悲觀情緒作用 期銅繼續(xù)走低

隔夜美國(guó)發(fā)布 5 月制造業(yè)連續(xù)第 10 個(gè)月擴(kuò)張的良好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)曾一度支撐金屬市場(chǎng)走強(qiáng)，但市場(chǎng)的憂慮情緒最終迫使全球金融市場(chǎng)繼續(xù)走低。 LME 期銅下跌 76 美元至 6793.8 美元 / 噸。今日滬銅小幅高開(kāi)，全天先抑后揚(yáng)，主力 1009 合約以 54220 元 / 噸開(kāi)盤(pán)，全天收于 53330 元 / 噸，較前一交易日下跌 770 元 / 噸。

隔夜美國(guó)方面發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好。美國(guó)商務(wù)部公布 4 月建筑支出增加 2.7% 至 8,691 億美元，該水平好于預(yù)估。美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì) (ISM) 公布 5 月制造業(yè)指數(shù)為 59.7 ，同樣高于預(yù)估的 59 。較好的美國(guó)數(shù)據(jù)曾一度支撐美股走強(qiáng)，但市場(chǎng)的悲觀情緒最終蓋過(guò)數(shù)據(jù)的利多作用，當(dāng)日美股走低。

加拿大央行宣布加息 25 個(gè)基點(diǎn)至 0.5%, 成為金融危機(jī)爆發(fā)之后第一個(gè)加息的七國(guó)集團(tuán)（ G7 ）國(guó)家。加拿大的加息無(wú)疑增加了市場(chǎng)的悲觀情緒。有關(guān)歐洲債務(wù)危機(jī)，歐洲央行警告稱(chēng)，受金融危機(jī)的影響，歐系銀行在未來(lái) 18 個(gè)月中可能遭遇 " 第二輪 " 減記，且規(guī)模最高達(dá) 1,950 億歐元。近期市場(chǎng)的悲觀情緒較重。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上， 5 月份，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量完成 131.27 萬(wàn)輛，環(huán)比降低 14.36% ，同比增長(zhǎng) 22.56% ；銷(xiāo)量完成 119.47 萬(wàn)輛，環(huán)比降低 13.95% ，同比增長(zhǎng) 29.74% 。在持續(xù)多月的大幅增長(zhǎng)后，我國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)售勢(shì)頭有所放緩。今日現(xiàn)貨市場(chǎng)上，滬現(xiàn)銅現(xiàn)貨交易升水為升水 80~250 元， 11 ： 00 之前，現(xiàn)銅成交于 54150-54350 元，國(guó)產(chǎn)及進(jìn)口升水銅甚多； 11 ： 00 之后，現(xiàn)銅升水隨之提高至 120-300 元，現(xiàn)銅報(bào)價(jià)已跌至 53650~54100 元，除進(jìn)口濕法銅已少有人報(bào)價(jià)。跳水行情已令市場(chǎng)駐足。

隔夜 LME 銅庫(kù)存繼續(xù)減少 1150 噸 , 至 475575 噸，該數(shù)值為 2009 年 12 月中旬以來(lái)低位，注銷(xiāo)倉(cāng)單 22225 噸，為總數(shù)的 4.65% 。近幾個(gè)交易日的下跌令銅價(jià)再度逼近 5 月中旬的低點(diǎn)。歐洲主權(quán)國(guó)家債務(wù)危機(jī)，中國(guó)收緊流動(dòng)性，朝韓局勢(shì)不穩(wěn)以及日本當(dāng)前的政局都是打擊金屬市場(chǎng)承壓的重要力量。而一直支持金屬價(jià)格的主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇似乎難以蓋過(guò)這些因素給市場(chǎng)帶來(lái)的打擊。目前整個(gè)金融市場(chǎng)非常脆弱，很小的不利因素都會(huì)被放大至“是否會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)二次探底”的高度。筆者認(rèn)為，悲觀情緒作用，近期的銅價(jià)整體易跌難漲，可以在 7000 美元 / 噸處設(shè)置止損嘗試做空。

廣西遭遇強(qiáng)降雨，期糖價(jià)格午盤(pán)后強(qiáng)勁反彈

國(guó)內(nèi)糖市：

國(guó)內(nèi)白糖期貨市場(chǎng)行情概述：

今日白糖主力合約 1101 價(jià)格盤(pán)早盤(pán)窄幅波動(dòng)，午盤(pán)后又一波小幅跳水行情，最低價(jià) 4667 元 / 噸，但隨后止跌企穩(wěn)后，價(jià)格快速上漲，最高價(jià) 4750 元 / 噸，收于 4747 元 / 噸，較昨日收盤(pán)價(jià)上漲 72 元 / 噸，持倉(cāng)量增加 61454 手至 70.3 萬(wàn)手。

國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)行情概述：

廣西：南寧，集團(tuán)報(bào)價(jià) 5060 元 / 噸，持穩(wěn)，成交待下午，中間商報(bào)價(jià) 5050 元 / 噸，船板報(bào)價(jià) 5100 元 / 噸，上調(diào) 20 元 / 噸，糖少，成交少；柳州，集團(tuán)報(bào)價(jià) 5100-5120 元 / 噸，持穩(wěn)，至詢(xún)價(jià)時(shí)尚無(wú)成交；中間商報(bào)價(jià) 4980 元 / 噸，上調(diào) 20 元 / 噸，成交待下午。

云南：昆明主流報(bào)價(jià) 4870 元 / 噸，上調(diào) 10-20 元 / 噸，不好成交；甸尾主流報(bào)價(jià) 4830-4840 元 / 噸，上調(diào) 10-20 元 / 噸，鮮有成交。

湛江：糖廠倉(cāng)庫(kù)報(bào)價(jià) 5050 元 / 噸，站臺(tái)報(bào)價(jià) 5100 元 / 噸，持穩(wěn)，成交略好。

新疆：烏魯木齊，國(guó)儲(chǔ)糖報(bào)價(jià) 4930-4950 元 / 噸，持穩(wěn)，疆內(nèi)少量采購(gòu)。

總體來(lái)看，部分地區(qū)白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)略有上調(diào)，成交量一般。短期看，在 6 月份消費(fèi)旺季的情況下，成交量將有所上升，但報(bào)價(jià)未必會(huì)持續(xù)走高，這是因?yàn)橐坏﹥r(jià)格上調(diào)過(guò)快，糖商可能擔(dān)心國(guó)家出臺(tái)拋儲(chǔ)措施。預(yù)計(jì)價(jià)格波動(dòng)在區(qū)間 4800-5100 元 / 噸。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消息方面：截至 5 月底，廣西累計(jì)銷(xiāo)糖 458.6 萬(wàn)噸，同比減少 37.3 萬(wàn)噸；產(chǎn)銷(xiāo)率 64.57% ，同比減少 0.45 個(gè)百分點(diǎn)。其中 5 月份單月銷(xiāo)糖 57.6 萬(wàn)噸。從 5 月份主產(chǎn)區(qū)廣西的產(chǎn)銷(xiāo)率可以發(fā)現(xiàn)， 5 月份糖價(jià)一直未能上行的主要原因之一是銷(xiāo)量的同比下滑。傳統(tǒng)的食糖消費(fèi)旺季集中在 6 、 7 、 8 月份。倘若 6 月份銷(xiāo)量仍出現(xiàn)同比下降，那么本榨季糖價(jià)再次走高的可能性將進(jìn)一步減弱。

天氣方面：受弱冷空氣和低渦降雨系統(tǒng)影響， 5 月 31 日 20 時(shí)至 6 月 1 日 14 時(shí)主產(chǎn)區(qū)廣西出現(xiàn)今年入汛以來(lái)最強(qiáng)降雨天氣過(guò)程。貴港市、來(lái)賓市遷江鎮(zhèn)、桂南地區(qū)均遭遇暴雨天氣，短期或?qū)?duì)甘蔗生長(zhǎng)造成影響，市場(chǎng)對(duì)于暴雨可能引發(fā)進(jìn)一步自然災(zāi)害的擔(dān)憂心情，對(duì)短期期糖價(jià)格產(chǎn)生利多作用。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)簡(jiǎn)評(píng)：短期看，主力 1101 合約價(jià)格將考驗(yàn)日 K 線中的布林通道中軸 4785 元 / 噸，倘若該點(diǎn)位被有效突破，則糖價(jià)有望進(jìn)一步上行至 4800-4905 元 / 噸強(qiáng)阻力區(qū)域。

國(guó)際糖市：

ICE 糖市： 1007 期約糖價(jià)在 14.09-14.60 美分 / 磅的范圍內(nèi)波動(dòng)后上漲 21 個(gè)點(diǎn)收于 14.40 美分 / 磅； 1010 期約糖價(jià)在 14.59-15.03 美分 / 磅的范圍內(nèi)波動(dòng)后上漲 21 個(gè)點(diǎn)收于 15.90 美分 / 磅。

雖然巴西和印度兩大產(chǎn)糖國(guó)食糖增產(chǎn)對(duì)糖市的運(yùn)行產(chǎn)生了壓力， 5 月 7 日 1007 期約糖價(jià)一度下探 13.00 美分 / 磅的低點(diǎn)，但應(yīng)該說(shuō)當(dāng)時(shí)外圍市場(chǎng)疲軟以及技術(shù)走勢(shì)偏弱也是導(dǎo)致糖價(jià)創(chuàng)下一年多新低的主要原因之一。技術(shù)圖走勢(shì)提示 1007 期約糖價(jià)已經(jīng)形成了反轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)，本周二糖價(jià)的運(yùn)行提示后市食糖市場(chǎng)有可能走回止跌回升。

菜油繼續(xù)引領(lǐng)油脂走強(qiáng)震蕩

歐洲債務(wù)問(wèn)題對(duì)商品市場(chǎng)影響逐漸顯弱。國(guó)內(nèi)5月購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)大幅回落，市場(chǎng)通脹壓力或?qū)⒕徑?。農(nóng)產(chǎn)品走勢(shì)較多回歸基本面影響，菜油受惠于政策市，引領(lǐng)油脂偏強(qiáng)震蕩。

豆油1101漲40點(diǎn)收于7534元/噸；棕櫚油1101漲42點(diǎn)收于6598元/噸；菜油1101漲72點(diǎn)收于8196元/噸，成交繼續(xù)放量，持倉(cāng)大幅增加。

國(guó)際市場(chǎng)

原油疲軟及美元走堅(jiān)及短期利空天氣預(yù)報(bào)打壓，隔夜美豆小幅收跌5.75點(diǎn)至931.5美分。陳豆供應(yīng)緊張對(duì)近月大豆合約構(gòu)成一定支撐。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布，截至5月30日當(dāng)周美2010/11年度大豆種植完成74%，符合此前市場(chǎng)預(yù)測(cè)的70%-80%區(qū)間。期價(jià)進(jìn)一步走強(qiáng)缺乏基本面支撐，或?qū)⒃?20-950區(qū)間弱勢(shì)震蕩，有待外圍市場(chǎng)的指引。

6月1日《油世界》預(yù)估，全球2010/11年度大豆產(chǎn)量將較上一年度下滑5.1%，至2.538億噸，但庫(kù)存激增將令供應(yīng)維持充足。油世界在其首次對(duì)新作年度大豆產(chǎn)量的預(yù)估中稱(chēng)，美國(guó)2010/11年度大豆產(chǎn)量料將較上一年度的9142萬(wàn)噸小幅下滑，至9100萬(wàn)噸；阿根廷2010/11年度大豆產(chǎn)量料將下降至5100萬(wàn)噸，前一年度為5430萬(wàn)噸；巴西2010/11年度大豆產(chǎn)量料為6650萬(wàn)噸，前一年度為6786萬(wàn)噸。但本年度南美大豆產(chǎn)量巨大，將令整體供應(yīng)良好。

盡管?chē)?guó)際豆油及原油價(jià)格下滑，但投資者預(yù)期未來(lái)幾個(gè)月齋月前的節(jié)日需求能提振出口。昨日BMD基準(zhǔn)8月毛棕櫚油收高24令吉至每噸2460令吉。今日，BMD小幅高開(kāi)震蕩，持倉(cāng)小幅增加，反彈有望延續(xù)。技術(shù)上看，2500點(diǎn)是較強(qiáng)阻力位，下方支撐2400點(diǎn)。在基本面向好支撐下，BMD或?qū)⒃?400-2500整理震蕩，有待外圍市場(chǎng)帶動(dòng)向上突破。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

本周，我國(guó)長(zhǎng)江流域大部分菜籽主產(chǎn)區(qū)，收割進(jìn)入尾聲，部分工廠開(kāi)始掛牌報(bào)價(jià)收購(gòu)菜籽。近日國(guó)家糧食局發(fā)文，要求對(duì)2010年小麥和油菜籽收購(gòu)政策執(zhí)行情況進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)檢查。有關(guān)油菜籽的檢查對(duì)象為：轄區(qū)內(nèi)從事油菜籽收購(gòu)活動(dòng)的各類(lèi)糧油經(jīng)營(yíng)、加工和轉(zhuǎn)化企業(yè)，包括中央企業(yè)、地方企業(yè)和跨區(qū)域收購(gòu)的外地企業(yè)；重點(diǎn)檢查油菜籽臨時(shí)收儲(chǔ)委托收購(gòu)、加工和儲(chǔ)存庫(kù)點(diǎn)，以及按照國(guó)家政策規(guī)定享受中央財(cái)政補(bǔ)貼的中央和地方油脂加工企業(yè)。國(guó)家加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品管制，菜籽收儲(chǔ)有望得到有效落實(shí)，菜油底部支撐也將增強(qiáng)。

目前，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)維持供大于需局面，終端食用油價(jià)格繼續(xù)走跌，抑制散油市場(chǎng)行情。商務(wù)部進(jìn)行第三批凍肉收儲(chǔ)，保護(hù)生豬養(yǎng)殖戶(hù)利益。市場(chǎng)仍處于粕強(qiáng)油弱的局面，而且國(guó)家加強(qiáng)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格管制，抑制油脂現(xiàn)貨行情。近兩日受菜油走強(qiáng)帶動(dòng)，油脂期價(jià)小幅走強(qiáng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)企穩(wěn)報(bào)價(jià)，維持議價(jià)緩慢出貨。

豆油：天津一級(jí)豆油7350-7380元/噸，四級(jí)豆油7200元/噸；山東一級(jí)豆油7300-7350元/噸，四級(jí)豆油7050元/噸；江蘇一級(jí)豆油7400-7450元/噸、四級(jí)豆油7100-7250元/噸；進(jìn)口毛豆油港口分銷(xiāo)價(jià)7200-7300元/噸。進(jìn)口大豆港口分銷(xiāo)報(bào)價(jià)在3400元/噸，市場(chǎng)豆粕均價(jià)2800元/噸，豆油壓榨成本支撐價(jià)7300元/噸左右。

棕櫚油：24度精煉棕櫚油天津6650-6650元/噸、張家港6630-6650元/噸、日照6600-6620元/噸、廣東6590-6610元/噸。主要港口棕櫚油總庫(kù)存量約70萬(wàn)噸。進(jìn)口棕櫚油4、5月船期到港完稅成本均在7000元/噸以上，成本上抑制棕櫚油下行空間。

菜油：江蘇四級(jí)菜油8200-8500元/噸、安徽8300-8500元/噸、湖北8200-8400元/噸、四川8300-8500元/噸。新菜油上市之際，菜油商業(yè)庫(kù)存供給依然偏緊支撐報(bào)價(jià)穩(wěn)定，進(jìn)口菜籽加工的菜油報(bào)價(jià)相對(duì)偏低。

市場(chǎng)分析

國(guó)際金融市場(chǎng)利空對(duì)商品市場(chǎng)壓力逐步得到緩解，美元指數(shù)高位整理震蕩，原油弱勢(shì)反彈。外圍市場(chǎng)對(duì)油脂走勢(shì)影響逐漸減弱。但基本面依然處于利空基調(diào)中，國(guó)內(nèi)油籽供給依然充足，國(guó)家加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品物價(jià)監(jiān)管等措施，均抑制油脂上行空間。但是，在國(guó)家保護(hù)菜籽產(chǎn)業(yè)政策帶動(dòng)下，油脂成本支撐力較強(qiáng)。近兩日菜油成交、持倉(cāng)放量上行，帶動(dòng)豆油、棕櫚油偏強(qiáng)震蕩，但上行動(dòng)能仍顯不足。短期內(nèi)油脂仍將區(qū)間震蕩為主，豆油7450-7650點(diǎn)、棕櫚油6500-6700點(diǎn)、菜油8000-8300點(diǎn)。

技術(shù)上看，豆油、棕櫚油上行受到5日、10日均線的壓制。豆油1101在7500點(diǎn)附近可繼續(xù)逢低買(mǎi)入持有，下方止損位7450點(diǎn)，上方壓力位7600點(diǎn)；棕櫚油成本支撐較強(qiáng)，多單6600附近繼續(xù)逢低買(mǎi)入，上方壓力位6700點(diǎn)；菜油1101在8100有較強(qiáng)支撐，今日有效突破20日均線，站穩(wěn)于8200點(diǎn)位上方。不過(guò)基于基本面壓力，8200-8300點(diǎn)區(qū)間，多單輕倉(cāng)持有。

期貨中國(guó)聲明：期貨中國(guó)編輯上述內(nèi)容，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。