5月31日至6月4日，滬膠呈現(xiàn)出了弱勢走勢，在這5個交易日中連續(xù)收跌，一舉打破了前期的強勢反彈。上周滬膠指數(shù)共下跌了5%或者1146元，主力合約1009也從23000元以上的高位一路下滑，曾下探21390元，最終在周五有所回升，收在21830元。而截止至6月7日中午，由于上周五外盤股市和商品市場的大幅下挫，1009合約已經(jīng)臨近跌停位20560元。從上周的基本面變動來看，周一房產(chǎn)稅改革的通過，周二汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)的出爐，對滬膠來說是重大的利空作用，而周五滬膠探底回升后，晚間美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的出爐，再次造成對市場的打壓，滬膠短期內(nèi)距離反彈恐怕漸行漸遠，已然步入了下行通道。

房產(chǎn)稅表明政府決心 市場流動性小幅回升
 
　　國務(wù)院在上周一同意了逐步推進房產(chǎn)稅的意見，表明了調(diào)控房市的堅定決心。本年度至今，國十條以及各地政府針對房地產(chǎn)市場出臺的各條例都表明了針對房市過熱過于投機的調(diào)控態(tài)度，雖然其最終是否能夠達到調(diào)控房價的作用仍是未知數(shù)，但對資本市場的打壓效果非常顯著。周一通過的房產(chǎn)稅改革意見也給上周金融市場定下了偏弱的格局。而從央行公開市場操作來看，上周實現(xiàn)了凈投放140億元，持續(xù)兩周出現(xiàn)凈投放，也表明了央行近期公開市場流動性收緊的放緩，對于金融市場有一定的減壓作用。
 
　　非農(nóng)不如預(yù)期 美元沖高原油再探低位
 
　　6月4日，上周五美國金融市場再遭重創(chuàng)。當日公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)雖然有明顯的就業(yè)人數(shù)上揚，但大部分是政府人口普查所臨時雇用的員工，正常就業(yè)人數(shù)仍舊低于預(yù)期。此外，匈牙利新任政府也表示了對于現(xiàn)在財政格局的不滿，不排除違約對外債務(wù)的可能性。兩條宏觀方面的消息極大的打壓了市場近期企穩(wěn)上揚的表現(xiàn)，美國各大指數(shù)紛紛收出3%以上的跌幅。而美元前期震蕩企穩(wěn)，在周五收出一根大陽線，繼續(xù)走高。美元指數(shù)上周收于88.233點，整周上揚了1.67%。而原油則隨著美元大漲，周五大幅下跌，打破了前期較為良好的反彈格局。外加上英國石油的漏油事件暫時蓋住漏油孔，漏油程度有所減緩。原油主力1007合約周五收于71.51美元，整周下跌了2.46美元或者3.33%，再次下探70美元大關(guān)。而美元的大幅上漲，原油反彈逆轉(zhuǎn)為下跌，都給滬膠之后的走勢造成了不小的利空作用。
 
　　5月汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)出爐 滬膠需求根基受損
 
　　上周二，6月1日，5月份汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)出爐。相比3月和4月，5月份的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)繼續(xù)維持了4月份的環(huán)比下滑趨勢，產(chǎn)量和銷量分別為131.3和119.47萬輛，銷量環(huán)比下滑了近23.2%。而汽車作為橡膠眾多需求因素中最為重要的一環(huán)，其產(chǎn)銷數(shù)據(jù)的下滑意味著需求的回落，進而影響到了滬膠需求支撐的根基。從本年度汽車產(chǎn)銷和滬膠的走勢來看，3月份汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)的大幅上揚，在4月明顯推動了滬膠上沖年內(nèi)高點，汽車需求對于橡膠價格的作用毋庸置疑。而5月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)的不理想，也顯示橡膠的需求因素開始疲軟，滬膠價格因此開始走弱。
 
　　割膠期中產(chǎn)量預(yù)期增加 后期天膠供應(yīng)仍利空
 
　　汽車的需求因素受到影響，而供應(yīng)方面對于滬膠影響也是偏空。從近兩年天然橡膠的月度產(chǎn)量趨勢來看，6月份處在產(chǎn)量的上升期內(nèi)，天然橡膠的后期供應(yīng)預(yù)期會增加。而從東南亞前兩年的月度產(chǎn)量來看，6月份也是割膠期產(chǎn)量最高的時期。因此無論是我國還是主要天然橡膠的出口國，在本月份都會有供應(yīng)增加的預(yù)期。整體來看，需求因素受到影響后，供應(yīng)上揚的因素會進一步加大空頭下挫膠價的決心，因此供應(yīng)面對于滬膠的影響因素也是偏空狀態(tài)。
 
　　現(xiàn)貨價格有所回落 市場買興不強
 
　　從我國青島保稅區(qū)的現(xiàn)貨價格來看，國產(chǎn)5號標準膠在上周下半周并沒有成交價格更新。而從進口的泰國RSS3和印尼的SIR20來看，上周價格走勢有明顯的回落的趨勢，跟隨著期貨市場的下跌。此外，近期也有關(guān)于囤積天然橡膠現(xiàn)貨無法出貨導(dǎo)致虧損的新聞放出，也表現(xiàn)出了現(xiàn)貨市場價格下行，但隱性庫存無法折價銷售的矛盾。在整體金融市場動蕩不安的情況下，市場買家買興并不強，更希望等到價格穩(wěn)定后再在現(xiàn)貨市場上進行收購。
 
　　上期所庫存下降減速 倉單支撐力度或不如前
 
　　上周上海期貨交易所的天然橡膠庫存?zhèn)}單噸位仍舊呈現(xiàn)下降的趨勢，對于市場的支撐作用依然存在。然而值得關(guān)注的是，從倉單噸位近期趨勢圖來看，5月19日開始的一周是庫存下滑最為迅猛的時期，而滬膠在該周也走出了近期最為強勁的反彈走勢；而在5月23日至29日的一周，倉單噸位的下降速度有非常明顯的放緩，滬膠的反彈態(tài)勢也略有減弱；在上周，倉單噸位的下降速度繼續(xù)大幅減少，6月4日的噸位從5月31日的9915噸僅下降了860噸，為9055噸，相對來說對滬膠的支撐力度有非常明顯的減弱。而倉單作為近期滬膠支撐的主要因素之一，后市隨著供應(yīng)上升，對于滬膠的支撐作用恐怕無法回到前期的強度。
 
　　利空來臨多頭信心受挫 前十持倉總和多頭減少
 
　　上周滬膠下行趨勢非常明顯，受到房產(chǎn)稅和汽車產(chǎn)銷等因素的打壓，前期反彈的強勁走勢蕩然無存。而從主力資金動向來看，前十持倉中，多頭主力在下跌過程中有明顯的減倉，而空頭主力對下跌的打壓作用并不明顯，沒有大幅增倉。因此可以看出，基本面利空的影響主要打壓了多頭推動膠價的信心，上周周中價格和多頭持倉同時出現(xiàn)了明顯的下滑。而空頭主力更多的還是按兵不動，并沒有主動出擊打壓膠價。上周五，主力多頭資金在滬膠低開后有所反攻，持倉有明顯上揚，但周五外盤利空迭出后，恐怕多頭推動反彈的意愿無法實現(xiàn)。
 
　　滬膠步入加速下行通道 逢高做空把握高位良機
 
　　從上周的滬膠主力1009合約的日K線圖來看，5月17日至28日反彈的黃金分割比例點位對于上周的滬膠走勢支撐和壓力作用較為明顯。例如6月2日正是收在22000元的整數(shù)關(guān)口附近，而6月3日的最高價和最低價也分別在22250元和21730元附近。從周五滬膠的表現(xiàn)來看，多頭反攻帶動反彈，回沖至了21800元上方。而基本面的疲軟短期內(nèi)無法逆轉(zhuǎn)，預(yù)期滬膠仍舊有較大的向下空間， 21000元關(guān)口為本輪下跌可能存在的支撐位。而截至到6月7日中午，周五外盤利空出臺的影響下，滬膠09合約已經(jīng)下沖到了跌停位20560，直接打破了前期低點。而近期如果技術(shù)性反彈至21000元以上，預(yù)期都會存在一定的高位做空機會。而滬膠逼近20000元大關(guān)時，市場預(yù)期會對后期走勢有較大分歧。

滬膠1009合約日K線圖

綜上所述，滬膠的基本面在汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)出爐后明顯轉(zhuǎn)弱，而國內(nèi)外疲軟的金融市場、偏緊的宏觀政策、以及動蕩的債務(wù)危機等因素進一步打壓了滬膠的價格。從近期滬膠表現(xiàn)來看，已經(jīng)進入了下行通道，短期內(nèi)1009主力合約沖破前期低點20890元的關(guān)口并無懸念，而在20000-20500元附近會有一定的支撐。因此建議空頭可在20800元下方減倉觀望，逼近20500元關(guān)口后預(yù)期短期下行空間已然不大，下沖破20000可能性較?。欢久嫒鮿莸那闆r下操作思路以逢高做空為主，下行過程中所經(jīng)歷的技術(shù)性反彈都可能存在一定的逢高做空機會。而下周需要關(guān)注周五即將公布的5月份的宏觀數(shù)據(jù)，從市場預(yù)期來看，CPI將逼近年內(nèi)的底線，同比3.0%的月度增長，如果現(xiàn)實數(shù)據(jù)臨近3.0%的話，那么市場對于加息的恐慌恐怕又將加重，滬膠屆時將雪上加霜。