連塑自4月中旬開始進入下行空間，主力合約L1009一路下探至10000點附近，主要原因是受歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機惡化、原油持續(xù)暴跌以及塑料本身基本面庫存偏高、下游需求疲軟等利空因素影響。近期國際原油價格走勢以及LLDPE供需面偏松格局仍然主導(dǎo)LLDPE市場行情，從后期來看，油價的影響仍將十分敏感，市場表現(xiàn)會受到較明顯影響，供需狀況將繼續(xù)左右市場成交狀況，預(yù)計連塑后市反彈高度有限，有再次回調(diào)的風(fēng)險，整體難言樂觀。

原油仍有再度回落風(fēng)險
 
　　近期原油出現(xiàn)大幅反彈，上周四單日漲幅超過4%，也是創(chuàng)下09年9月下旬以來單日最大漲幅。主要原因在于強勁的美國需求以及經(jīng)濟前景的改善為原油市場反彈提供重要支持。除此之外，經(jīng)合組織將全球最大的原油消費國-美國和中國的經(jīng)濟增長前景上調(diào)至3.2%及 11%以上亦為油價反彈提供支持。不過考慮到歐盟債務(wù)憂慮依然濃厚以及股市并不穩(wěn)定的因素，油價仍存在再次回落的風(fēng)險。同時，美國能源部26日公布上周原油庫存增加246萬桶，創(chuàng)17周內(nèi)連續(xù)第16次增長，遠高于預(yù)估的增加20萬桶。從其庫存走勢上看，連續(xù)數(shù)周處于上升狀態(tài)?，F(xiàn)在正值成品油的消費旺季，而原油庫存的增加也從一個側(cè)面反映其供過于求的局面?？梢哉f，目前原油市場庫存充裕，而下游需求卻表現(xiàn)疲軟。因此，國際油價仍有較大下滑空間。
 
　　從表面直觀上看，現(xiàn)在原油走勢在很大程度上決定著LLDPE市場能否出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，當(dāng)然，原油價格下挫有其自身特點，只是在LLDPE供大于求的大環(huán)境下其對LLDPE走勢的影響被市場放大了。由于原油價格的低迷，再加上LLDPE需求端的低迷，買方自然不急于采購，而是觀望油價走勢擇機入市，而油價持續(xù)走弱，導(dǎo)致入市抄底時機遲遲不來。而這種情況進一步導(dǎo)致貿(mào)易商出貨壓力增加，虧損也自然日益嚴重，反映到成交量上也難以活躍。因此，我們可以發(fā)現(xiàn)油價的弱勢加劇了LLDPE市場的低迷，目前需求處于嚴重壓縮狀態(tài)，如果大幅油價反彈，需求勢必瞬間釋放，那么，LLDPE反彈行情也可期待。但從目前情況上看，根本性好轉(zhuǎn)不具體條件，即使油價反彈，也很難具備持續(xù)性。因此，油價短期內(nèi)反彈帶給LLDPE市場的提振作用相對有限。
 
　　供需面表現(xiàn)不樂觀
 
　　從供給的角度看，目前國內(nèi)產(chǎn)能上的增量基本超過了40%，而且新增產(chǎn)能全部集中在LLDPE和HDPE方面，實際供應(yīng)壓力增長更大。自去年8月份以來PE新增產(chǎn)能達到350萬噸，月產(chǎn)量也從60萬噸左右，直接上升至今年4月份的92.3萬噸，上升幅度達到了50%以上。據(jù)悉目前石化開工裝置接近滿負荷運行，兩大巨頭PE總庫存在55萬噸左右，社會PE總庫存近100萬噸，主要集中在LDPE/LLDPE方面，HDPE庫存壓力相對偏小，相信隨著產(chǎn)能裝置負荷的提升，產(chǎn)能持續(xù)釋放，供應(yīng)量仍將呈現(xiàn)遞增態(tài)勢。進口方面，由于進口統(tǒng)計包含了所有進入中國境內(nèi)的數(shù)量，但實際上對聚乙烯市場能產(chǎn)生影響的是其中一般貿(mào)易的部分。另外，由于國內(nèi)行情要比東南亞等周邊市場差很多，轉(zhuǎn)口貿(mào)易量同比暴增，3月份進口量巨大達到85萬噸，對于市場的沖擊明顯，但近期由于行情的低迷，進口商無訂貨興趣，預(yù)計后期進口量將會有明顯的下滑。但整體而言，一般貿(mào)易商相比去年同期仍然存在增長，供應(yīng)量上來講依然是有增無減。而從需求的角度看，考慮到聚乙烯這個產(chǎn)品是完全的工業(yè)原材料，需求增長和GDP增長正相關(guān)，可以從GDP增速上預(yù)估，我們粗略判斷今年聚乙烯需求正常增長約10%?；氐轿逶路莸那闆r，由于前期農(nóng)地膜需求相對旺季已經(jīng)過去，而LLDPE已經(jīng)處在傳統(tǒng)消費淡季，目前下游工廠開率偏低，需求端的表現(xiàn)并不理想，價格面臨的壓力可想而知。整體上看，市場供大于求局面較為嚴重。
 
　　商家虧損嚴重 市場情緒較悲觀
 
　　自春節(jié)以來，市場行情呈現(xiàn)震蕩下行趨勢，市場人氣持續(xù)低迷，進口料由于前期訂購成本偏高，因此商家虧損嚴重。國內(nèi)經(jīng)銷商受該行情局面的影響，出貨不暢，逐步虧損，整個上半年商家舉步維艱，心態(tài)疲憊，部分商家轉(zhuǎn)行或是退市觀望，嚴重挫傷了整個市場情緒，悲觀氣氛濃厚，短期內(nèi)市場難以擺脫低迷。
 
　　綜合而言，宏觀面的不確定性使得大宗商品承受巨大的壓力。此外，PE新增產(chǎn)能偏大，月底PE市場庫存高筑，LLDPE尤為明顯，呈現(xiàn)嚴重過剩局面，原油及國內(nèi)石化成本面支撐偏弱，商家心態(tài)較為悲觀，出貨困難。短期來看，考慮到月底石化定價銷售，預(yù)計月底PE市場行情漲跌幅有限，但如若無其他重大利好消息提振，整體行情將繼續(xù)保持弱勢震蕩整理格局，L1009在10700點一帶將會面臨較大壓力；中長期，連塑有進一步向下調(diào)整的可能，操作上建議目前以謹慎觀望為主，趨勢操作可保持空頭思路。