠更好地服務(wù)企業(yè)現(xiàn)實經(jīng)營需要。尤其是建發(fā)紙業(yè)作為漂針漿指定交割廠庫，紙漿倉單交易的推出也能夠促進廠庫倉單資源的高效流轉(zhuǎn)與優(yōu)化配置，相較于期貨交割“一月一次”的流轉(zhuǎn)效率，倉單交易“天天交易、日日交割”的特點，為廠庫倉單帶來了更靈活、高效的交易渠道，打通了期貨服務(wù)現(xiàn)貨市場的“最后一公里”。

同時從產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)的角度來看，建發(fā)紙業(yè)作為林漿紙供應(yīng)鏈運營商，通過標準倉單交易業(yè)務(wù)能夠更好地服務(wù)于產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，一方面紙漿倉單交易有助于促進市場化的地區(qū)升貼水、品牌升貼水和等級升貼水的形成，更好地服務(wù)于紙漿產(chǎn)業(yè)鏈貿(mào)易定價環(huán)節(jié)。另一方面，這也有助于促進期現(xiàn)業(yè)務(wù)一體化的發(fā)展，將期貨價格發(fā)現(xiàn)與套期保值功能與現(xiàn)貨貿(mào)易更為緊密地結(jié)合到一起，并且通過倉單交易平臺線上一站式服務(wù)，解決了現(xiàn)貨貿(mào)易中資金、票據(jù)、貨物三流的安全問題，可以更好地確保供應(yīng)鏈穩(wěn)定、提升產(chǎn)業(yè)鏈貿(mào)易流通效率。

此外在紙漿倉單質(zhì)押融資方面，大華銀行（中國）有限公司副行長楊瑞琪表示，通過上期所標準倉單交易平臺的信用擔保，企業(yè)可以更好地參與倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，有效盤活存貨資金，降低融資成本，提高資金使用效率，尤其是解決下游中小紙品企業(yè)融資擔保難的問題。此外依托上期標準倉單交易平臺，隨著平臺交易品種不斷豐富，銀行能夠開發(fā)更多的大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈客戶，同時推出倉單回購等多種創(chuàng)新服務(wù)項目，助力更多產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

截至12月15日收盤，紙漿品種標準倉單交易當日共成交997噸，成交額565.66萬元。上海新湖瑞豐金融服務(wù)有限公司和興證風險管理有限公司成為紙漿品種標準倉單交易當日首筆交易的買賣雙方企業(yè)，指定資金存管銀行分別為工商銀行和建設(shè)銀行。同時，中國銀行上海分行和江蘇銀行上海分行分別為金翌貿(mào)易（上海）有限公司和興證風險管理有限公司發(fā)放了首批紙漿標準倉單質(zhì)押貸款，貸款金額分別為900萬元和139萬元。另外，浙期實業(yè)、宏源恒利、永安資本、浙江景誠等交易商參與了首日交易。

新增兩大線上報價專區(qū)  解決企業(yè)參與痛點

此次，平臺上線的保稅倉單轉(zhuǎn)讓報價專區(qū)和期轉(zhuǎn)現(xiàn)報價專區(qū)，將為交易商提供保稅倉單轉(zhuǎn)讓、期轉(zhuǎn)現(xiàn)的信息發(fā)布平臺，提高倉單轉(zhuǎn)讓的效率，解決信息不對稱的市場痛點問題。保稅倉單轉(zhuǎn)讓報價專區(qū)的報價品種為中質(zhì)含硫原油（SC）、20號膠（NR）、低硫燃料油（LU）、陰極銅（BC）等上海國際能源交易中心已上市品種，期轉(zhuǎn)現(xiàn)報價專區(qū)的報價品種為平臺可交易品種。

在期轉(zhuǎn)現(xiàn)報價專區(qū)方面，姜巖表示，上期所的發(fā)展方向是從單一的期貨市場向建設(shè)期現(xiàn)一體化的大宗商品衍生品綜合服務(wù)平臺進行轉(zhuǎn)型。作為“期現(xiàn)結(jié)合”最為緊密的業(yè)務(wù), 期轉(zhuǎn)現(xiàn)目前市場參與度并不高，其主要原因之一是缺乏良好的期轉(zhuǎn)現(xiàn)信息溝通平臺。為此，在平臺建設(shè)期轉(zhuǎn)現(xiàn)報價專區(qū)，力求為市場提供期轉(zhuǎn)現(xiàn)信息的溝通渠道，解決信息不對稱的市場痛點問題，這是交易所服務(wù)實體經(jīng)濟的重要舉措。

據(jù)了解，目前期轉(zhuǎn)現(xiàn)報價專區(qū)主要提供期轉(zhuǎn)現(xiàn)信息發(fā)布的功能，不介入期轉(zhuǎn)現(xiàn)后續(xù)業(yè)務(wù)流程。平臺交易商可以通過專區(qū)發(fā)布或響應(yīng)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易需求，在交易買賣雙方意向達成后，自行聯(lián)系對應(yīng)會員前往標準倉單管理系統(tǒng)發(fā)起期轉(zhuǎn)現(xiàn)申請。后續(xù)按照既定業(yè)務(wù)流程進行處理。后續(xù)，交易所會逐步推進實現(xiàn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)全流程的線上化。

東證潤和資本管理有限公司總經(jīng)理夏長遠表示，此次期轉(zhuǎn)現(xiàn)報價專區(qū)業(yè)務(wù)的上線，解決了前期期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)報價信息透明性的問題，尤其是對于風險管理子公司而言，由于產(chǎn)業(yè)渠道相對匱乏，信息接收處理較為困難，過去在服務(wù)實體企業(yè)期轉(zhuǎn)現(xiàn)需求時，往往難以找到合適的匹配需求，導致期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展相對緩慢。而期轉(zhuǎn)現(xiàn)報價專區(qū)的上線，可以有效提升買賣雙方需求匹配度，有助于增強企業(yè)期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)處理能力，提升期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)的參與意愿，推動企業(yè)參與期貨交割的規(guī)模，這將進一步促進期現(xiàn)市場聯(lián)動能力，促進期現(xiàn)價差的合理回歸，提升期貨服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。

在保稅倉單轉(zhuǎn)讓報價專區(qū)業(yè)務(wù)方面，主要是為了解決目前交易所保稅倉單轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)存在的交易雙方由于信息不對稱存在難以找到匹配對手的痛點，完善倉單轉(zhuǎn)讓機制，降低市場參與保稅倉單轉(zhuǎn)讓的交易成本，提高倉單轉(zhuǎn)讓的效率，增強倉單轉(zhuǎn)讓的透明度。目前專區(qū)報價模式采用賣方意向報價，報價方式為全價報價或升貼水報價，實行報價與結(jié)算分離的模式，報價由上期標準倉單交易平臺負責，結(jié)算由上期所結(jié)算部負責。保稅倉單轉(zhuǎn)讓報價專區(qū)承擔信息報價功能，幫助有意愿的買賣雙方找到合適的對手方；結(jié)算與結(jié)算部現(xiàn)行保稅倉單轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)流程保持一致。

此外，經(jīng)市場調(diào)研發(fā)現(xiàn)，許多交易商在買賣倉單的同時，需要在期貨合約上進行套期保值業(yè)務(wù)。而在期貨和現(xiàn)貨兩個系統(tǒng)上進行手工切換，會給交易商帶來較大的“滑點”損失。為此，平臺還推出了期現(xiàn)聯(lián)動交易客戶端，提供期現(xiàn)聯(lián)動交易功能，方便交易商更快速地在期貨端開展保值。通過期現(xiàn)聯(lián)動交易客戶端，向市場占有率較高的相關(guān)軟件開放API接口，提供其開發(fā)期現(xiàn)聯(lián)動交易功能，讓交易商盡快在期貨端保值，可以有效降低“滑點”，提升企業(yè)經(jīng)營水平，保障企業(yè)穩(wěn)健運行。

業(yè)務(wù)上線首日，新湖瑞豐、東證潤和運用期現(xiàn)聯(lián)動交易軟件進行了白銀倉單交易和期貨交易的套期保值業(yè)務(wù)。期轉(zhuǎn)現(xiàn)報價專區(qū)報價24條，涉及4家客戶，包括金川集團、永安瑞萌、東證潤和、鵬欣資源；保稅報價專區(qū)報價3條，涉及2家客戶，包括金川集團、浙江景誠。

當日，上期所還召開了上期標準倉單交易平臺交易商大會，對2021年度平臺優(yōu)秀交易商和優(yōu)秀貸款銀行進行了表彰。金川集團、銅陵有色、方頓物產(chǎn)、上海杉杉、浙商銀行等30家交易商獲得2021年度上期標準倉單交易平臺優(yōu)秀交易商。工商銀行上海分行、中信銀行上海分行、江蘇銀行上海分行、恒豐銀行上海分行四家銀行獲得2021年度上期標準倉單交易平臺優(yōu)秀貸款銀行。