盡管美國(guó)政府希望在2035年實(shí)現(xiàn)電網(wǎng)脫碳，但向清潔能源的轉(zhuǎn)變不會(huì)一蹴而就。在今年天然氣價(jià)格高企的背景下，煤炭發(fā)電如今在美國(guó)正卷土重來。

據(jù)美國(guó)能源信息署（EIA）統(tǒng)計(jì)，如今美國(guó)煤炭庫存為1970年以來新低；美國(guó)的煤炭?jī)r(jià)格自11月起便保持2009年以來的最高水平。

其中，美國(guó)主要主要煤炭產(chǎn)區(qū)阿巴拉契亞中部地區(qū)煤炭?jī)r(jià)格保持在89.75美元/短噸的高位；北阿巴拉契亞煤炭?jī)r(jià)格達(dá)到72美元/短噸；伊利諾伊盆地煤炭?jī)r(jià)格達(dá)到43.4美元/短噸；粉河盆地煤炭?jī)r(jià)格達(dá)到30.7美元/短噸；因塔盆地煤炭?jī)r(jià)格也保持在33.15美元/短噸。

從需求端看，根據(jù)美國(guó)能源情報(bào)署(EIA)的數(shù)據(jù)，今年美國(guó)燃煤發(fā)電量將出現(xiàn)2014年以來的首次增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)22%。據(jù)EIA預(yù)計(jì)，煤炭在美國(guó)發(fā)電結(jié)構(gòu)中的份額也將小幅提升，預(yù)計(jì)2021年將為23%，2022年為22%，高于2020年的19.3%。

從供給端看，在美國(guó)市場(chǎng)，大多數(shù)的動(dòng)力煤通常是根據(jù)長(zhǎng)期合同出售的，供給彈性較弱。同時(shí)，在日益強(qiáng)調(diào)環(huán)保、ESG投資的大背景下，美國(guó)企業(yè)對(duì)于煤炭、原油等傳統(tǒng)行業(yè)的投資意愿寡淡，不愿像此前一樣大幅擴(kuò)產(chǎn)。此外，受到收入有限、行業(yè)前景不確定等因素影響，美國(guó)煤炭行業(yè)勞動(dòng)力市場(chǎng)規(guī)模也不斷收縮。這些因素疊加在一起，導(dǎo)致美國(guó)煤炭產(chǎn)能上升幅度有限。

值得一提的是，全球煤炭?jī)r(jià)格的走高也大幅推動(dòng)了美國(guó)煤炭出口，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)產(chǎn)出的存量有限。

油氣價(jià)格大漲，煤炭替代性需求猛增，庫存水平新低

據(jù)美國(guó)能源信息署（EIA）統(tǒng)計(jì)，2020年，美國(guó)仍有60%以上的電力來自化石燃料發(fā)電，其中，40%為天然氣發(fā)電，20%為煤炭。

2020年美國(guó)發(fā)電結(jié)構(gòu)，圖表來源：EIA官網(wǎng)

今年以來，在電力需求強(qiáng)勁、原油價(jià)格和天然氣價(jià)格長(zhǎng)期位居高位的推動(dòng)下，美國(guó)很多發(fā)電廠選擇改用煤炭發(fā)電，導(dǎo)致煤炭的替代性需求猛增，煤炭?jī)r(jià)格居高不下。

EIA在11月9日發(fā)布的短期能源展望中預(yù)測(cè)，2021年美國(guó)天然氣發(fā)電份額平均為36%，2022年將進(jìn)一步降至35%，低于2020年的39%；然而，煤炭發(fā)電份額的比例將小幅提升，預(yù)計(jì)2021年將為23%，2022年也將有22%。

此外，如今美國(guó)煤炭庫存也創(chuàng)1970年以來新低。在該短期能源展望中，EIA提及，美國(guó)公用事業(yè)的煤炭庫存自2021年8月開始便處于1970年代初以來的最低水平，美國(guó)電力部門的庫存約為近五年平均水平的三分之二。該機(jī)構(gòu)表示：“美國(guó)煤炭產(chǎn)量增長(zhǎng)沒有跟上電力部門對(duì)動(dòng)力煤的國(guó)內(nèi)需求和出口增長(zhǎng)的增長(zhǎng)，導(dǎo)致電力部門持有的煤炭庫存減少 ?！?/span>

穆迪副總裁 Ben Nelson 此前表示，近年來投資不足阻礙了生產(chǎn)商快速加速產(chǎn)出的能力。他認(rèn)為：“煤炭行業(yè)對(duì)市場(chǎng)需求激增的反應(yīng)不夠迅速?！?/span>

煤炭的需求復(fù)蘇可能是暫時(shí)的

不斷增長(zhǎng)的煤炭需求和十多年來最高的煤炭?jī)r(jià)格，迅速提高了美國(guó)大型煤礦企業(yè)的盈利能力，并給其帶來了在與公用事業(yè)公司的煤炭采購長(zhǎng)單談判中更高的議價(jià)權(quán)。

美國(guó)煤礦開發(fā)商 Ramaco Resources 的首席執(zhí)行官 Randy Atkins 日前表示：“我想起了那句臺(tái)詞，誰說圣誕節(jié)不能早到。我們現(xiàn)在正處于上市以來最好的年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)中?！?/span>

在第三季度財(cái)報(bào)的電話會(huì)議上，Alliance Resource 的首席執(zhí)行官 Joe Craft 也表示了他對(duì)短期煤炭市場(chǎng)的看好。他表示：

“展望未來，拜登政府的國(guó)內(nèi)能源政策議程，加上歐洲和美國(guó)對(duì) ESG 的癡迷，很可能會(huì)繼續(xù)限制化石燃料生產(chǎn)的增長(zhǎng)。如果全球需求沒有任何重大下降，我們預(yù)計(jì)化石燃料在明年和后年的價(jià)格水平都會(huì)保持或提高?！?/p>

盡管如今的美國(guó)煤炭業(yè)在寒冷的冬日里看起來春風(fēng)得意，不過，市場(chǎng)上仍有分析師認(rèn)為，煤炭需求的復(fù)蘇可能是暫時(shí)的，該行業(yè)從長(zhǎng)期來看仍處于下滑軌道。

在大背景下，各國(guó)政府越來越青睞新能源行業(yè)，加大對(duì)新能源行業(yè)的投資。全球?qū)SG投資的愈發(fā)重視，或?qū)е旅禾績(jī)r(jià)格的走高只是曇花一現(xiàn)。等寒冬過去，市場(chǎng)對(duì)煤炭的需求減弱，煤炭的價(jià)格或?qū)w入更長(zhǎng)時(shí)間的沉寂。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪此前就表示：“穆迪認(rèn)為，投資者對(duì)煤炭行業(yè)ESG狀況的擔(dān)憂仍在加劇。盡管目前煤炭定價(jià)強(qiáng)勁且債務(wù)交易水平有所改善，但到本十年中期，煤炭生產(chǎn)商將面臨越來越多的挑戰(zhàn)?！?/span>