1、全球經(jīng)濟(jì)撲朔迷離
 
　　美國金融危機(jī)爆發(fā)后，各國應(yīng)對危機(jī)的策略如出一轍的選用混合的凱恩斯主義，即積極的財政政策和寬松的貨幣政策。這種對策雖然暫時穩(wěn)定了市場，提振了社會信心，但是以明天產(chǎn)能過剩來消化今天產(chǎn)能的過程無異于飲鴆止渴。希臘主權(quán)債務(wù)負(fù)擔(dān)的惡化正是為了解決美國金融危機(jī)的蔓延而導(dǎo)致的，是美國金融危機(jī)的延續(xù)，首當(dāng)其沖的歐元便是危機(jī)延續(xù)的犧牲品，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的質(zhì)疑聲越來越多。

鑒于全球前景面臨不確定不斷加大，6月1日，澳洲聯(lián)儲（RBA）宣布指標(biāo)利率維持在4.5%不變。而自去年10月以來，澳洲聯(lián)儲7次議息會議有6次上調(diào)利率，累計加息幅度達(dá)150基點，故而澳洲停止加息反映出各國正在重新審視全球形勢。
 
　　最新公布中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)跌至去年6月份以來的最低水平，顯示國內(nèi)制造業(yè)擴(kuò)張速度緩慢；從分類指數(shù)來看，5月份產(chǎn)量和新業(yè)務(wù)增長均明顯放緩，同時投入和產(chǎn)出價格指數(shù)的升幅均降至7個月以來的最低水平。中國國務(wù)院總理溫家寶5月31日在東京表示，必須密切觀察形勢，做好預(yù)防世界經(jīng)濟(jì)二次探底的準(zhǔn)備，并稱中國現(xiàn)在退出經(jīng)濟(jì)刺激政策時機(jī)未到。央行貨幣政策委員會委員李稻葵日前警告稱中國經(jīng)濟(jì)正在出現(xiàn)過熱，但是局面尚未失控。
 
　　2、國內(nèi)商品出口受阻
 
　　自去年年底希臘爆出龐大的主權(quán)債務(wù)后，歐元/美元便開啟單邊下跌的順暢之旅。雖然期間有援助、削減財政支出等手段，但歐元區(qū)諸如西班牙、愛爾蘭等其他國家情況也未明顯好于希臘，此時的歐元像一個孤兒無人照料，歐元/美元下跌逾20%。而人民幣盯住美元匯率不變，因此人民幣/歐元被動大幅升值，中國出口至歐元區(qū)大部分商品失去了競爭力，“六月之寒”仍將延續(xù)。福不雙至，禍不單行，日前本田公司已經(jīng)對造成其汽車生產(chǎn)線停產(chǎn)的罷工工人提出將工資和福利提高24%的方案，這個重大讓步讓全球投資于中國的投資者形成挑戰(zhàn)，給在華的中外汽車制造商帶來了巨大成本負(fù)擔(dān)，此舉對出口型企業(yè)正如雪上加霜。海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1-4月份，汽車?yán)塾嫵隹?4.98萬輛，比去年同期增長了54.91%；1-4月份，汽車產(chǎn)品累計進(jìn)口25.55萬輛，比去年同期增長了174.62%。汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2010年1-4月，汽車產(chǎn)銷分別完成611.83萬輛和616.59萬輛，同比增長64%和61%，但增幅較1-3月的77%和72%，回落了13%和11%。據(jù)了解，國內(nèi)汽車庫存近200萬輛，高庫存引發(fā)降價銷售，而根據(jù)購車戶買漲不買跌的心理作用，持幣觀望者占據(jù)多數(shù)，一旦形成惡性循環(huán)，價格戰(zhàn)將不可避免。同時，高企的汽車庫存讓，市場銷售寒流提前于傳統(tǒng)的6月份瞬時襲來，可以說車市頭頂?shù)臑踉圃椒e越厚。車市逐漸晴轉(zhuǎn)多云，廠商為了減少資金占用，有可能采取控制產(chǎn)量的措施，進(jìn)而擱淺橡膠的采購，一旦橡膠采購量下滑，膠價流暢下跌一觸即發(fā)。

3、供給對膠價的短期支撐和長期壓力
 
　　雖然橡膠市場外部環(huán)境持續(xù)惡化，但橡膠近日來良好的表現(xiàn)仍讓人百思不得其解，短期膠價的支撐因素比較明顯。上海期貨交易所庫存連續(xù)17周下滑，當(dāng)前僅2萬出頭的橡膠庫存歷史上實屬罕見。近來泰國政局局勢不穩(wěn)，橡膠運輸通道時而被隔斷，本來第二季度天然橡膠的供應(yīng)量逐漸企穩(wěn)的季節(jié)卻因此持續(xù)下滑，造成短期內(nèi)橡膠的有力支撐。但是東南亞割膠幾乎全面啟動，由于天氣未有不利影響，正常來講橡膠產(chǎn)量將明顯高于去年，屆時，貨源隨處可見，國內(nèi)庫存將迅速拉高，多頭的救命稻草將如同草芥。新公布的《關(guān)于推進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》中提到重新制定輪胎翻新等再制造標(biāo)準(zhǔn)，使得國內(nèi)輪胎7%的翻新率向國際15%的翻新率看齊，舊膠的充分利用將對天膠形成另一個方位的打壓，膠價上行之路崎嶇坎坷。
 
　　IRSG統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，由于2005年—2008年橡膠價格良好表現(xiàn)，期間東南亞地區(qū)總體橡膠新增種面積非常大，總計約百萬公頃。按照橡膠生長周期為7年計算，到2015年，全球范圍內(nèi)橡膠產(chǎn)量將在08年基礎(chǔ)上上漲30%，今后幾年橡膠產(chǎn)能的增加完全有能力平衡需求的增加。
 
　　4、貿(mào)易摩擦制約膠價上行
 
　　美國對中國輸美輪胎實行的35%懲罰性關(guān)稅（到2010年9月為實行懲罰性關(guān)稅的第一年）效果顯著，1-3月份，中國出口至美國的輪胎同比降低18%，全年將同比減少2000萬多套。日前，歐盟執(zhí)行委員會決定向來自中國的進(jìn)口鋁輪轂徵收取最高20.6%的臨時反傾銷稅，歐盟以“環(huán)保”為依據(jù)的貿(mào)易保護(hù)措施已經(jīng)啟動，我國橡膠輪胎行業(yè)未必能夠幸免。在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展又遇到十字路口之際，“各國自掃門前雪”，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭之勢不得不防。
 
　　5、技術(shù)分析及總結(jié)
 
　　“六一兒童節(jié)”本來是朝氣的象征，而股市和期市卻迎來六月首個交易日的黑色開端。連續(xù)三個交易日的K線均顯示當(dāng)前市場空方逐漸取得主動權(quán)，周一滬膠盤中急速跳水極有可能是空頭主力試盤。自4月中旬26000的頂部到5月17日21000的底部，滬膠超跌反彈已經(jīng)有了1/3的高度，技術(shù)上看當(dāng)前23000的壓力非常大，膠價兩次突破卻不能站穩(wěn)說明多頭控制局面的能力正在減弱。長期趨勢來看，滬膠前期跌破22000時已經(jīng)確認(rèn)了“江恩經(jīng)典三重頂”形態(tài)，按照一個頭部的技術(shù)形態(tài)測算，22000以下至少有3000點的空間，而目前的基本面似乎正在迎合這個趨勢的形成。

國內(nèi)大宗商品同漲同跌，各個商品的商品屬性正在被其金融屬性所替代，雖說國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路正穩(wěn)步前行。但由于國際局勢不確定性逐漸增強(qiáng)，以出口為導(dǎo)向的中國經(jīng)濟(jì)遇到前所未有的挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整任重道遠(yuǎn)。因此從商品金融屬性的角度分析，滬膠亦難有可觀表現(xiàn)。周二滬膠大幅收陰，MACD指標(biāo)低位死叉，在基本面并不看好的背景下，將其作為空方謹(jǐn)慎入場信號是可取的，因此投資者在23000附近擇機(jī)分步布局中線空單實為良策。