西班牙評(píng)級(jí)下調(diào) 期銅反彈受阻

上周五美元指數(shù)的走強(qiáng)與美股的疲軟令金屬市場(chǎng)承壓， LME 期銅下挫 97.5 美元至 6869.8 美元 / 噸。今日滬銅小幅低開(kāi)，盤(pán)中先揚(yáng)后抑。主力 1009 合約以 55320 元 / 噸開(kāi)盤(pán)，全天收于 55050 元 / 噸，較前一交易日下跌 750 元 / 噸。

上周五，惠譽(yù)國(guó)際將西班牙的債信評(píng)級(jí)下調(diào)一個(gè)級(jí)距至 AA+ 的事件令全球金融市場(chǎng)再起風(fēng)波。除了美元指數(shù)受到避險(xiǎn)資金追逐走高外，其它品種大多以下跌收盤(pán)。主權(quán)國(guó)家債務(wù)危機(jī)這一事件并未過(guò)去，后期市場(chǎng)仍將受到這方面因素影響。西方分析師認(rèn)為，這令原本就脆弱的市場(chǎng)失去平靜，基本面的問(wèn)題并未解決或改變。惠譽(yù)下調(diào)西班牙債信評(píng)級(jí)提醒我們問(wèn)題仍然存在。美國(guó)方面發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然偏好。美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì) (ISM) 公布 5 月芝加哥采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù) (PMI) 為 59.7 ，低于預(yù)估的 62.0 。密西根大學(xué)美國(guó) 5 月消費(fèi)者信心指數(shù)終值為 73.6 ，高于預(yù)估的 73.3 。但是美股仍然在西班牙評(píng)級(jí)被下調(diào)事件的打擊下回調(diào)，美股的下跌令市場(chǎng)人氣受到影響。

主要產(chǎn)銅國(guó)方面消息，全球最大銅產(chǎn)出國(guó)智利 4 月的銅產(chǎn)量較上年同期增加 6.4% ，而 3 月銅產(chǎn)量較上年同期增加 5.0% 。今日現(xiàn)貨市場(chǎng)上，滬銅現(xiàn)貨交易為貼水 100 元 ~ 平水，平水銅成交于 55400-55550 元，升水銅成交于 55450~55650 元。國(guó)內(nèi)期銅隨股市探低回升，進(jìn)口銅受制于 LME 休市，出貨品種出貨量均減少，國(guó)產(chǎn)銅之間價(jià)差狹小，成交并不樂(lè)觀，難以支持國(guó)內(nèi)走出獨(dú)立行情。

當(dāng)全球金融市場(chǎng)受到主權(quán)國(guó)家債務(wù)危機(jī)影響而出現(xiàn)下跌時(shí)， LME 銅庫(kù)存依然處在下降通道中。上周五，庫(kù)存下降 1050 噸至 476725 噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單 22700 噸，為總庫(kù)存的 4.75% 。上周五，惠譽(yù)調(diào)降西班牙評(píng)級(jí)事件打破平靜了幾天的金融市場(chǎng)，令金屬再度承壓。筆者認(rèn)為，雖然歐洲部分國(guó)家出現(xiàn)了債務(wù)危機(jī)但主要經(jīng)濟(jì)體依然處在良好的復(fù)蘇過(guò)程中。就目前形勢(shì)而言，危機(jī)還很難導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)二次探底。技術(shù)圖形上，期銅仍處于反彈過(guò)程中，但 7000 美元 / 噸為五月初的密集成交區(qū)，期價(jià)在目前的位置將有所反復(fù)，建議多單謹(jǐn)慎持有。

美盤(pán)下挫依舊，豆粕弱勢(shì)跟跌

今日盤(pán)面：

今天豆粕 1101 的基本交易情況是：開(kāi)盤(pán)于 3882 元 / 噸，最高價(jià)： 3894 元 / 噸，最低價(jià) 3864 元 / 噸，收盤(pán)價(jià) 3868 元 / 噸，全天按照結(jié)算價(jià)，大豆 +0 元 / 噸，合約大豆 1101 持倉(cāng)量約為 20.1 萬(wàn)張，成交量約 21.9 萬(wàn)張。

現(xiàn)貨狀況：

黑龍江哈爾濱地區(qū)大豆行情持續(xù)平穩(wěn)，其中哈爾濱周邊油廠大豆廠門(mén)收購(gòu)報(bào)價(jià)集中在 3.46 元 / 公斤 -3.54 元 / 公斤，哈爾濱地區(qū)商品豆收購(gòu)價(jià)格為 3.68 元 / 公斤 -3.82 元 / 公斤。目前市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)狀況比較清淡，農(nóng)戶惜售心理突出。下游豆油，豆粕的消費(fèi)一般，出貨速度上看，并沒(méi)有積極跡象，市場(chǎng)也在等待養(yǎng)殖企業(yè)的采購(gòu)恢復(fù)。

盤(pán)面分析：

由于美豆相對(duì)于國(guó)產(chǎn)大豆更有競(jìng)爭(zhēng)力的緣由，從銷(xiāo)售報(bào)告來(lái)看，美國(guó)出口依然勢(shì)頭不減，尤其是中國(guó)的進(jìn)口額度逐年遞增，這顯然給中國(guó)的大豆市場(chǎng)帶來(lái)了不小的壓力。從而使連豆在現(xiàn)貨壓力之下，上漲乏力，弱勢(shì)依舊。豆粕亦受其及。

豆粕受美盤(pán)上一交易日下挫影響，今日跳空低開(kāi)下行，雖然幅度不大，但是針對(duì)于目前的行情，可能已經(jīng)形成了小幅陰跌，緩慢走熊的陣勢(shì)，投資者不得不防；外加上，目前豆粕日線突破 60 日均線支撐，如果該行情得到確立，那么盤(pán)面走熊基本就成定局，雖然我們并不看好下跌的幅度，但是，在目前的背景下，顯然不能夠持有多單。

投資策略：

以 60 日均線價(jià)格為依止，如果下挫打破該均線支撐，我們建議不要盲目做空，因?yàn)橄麓斓目臻g，是在不得而知，或者說(shuō)短空，獲利走人亦可。如果盤(pán)面返回 60 日均線之上，當(dāng)然可以積極建多，準(zhǔn)備長(zhǎng)線持有。

玉米近期持平，遠(yuǎn)期下挫

今日交易：

今天玉米 1009 的基本交易情況是：開(kāi)盤(pán)于 1940 元 / 噸，最高價(jià)： 1949 元 / 噸，最低價(jià) 1933 元 / 噸，收盤(pán)價(jià) 3868 元 / 噸，全天按照結(jié)算價(jià)，大豆 +0 元 / 噸，合約大豆 1009 持倉(cāng)量約為 29.4 萬(wàn)張，成交量約 10.2 萬(wàn)張。

今天玉米 1101 的基本交易情況是：開(kāi)盤(pán)于 1907 元 / 噸，最高價(jià)： 1917 元 / 噸，最低價(jià) 1907 元 / 噸，收盤(pán)價(jià) 1912 元 / 噸，全天按照結(jié)算價(jià)，大豆 -9 元 / 噸，合約玉米 1101 持倉(cāng)量約為 14.3 萬(wàn)張，成交量約 7.9 萬(wàn)張。

對(duì)比玉米 1009 和 1101 合約的交易情況，我們不難判斷出，近期玉米在最近的弱勢(shì)行情中，始終保持平穩(wěn)姿態(tài)，但是遠(yuǎn)期合約下挫幅度比較激烈，目前盤(pán)面保持弱勢(shì)格局不變。

宏觀狀況：

2009/10 年國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)量為 1.63 億噸，美國(guó)農(nóng)業(yè)部的預(yù)估的相應(yīng)數(shù)據(jù)是 1.55 億噸。除了當(dāng)年產(chǎn)量外，我國(guó)還有 3500 萬(wàn)噸的 2008 年臨儲(chǔ)玉米庫(kù)存量。而需求方面國(guó)內(nèi)玉米消費(fèi)量增加有限，美國(guó)農(nóng)業(yè)部的預(yù)估數(shù)據(jù)為 2009/10 年度我國(guó)玉米消費(fèi)量為 1.59 億噸。此外，今年我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)發(fā)展緩慢，豬糧比一直在 6:1 以下徘徊，玉米飼料需求疲軟。而飼料需求量占國(guó)內(nèi)玉米需求總量的 70% 左右。由此可見(jiàn)， 2009/2010 年度我國(guó)玉米供需市場(chǎng)仍然保持供大于需的格局。

操作分析：

但是從操作上，我們建議投資者可以針對(duì)目前 1009,1101 合約近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的特點(diǎn)，進(jìn)行跨期套利，博取利潤(rùn)，單純的，放空玉米搏利的做法也比較危險(xiǎn)，建議投資者謹(jǐn)慎行事。

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