銀行股成為2021年上半年全球股市表現(xiàn)最強勁的板塊之一，領(lǐng)跑全球基準股指，與鋼鐵、半導(dǎo)體和油氣服務(wù)板塊表現(xiàn)相若。

全球銀行股受到全球防御性投資的提振，同時擴張性貨幣政策對股票和企業(yè)提供支持，特別是那些利好銀行和投資活動的股票。此外，與2020年下半年的60個基點相比，兩年期和十年期美債收益率之間的利差達130個基點。鑒于通常情況下，銀行都傾向借短貸長，這一現(xiàn)象成為2021年上半年強勁表現(xiàn)的另一個驅(qū)動因素。

星展集團控股（“星展銀行”）、華僑銀行和大華銀行2021年第一和第二季度的機構(gòu)和自營凈流入分別為13.9億新元和4.68億新元。這三只銀行股2021年上半年的平均總回報率為19.0%，與全球市值最大的200家只上市銀行股19.8%的回報率中值基本一致。與此同時，市凈率(“P/B”)的平均反彈幅度幾乎與全球市值排名前四分之一的銀行股相若。

如下圖所示，星展銀行、華僑銀行和大華銀行的表現(xiàn)與全球市值排名前四分之一的銀行股之間存在顯著相關(guān)性。

星展銀行、華僑銀行和大華銀行這三只銀行股過去三年的季度凈利息收入總和一直高于50億新元。得益于強勁的業(yè)務(wù)增長勢頭和穩(wěn)定的資產(chǎn)質(zhì)量，星展銀行2021財年第一季度（截至3月31日）凈利潤首次突破20億新元。華僑銀行公布2021財年第一季度（截至3月31日）業(yè)績表現(xiàn)強勁，銀行、財富管理和保險業(yè)務(wù)的實力和防御性尤為突出。大華銀行強調(diào)，由于多元化特許經(jīng)營業(yè)務(wù)的廣泛增長，2021財年第一季度（截至3月31日）業(yè)績表現(xiàn)錄得強勁反彈。

未來一年內(nèi)，這三家銀行的共同重點包括提高數(shù)字化程度、拓展財富管理服務(wù)，以及持續(xù)關(guān)注供應(yīng)鏈和成長型市場。

貨幣政策回歸正?；?qū)⒁l(fā)2021下半年更多輪動

由富時海指銀行指數(shù)5天波動率觀察而得的星展銀行、華僑銀行和大華銀行短期波動在整個2021年上半年一直在近30%的高點和5%的低點之間波動。這為更多短期交易活動和股票輪動提供了可能。

正如6月15日-16日的聯(lián)邦公開市場委員會會議紀要所詳述，與會者對經(jīng)濟前景，特別是在增長和通貨膨脹方面觀點不一。美聯(lián)儲主席在會后指出，點陣圖屬“個人預(yù)測結(jié)果，而非委員會預(yù)測”以及“計劃之中”的結(jié)果。然而，聯(lián)邦公開市場委員會委員、現(xiàn)任和未來候補委員的不同預(yù)測，或?qū)?dǎo)致收益率曲線和全球銀行板塊的波動性增加。此外，鑒于美聯(lián)儲主席已承諾在縮減購債方面提供更多透明度，且盡可能提前給市場調(diào)整預(yù)期的機會，美聯(lián)儲成員可能會尋求更多的時間來分享各自的觀點。

6月15-16日聯(lián)邦公開市場委員會的點陣圖顯示，18位美聯(lián)儲成員中有7位預(yù)計2022年加息，將兩年期美國國債收益率從0.16%推高至0.26%（當前已回至0.21%）。6月16日-6月29日，美國兩年期和十年期收益率利差從約135個基點收窄至約120個基點。

由于美聯(lián)儲成員進一步發(fā)表鷹派言論，截至6月23日的一周內(nèi)，新興市場基金研究公司EPFR Global觀察到了自2020年3月以來金融股的最大規(guī)模資金流出。6月16日-29日，星展銀行、華僑銀行和大華銀行的機構(gòu)和自營凈流出接近3.5億新元，平均下跌3.1%。6月30日，季末余額顯示機構(gòu)投資者普遍增加了對新加坡的投資敞口，三只銀行股的機構(gòu)和自營凈流入合共超過6000萬新元，平均上漲2.0%。這及時反映了當?shù)亟?jīng)濟前景和資產(chǎn)組合的國別權(quán)重也是星展銀行、華僑銀行和大華銀行這三只海指最大權(quán)重成分股的關(guān)鍵驅(qū)動因素。更大幅度的價格波動使得富時海指銀行指數(shù)的短期5天波動率上升至30%以上，至6個多月來的最高水平，高于2021年上半年14%的平均水平。

星展銀行2021下半年日均成交額較上半年增長6%

7月至7月8日，星展銀行成交額錄得增長，占三只銀行股日均成交總額2.56億新元的57%，其余由華僑銀行和大華銀行平分。相比之下，星展銀行2021 年上半年的日均成交額為2.78億新元，占三只銀行股成交總額的49%，其余仍由華僑銀行和大華銀行平分。7月的前六個交易日，星展銀行的日均成交額為1.44億新元，而2021年上半年的日均成交額為1.36億新元。

來源：新交所、彭博、路透社（數(shù)據(jù)截至2021年7月8日）

盡管星展銀行、華僑銀行和大華銀行將2020財年股息削減至2019財年的60%，以增強滿足信貸需求和吸收潛在沖擊的能力，但三家銀行仍位列富時亞太地區(qū)（除日本外）發(fā)達國家可持續(xù)收益率指數(shù)（FTSE Developed Asia Pacific Sustainable Yield Index）的前十大成分股?！董h(huán)球金融》雜志還將這三家銀行再次評為2020年度亞洲最安全銀行。

This document is not an offer or solicitation to buy or sell, nor financial advice or recommendation for any investment product. This document has been published for general circulation only. It does not address the specific investment objectives, financial situation or particular needs of any person. Advice should be sought from a financial adviser regarding the suitability of any investment product before investing or adopting any investment strategies.  

Investment products are subject to significant investment risks, including the possible loss of the principal amount invested. Past performance of investment products is not indicative of their future performance.  

Each of Singapore Exchange Limited (“SGX”) and its affiliates (collectively, the “SGX Group Companies”) disclaims any and all guarantees, representations and warranties, expressed or implied, in relation to this document and shall not be responsible or liable for any loss or damage of any kind (whether direct, indirect or consequential losses or other economic loss of any kind) suffered due to any omission, error, inaccuracy, incompleteness, or otherwise, any reliance on such information.  

The information in this document may have been obtained via third party sources and which have not been independently verified by any SGX Group Company. 

The information in this document is subject to change without notice. This document shall not be reproduced, republished, uploaded, linked, posted, transmitted, adapted, copied, translated, modified, edited or otherwise displayed or distributed in any manner without SGX’s prior written consent.

本文件不是要求或招攬購買或出售，也不是任何投資產(chǎn)品的財務(wù)建議或建議。本文件僅出版發(fā)行。它不涉及任何人的具體投資目標，財務(wù)狀況或特定需求。在投資或采用任何投資策略之前，應(yīng)向財務(wù)顧問咨詢?nèi)魏瓮顿Y產(chǎn)品的適用性。

投資產(chǎn)品將面臨重大投資風(fēng)險，包括投資本金損失。投資產(chǎn)品的過去表現(xiàn)并不代表其未來表現(xiàn)。

新加坡交易所有限公司（“新交所”）及其附屬公司（統(tǒng)稱“新交所集團公司”）不對本文件作出任何明示或暗示的保證，陳述和保證，不承擔(dān)任何責(zé)任或義務(wù)任何因任何遺漏，錯誤，不準確，不完整或其他原因而導(dǎo)致的任何損失或損害（無論是直接的，間接的或間接的損失或任何其他經(jīng)濟損失）都受到此類信息的依賴。

本文檔中的信息可能是通過第三方來源獲得的，并未被任何新西蘭集團公司獨立核實。

本文檔中的信息如有更改，恕不另行通知。未經(jīng)新西蘭事先書面同意，本文件不得以任何形式復(fù)制，轉(zhuǎn)載，上傳，鏈接，發(fā)布，轉(zhuǎn)載，修改，復(fù)制，翻譯，修改，編輯或以其他方式展示或分發(fā)。