歐元區(qū)成為最大的不確定性因素：
 
　　歐元占中國所持外匯儲備總量的25%；但中方不認為要調整外匯結構。
 
　　周五，歐元繼續(xù)走弱，報1.2303美元，因西班牙評級被下調。
 
　　盡管西班牙政府承諾實現赤字縮減目標，并下調了經濟增長預期；但是，惠譽國際評級機構還是下調了西班牙的主權債務評級，從AAA下調至AA+，并表示該國經濟增速將低于政府預期。

繼希臘之后，市場對歐洲主權債務危機的擔憂再度升溫，財政緊縮將拖累歐洲經濟復蘇的進程，令投資者急于尋求避險市場，導致美元走強、道指下跌、原油回落。
 
　　顯然，歐洲債務危機是長期存在的矛盾，短期無法消除，這就決定著：美元強勢仍將持續(xù)相當長的時期。
 
　　問題的關鍵是：債務國緊縮財政措施是否會較大減緩歐盟經濟的復蘇？甚至使得區(qū)域經濟陷入通縮狀態(tài)？是否會影響到美國的經濟增長？危機是否會惡化？以至于導致全球經濟脫離復蘇軌道。
 
　　由于債務問題并不透明，因而很難回答這些問題，需要隨時關注，以便對投資與判斷做出即時調整。
 
　　螺紋鋼市場：在偏空的格局中尋求底部
 
　　螺紋鋼上周出現反彈，但周五又重新回到弱勢當中。這主要是現貨市場表現不佳，導致主力合約在4300元/噸之上拋壓沉重。最終，RB1010合約上漲5元，報4256元/噸，周上漲了28元。
 
　　當前宏觀調控政策處在觀察期，鋼材現貨價格呈小幅波動，成交不理想，終端需求和中間商采購積極性不高。其中，28日上海螺紋鋼20mmHRB400報價為4160元/噸，較上周漲20元。目前鋼廠產量依然較高，而貿易商心態(tài)較為謹慎，估計下一段現貨價格還將繼續(xù)盤整，亦不能排除下跌的可能。
 
　　另外，供應充足是現貨不易上漲的另一重要因素。當前螺紋鋼庫存較大，而“去庫存化”過程緩慢。上周全國主要城市螺紋鋼庫存小幅減少1.4萬噸（減幅比前次?。┲?57萬噸。這個庫存量較之去年同期高出一倍多。
 
　　然而，要改變供求關系或是鋼價走勢，必須從兩方面著手：鋼廠減產與消費上升。27日工信部向各地下達了2010年鋼鐵等行業(yè)淘汰落后產能的目標任務（煉鐵3000萬噸，煉鋼825萬噸）。另外，當前的鋼價已經接近企業(yè)的成本線，如果現貨低于成本過多過久，那么鋼廠削減產量的動力才會增強。從需求的角度看，因樓市調控，采購需求仍將處在不溫不火的狀態(tài)。
 
　　綜合看來，市場中期仍處在偏空的基本面當中，上有庫存壓力，下有成本支撐。尋底之路或許較長，長線做多還不具備條件。

金屬市場：大的調整格局將持續(xù)至8月前后
 
　　因惠譽下調西班牙債信評等，令歐元區(qū)債務危機再度成為市場焦點。周五，LME3月銅自兩周的高點開始回落，當日下跌110美元報6865美元/噸。
 
　　另外，美國公布的經濟數據不如預期，亦令市場拋壓增強。
 
　　美國4月個人消費支出月率持平，預期增長0.3%，前值增長0.6%，該指數自去年9月以來一直保持升勢。芝加哥供應管理協會數據顯示，自4月創(chuàng)出5年高位后，5月芝加哥采購經理人指數(PMI)下降至59.7，低于此前預期的62.0；其中就業(yè)指數下跌至49.2。因商業(yè)活動擴張速度慢于預期，同時就業(yè)水平下降，令投資者感到失望。
 
　　庫存下降始終是市場的亮點。周五LME銅下降了1050噸至47.6萬噸，保持了自2月以來的下降趨勢；同時，上海銅庫存減少了6%，至16.7萬噸。
 
　　就技術而言，今年銅市的表現是去年大幅上漲的調整行情，且調整時間還不夠充分。如今，40均線向下并壓制著價格，表明市場依然處在弱勢狀態(tài)。
 
　　就基本面而言，5至8月期間，銅市的消費進入淡季；加上，歐洲債務危機遠沒有解決，因此，下一階段，銅市上漲的條件并不具備；相反，市場總體偏空的形勢沒有改觀。我們仍維持“大級別調整”的判斷，時間至8月前后。
 
　　策略：以短線逢高拋空為主，亦可相機做“賣8月買9或10月”的反向套利。