7月29日，國內(nèi)商品期貨收盤多數(shù)上漲，黑色系漲幅居前，焦煤、熱卷、不銹鋼漲超3%，鐵礦石逆勢(shì)跌近1.6%；能化品普遍上漲，LPG、動(dòng)力煤、PTA、聚丙烯、乙二醇漲超2%；油脂油料漲跌分化，菜油跌超2%，豆粕、菜粕漲超1%；有色金屬多數(shù)上漲，滬鉛、滬鎳、滬錫漲超1%。

　華泰期貨：環(huán)保趨嚴(yán)且加碼，雙焦期貨盤面延續(xù)漲勢(shì)

觀點(diǎn)與邏輯：

焦炭方面：現(xiàn)貨方面，近期環(huán)保力度持續(xù)加大及原料煤快速上漲造成部分焦企虧損，多地焦企不同程度限產(chǎn)20-50%，其中山西呂梁地區(qū)針對(duì)手續(xù)不全的新投產(chǎn)能，多有推空焦?fàn)t或延遲出焦要求，供給端收緊。鋼廠方面受極端天氣影響，部分線路發(fā)運(yùn)受阻，鋼廠多積極備貨為主，考慮后期焦化限產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，部分鋼廠開始適當(dāng)增庫，整體看焦炭供需逐步向好。

焦煤方面：現(xiàn)貨方面，呂梁柳林一帶高硫主焦煤出廠成交現(xiàn)匯價(jià)上調(diào)至1850-1965元/噸。煉焦煤供應(yīng)持續(xù)緊張，近期各地暴雨頻繁，多線路鐵路發(fā)運(yùn)受阻，且部分煤礦井下生產(chǎn)也有不同程度影響，煉焦煤供應(yīng)持續(xù)緊張，價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)。進(jìn)口蒙煤方面，27日甘其毛都進(jìn)關(guān)166車，通關(guān)緩慢恢復(fù)，價(jià)格繼續(xù)上漲，其中唐山部分終端蒙5到廠價(jià)格上調(diào)180元/噸至承兌價(jià)2400元/噸。

綜合來看，由于供給端的壓產(chǎn)減量，焦炭整體供應(yīng)進(jìn)一步收緊，雖然粗鋼壓減政策壓制焦炭需求，考慮到焦炭供給端的壓減，對(duì)焦炭需求影響有限，焦炭仍偏強(qiáng)運(yùn)行。雖發(fā)改委發(fā)文投放儲(chǔ)備煤，但安檢和環(huán)保工作影響煤礦供應(yīng)釋放，庫存仍在低位，焦煤供需緊張格局難以緩解，價(jià)格將繼續(xù)保持堅(jiān)挺，因此焦煤維持偏多觀點(diǎn)。

庫存積累不及預(yù)期，乙二醇再度沖高

盡管現(xiàn)貨市場(chǎng)偏弱整理，昨夜乙二醇企穩(wěn)反彈，今日漲勢(shì)繼續(xù)發(fā)酵，領(lǐng)漲化工期貨，報(bào)收5447元，上漲2.73%。午后PTA出現(xiàn)集中買盤，收漲2.15%，升至階段新高。

華南一套裝置即將投產(chǎn)，礙于對(duì)國內(nèi)供應(yīng)端增量的擔(dān)憂，此前乙二醇持續(xù)回調(diào)。不過臺(tái)風(fēng)影響主港到貨緩慢，導(dǎo)致去庫預(yù)期濃郁，疊加近期原油維持相對(duì)高位，給予EG反彈理由。

PTA方面，從目前的供需格局來看，供應(yīng)端7—8月裝置檢修量仍然維持偏高水平，下半年國內(nèi)沒有新裝置投產(chǎn)；需求端終端訂單指數(shù)小幅回升，聚酯新裝置陸續(xù)投產(chǎn)，聚酯開工率維持在93%以上，三季度PTA或持續(xù)去庫。

同時(shí)以往四季度依然存在一定的旺季預(yù)期，但核心在于三四季度聚酯高開工率能否維持，這是決定未來PTA供需能否維持緊平衡的關(guān)鍵，否則四季度存在一定的累庫預(yù)期，對(duì)PTA偏高的加工費(fèi)有一定壓制。當(dāng)下PTA加工費(fèi)已升至階段新高?！　?/p>