滬銅正在考驗(yàn)關(guān)鍵支撐

低于預(yù)期的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)未能進(jìn)一步推動(dòng)美股走高，隔夜LME期銅在市場信心不足的拖累下進(jìn)一步走軟，當(dāng)日下跌163美元至6530美元/噸。今日滬銅大幅低開，盤整小幅走強(qiáng)，主力1009合約以52440元/噸開盤，全天收于52990元/噸，較前一交易日下跌830元/噸。

隔夜美國方面發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體較好，但遜于預(yù)期。美國商務(wù)部公布4月工廠訂單上升1.2%，低于此前預(yù)期的1.6%。供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)公布5月非制造業(yè)指數(shù)為55.4，低于預(yù)估的55.5。有關(guān)收緊流動(dòng)性的消息重新浮出水面。美國堪薩斯城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁洪尼格表示，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備理會(huì)事(FED,美聯(lián)儲(chǔ))應(yīng)該在夏季結(jié)束前升息至1%。

今日現(xiàn)貨市場上，滬銅現(xiàn)貨升水+200~+350元，平水銅成交于53250-53400元，升水銅成交于53350~53500元。比值回升、保值盤平倉出貨，今天進(jìn)口銅供應(yīng)大增，但多以α法及濕法銅為主，國產(chǎn)優(yōu)質(zhì)銅量少報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。期銅接近年內(nèi)新低，今又逢周末逢低買入補(bǔ)庫增多，市場成交活躍。

本周LME期銅大幅下挫。近期現(xiàn)貨銅價(jià)跌幅相對較緩，升水有所提高。一定程度上反映了現(xiàn)貨市場對目前價(jià)位的認(rèn)可。值得注意的是，期銅每次下探至2月初低位，成交量就會(huì)快速放大，逢低買盤的介入顯示了該區(qū)域存在較強(qiáng)的支撐。

隨著國內(nèi)政府給經(jīng)濟(jì)降溫措施的出臺(tái)，中國市場對銅采購可能出現(xiàn)放緩令市場有所擔(dān)憂。剛剛發(fā)布的5月官方和匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)打擊市場信心。下周即將公布的五月銅進(jìn)口量成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。同時(shí)，主權(quán)國家債務(wù)危機(jī)給市場帶來的影響并未結(jié)束，后期的銅價(jià)仍將受到這方面因素的影響而出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。依據(jù)目前形勢，我們?nèi)匀缓茈y將其與經(jīng)濟(jì)二次探底聯(lián)系在一起。目前，二月初的低點(diǎn)是市場考驗(yàn)的重要支撐位。該區(qū)域巨大的成交量顯示出逢低買盤的積極性。能否成功守住該區(qū)域成為銅價(jià)后期運(yùn)行的關(guān)鍵。建議空單謹(jǐn)慎持有。

（執(zhí)筆：方俊鋒）

油脂平穩(wěn)弱勢反彈，多單輕倉繼續(xù)持有

隔夜美豆上破950美分壓力位，原油維持弱勢反彈，給予油脂市場潛在支撐。今日，油脂盤面小幅高開整理震蕩，豆油1101漲44點(diǎn)收于7596元/噸；棕櫚油1101漲22點(diǎn)收于6630元/噸；菜油1101漲18點(diǎn)收于8214元/噸。受整體油脂基本面利空基調(diào)影響，菜油引領(lǐng)油脂走強(qiáng)乏力。菜油穩(wěn)于8200點(diǎn)位整理震蕩，豆油、棕櫚油跟隨平穩(wěn)弱勢反彈。

國際市場

受現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺及技術(shù)買盤支撐，隔夜CBOT大豆、豆粕期貨市場強(qiáng)勁收高，其中近月合約漲幅較大。7月大豆開盤938.5美分，高點(diǎn)958美分，低點(diǎn)938美分，收盤955美分，上漲22.5美分；11月大豆收盤919.75美分，上漲16.25美分。據(jù)T-Storm氣象機(jī)構(gòu)預(yù)測，下周短時(shí)雷暴群將在美國中西部地區(qū)生成，未來6-7日降水量預(yù)計(jì)可達(dá)1.25-2.5英寸，剩余大豆播種將會(huì)有所延誤。美豆主力7月期價(jià)在上沖950壓力位后，或?qū)⒍虝赫碚鹗帲却孪⒚嬷敢?/P>

雖美豆、原油市場走強(qiáng)震蕩，但因棕櫚油與豆油價(jià)差縮窄，市場擔(dān)憂買家轉(zhuǎn)向采購大豆，昨日，基準(zhǔn)8月毛棕櫚油收低12令吉至每噸2456令吉。不過，因印度及巴基斯坦將在8月齋月前備貨棕櫚油，棕櫚油下行空間有限。今日，BMD小幅高開，2460點(diǎn)位附近整理震蕩。技術(shù)上看，2500點(diǎn)是較強(qiáng)阻力位，下方支撐2400點(diǎn)。BMD或?qū)⒃?400-2500整理震蕩，有待外圍市場帶動(dòng)向上突破。

國內(nèi)市場

日前，農(nóng)業(yè)部剛剛對全國油菜籽的種植和加工情況進(jìn)行了調(diào)研，進(jìn)一步扶持菜油的政策有望在6月份出臺(tái)。市場消息，國家對油菜籽種植的補(bǔ)貼將從每畝10元提高到40元。菜油產(chǎn)業(yè)在近十年來急劇萎縮，除了種植面積減少，更值得擔(dān)憂的是，加工環(huán)節(jié)缺乏利潤支撐，導(dǎo)致與上游農(nóng)戶的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系較為脆弱，不能形成利益紐帶。所以，菜油產(chǎn)業(yè)要從上游種植環(huán)節(jié)到加工、銷售整體上扶持，才能使菜油增強(qiáng)競爭性，擴(kuò)大市場占有率。

雖菜油受惠于政策市帶動(dòng)油脂略有走強(qiáng)震蕩，但油脂現(xiàn)貨市場價(jià)位難以大幅上行，較多穩(wěn)價(jià)，維持議價(jià)緩慢出貨。目前，國內(nèi)油脂市場維持供大于需局面，終端食用油疲軟抑制散油市場行情。商務(wù)部進(jìn)行第四批凍肉收儲(chǔ)，市場仍處于粕強(qiáng)油弱的局面，而且國家加強(qiáng)對農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格管制，抑制油脂現(xiàn)貨行情。

豆油：天津一級豆油7350-7400元/噸，四級豆油7250元/噸；山東一級豆油7350-7400元/噸，四級豆油7050-7100元/噸；江蘇一級豆油7400-7550元/噸、四級豆油7100-7300元/噸；進(jìn)口毛豆油港口分銷價(jià)7200-7300元/噸。進(jìn)口大豆港口分銷報(bào)價(jià)在3420元/噸，市場豆粕均價(jià)2800元/噸，豆油壓榨成本支撐價(jià)7300元/噸左右。

棕櫚油：24度精煉棕櫚油天津6650-6680元/噸、張家港6660-6680元/噸、日照6630-6650元/噸、廣東6630-6650元/噸。主要港口棕櫚油總庫存量約70萬噸。進(jìn)口棕櫚油4、5、6月船期到港完稅成本集中于7000-7200元/噸，成本上抑制棕櫚油下行空間。

菜油：江蘇四級菜油8200-8500元/噸、安徽8300-8500元/噸、湖北8200-8400元/噸、四川8300-8500元/噸。新菜油上市之際，菜油商業(yè)庫存供給依然偏緊支撐報(bào)價(jià)穩(wěn)定，進(jìn)口菜籽加工的菜油報(bào)價(jià)相對偏低。

市場分析

國際金融市場對商品市場壓力逐步得到緩解，美元指數(shù)高位盤整，原油弱勢反彈。外圍市場對油脂走勢略有支撐。美豆上行突破950壓力位，BMD基準(zhǔn)8月毛棕櫚油位于2400-2500區(qū)間整理震蕩。國際大豆、棕櫚油企穩(wěn)偏強(qiáng)震蕩，在進(jìn)口成本上，抑制國內(nèi)油脂盤面下行空間。但國內(nèi)油籽供給充足，國家加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品物價(jià)監(jiān)管以及執(zhí)行第四批凍肉收儲(chǔ)等措施，均抑制油脂上行空間。菜油受惠于政策市，小幅帶動(dòng)油脂走強(qiáng)，但技術(shù)上行動(dòng)能顯弱。所以，短期油脂仍區(qū)間震蕩為主。

技術(shù)上看，豆油、棕櫚油上行受到10日、20日均線的壓制。豆油1101在7500-7600區(qū)間可繼續(xù)逢低買入持有，下方止損位7450點(diǎn)，上方壓力位7700點(diǎn)；棕櫚油1101在6600附近繼續(xù)逢低買入，上方壓力位6700點(diǎn)；菜油1101本周成交、持倉放量上行后，8200點(diǎn)位處整理走勢。8200-8300點(diǎn)區(qū)間多單輕倉持有。

（執(zhí)筆：鄧寧寧）

PVC延續(xù)震蕩整理走勢

受到美國原油庫存降幅高于預(yù)期的影響，隔夜NYMEX 7月原油期貨合約收高1.75美元，或2.4%，至每桶74.61美元，為自5月12日以來最高收盤價(jià)。

今日國內(nèi)PVC 主力1009合約平開開盤，日內(nèi)大部分時(shí)間維持窄幅震蕩整理之勢。最終報(bào)收于7280元/噸，較上個(gè)交易日結(jié)算價(jià)下跌5元/噸，成交量為41540手，持倉量增加1708手至67310手。

國內(nèi)現(xiàn)貨方面，汕頭地區(qū)PVC市場行情下滑50元/噸左右，普通5型電石料主流報(bào)價(jià)在7300-7350元/噸自提，部分天業(yè)、金路貨源高報(bào)在7400元/噸，乙烯料大沽1000型在7600-7650元/噸，高型號乙烯料略高100元/噸左右，隨著期貨的走低，商家心態(tài)不穩(wěn)，讓利出貨，成交一般；上海地區(qū)PVC市場報(bào)盤略有走低，5型料主流報(bào)價(jià)在7280-7320元/噸，內(nèi)蒙、億利7300元/噸自提，宇航、西部氯堿7320元/噸自提，乙烯料大沽1000型在7600-7650元/噸自提，市場貨源尚可，期貨走低，商家心態(tài)不穩(wěn)，多以觀望為主。

隔夜，美國EIA公布的原油庫存報(bào)告顯示，商業(yè)庫存下降的幅度高于市場預(yù)期，這也使得前期連續(xù)上漲的庫存出現(xiàn)一定的緩和，從而對油價(jià)構(gòu)成一定程度上的支撐，但是依然未能改變原油近期疲軟的整體走勢。就國內(nèi)PVC而言，今日延續(xù)了昨日的震蕩整理之勢，成交量亦出現(xiàn)了萎縮，宏觀環(huán)境的不確定性使得近期國內(nèi)外的商品市場缺乏方向選擇，國內(nèi)PVC在下有成本支撐，上有供應(yīng)壓力的雙重作用下，難以出現(xiàn)大幅單邊行情。因此，操作上依然保持區(qū)間震蕩策略。

（執(zhí)筆：李宙雷）