鄭棉低開(kāi)低走，下跌空間有限

鄭州棉花今日低開(kāi)低走，1009月合約下跌240元，收盤(pán)報(bào)17615元，成交22萬(wàn)手，較前日增加7萬(wàn)手，持倉(cāng)15萬(wàn)手，減少2000手。1101合約跌幅較小，下跌了210元，收盤(pán)報(bào)16635元，成交24萬(wàn)手，較前日增加8萬(wàn)手，持倉(cāng)17萬(wàn)手，增加600手。從成交和持倉(cāng)的變化情況看，鄭棉技術(shù)上處于弱勢(shì)，有可能繼續(xù)下跌。

但是近期棉花現(xiàn)貨價(jià)格仍然保持在高位。國(guó)內(nèi)大多數(shù)地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格上漲后并沒(méi)有走低的跡象，浙江等地區(qū)3級(jí)地產(chǎn)棉價(jià)格甚至已突破18000元/噸，囤棉企業(yè)看好后期市場(chǎng)。而國(guó)內(nèi)外紗線價(jià)格近期都比較強(qiáng)，能夠消化棉花價(jià)格的漲幅。此外，現(xiàn)貨市場(chǎng)上可以交易的棉花有限，后市棉花價(jià)格下跌空間不大。

作為重要的大宗農(nóng)產(chǎn)品，棉花價(jià)格受到國(guó)家宏觀調(diào)控的影響比較明顯。根據(jù)5月初的一次調(diào)查，紡企工業(yè)庫(kù)存約120萬(wàn)噸，大概是38天的可用量。國(guó)內(nèi)可供商業(yè)用棉庫(kù)存不足100萬(wàn)噸，新疆可供資源還有100萬(wàn)噸，此次國(guó)家發(fā)改委增發(fā)了80萬(wàn)噸的進(jìn)口配額?？傆?jì)可用庫(kù)存約為400萬(wàn)噸。而從現(xiàn)在開(kāi)始到9月份新棉上市，紡織企業(yè)正常需求總量為355萬(wàn)噸。國(guó)家還有大約150萬(wàn)噸的儲(chǔ)備棉，扣除掉50萬(wàn)噸的戰(zhàn)略儲(chǔ)備，最大可拋售數(shù)量為100萬(wàn)噸。這樣，在國(guó)家的調(diào)控下，基本可以保證棉花的供求平衡。也正是因?yàn)檫@個(gè)原因，前期被多頭炒作的1009合約價(jià)格，近期出現(xiàn)了顯著的下滑。

另方面，市場(chǎng)擔(dān)心新年度棉花生產(chǎn)形勢(shì)嚴(yán)峻。除了低溫天氣導(dǎo)致今年棉花播種推遲10天以上外，進(jìn)入夏季以后，仍要受到大風(fēng)、冰雹、大雨等異常天氣的威脅。棉花供求緊張的狀況有可能延續(xù)到明年。

在基本供求與宏觀調(diào)控政策的相互作用下，鄭州棉花近期將維持高位運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。對(duì)于普通趨勢(shì)交易者來(lái)說(shuō)，目前仍應(yīng)堅(jiān)持多頭思維，逢低可以少量建立多單。對(duì)于套利交易來(lái)說(shuō)，可以關(guān)注1011合約與1101合約形成的倒掛現(xiàn)象。目前1011合約比1101合約的價(jià)格高出近200元，可以擇機(jī)買(mǎi)進(jìn)1101合約，賣(mài)出1011合約。

油脂弱勢(shì)反彈，基本面利空基調(diào)抑制上行

隔夜道瓊工業(yè)指數(shù)漲幅2.85%，美元指數(shù)下跌1.08%，原油大漲上破70點(diǎn)位至74.55美元。外圍市場(chǎng)走強(qiáng)奠定油脂延續(xù)反彈走勢(shì)，但基本面利空基調(diào)抑制上行空間。今日油脂小幅高開(kāi)低走震蕩，豆油、棕櫚油成交、持倉(cāng)繼續(xù)縮減。豆油1101漲4點(diǎn)收于7580元/噸；棕櫚油1101漲22點(diǎn)收于6666元/噸；菜油1101跌2點(diǎn)收于8150元/噸。

國(guó)際市場(chǎng)

受周邊市場(chǎng)上漲及現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)支撐，隔夜CBOT大豆期貨市場(chǎng)收高，主力7月漲13.75美分至951.75美分。美元大幅下挫及原油、股市沖高奠定商品市場(chǎng)整體反彈基調(diào)，美陳豆供應(yīng)緊張及大豆現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺也對(duì)市場(chǎng)提供一定支撐。不過(guò)，美豆播種進(jìn)程良好，期價(jià)進(jìn)一步走強(qiáng)動(dòng)能不足，或?qū)⒃?50附近整理震蕩。技術(shù)下方支撐位在920美分。

BMD毛棕櫚油期貨周四小幅上漲，在外圍市場(chǎng)走強(qiáng)帶動(dòng)下延續(xù)前一交易日的漲勢(shì)，投資者在假期到來(lái)之前回補(bǔ)空頭?；鶞?zhǔn)8月毛棕櫚油收高5令吉至2457令吉，盤(pán)中交投區(qū)間2450-2460令吉。不過(guò)市場(chǎng)預(yù)期5月毛棕櫚油產(chǎn)量料較4月的131萬(wàn)噸增加5%-6%，抑制盤(pán)面上行空間。技術(shù)上看，2500點(diǎn)是較強(qiáng)阻力位，BMD或?qū)⒃?500附近震蕩走勢(shì)，尋求外圍市場(chǎng)的指引。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)27日介紹，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部、國(guó)家工商總局聯(lián)合下發(fā)通知，要求地方各級(jí)人民政府切實(shí)加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊囤積居奇，哄抬農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格等炒作行為，堅(jiān)決維護(hù)正常市場(chǎng)秩序，促進(jìn)價(jià)格總水平基本穩(wěn)定，安定人民群眾生活。三部門(mén)還要求切實(shí)加強(qiáng)大宗農(nóng)產(chǎn)品中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)監(jiān)管，禁止非法期貨交易，堅(jiān)決取締存在市場(chǎng)主辦者入市操縱價(jià)格、挪用保證金等行為的大宗農(nóng)產(chǎn)品中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)。

商務(wù)部5月26日消息，受現(xiàn)貨供應(yīng)充足、期貨市場(chǎng)疲弱影響，上周（5月17日至23日）國(guó)內(nèi)食用油價(jià)格繼續(xù)回落。其中菜籽油、豆油零售價(jià)格分別下降0.2%和0.1%。目前正值食用油季節(jié)性消費(fèi)淡季，整體市場(chǎng)維持供大于需局面，終端食用油價(jià)格繼續(xù)走跌，抑制散油市場(chǎng)行情。商務(wù)部進(jìn)行第三批凍肉收儲(chǔ)，保護(hù)生豬養(yǎng)殖戶利益。目前市場(chǎng)仍處于粕強(qiáng)油弱的局面，不過(guò)油脂受成本支撐報(bào)價(jià)較穩(wěn)定，維持議價(jià)緩慢出售。

豆油：天津一級(jí)豆油7400-7450元/噸，四級(jí)豆油7200-7250元/噸；山東一級(jí)豆油7400-7450元/噸，四級(jí)豆油7100-7150元/噸；江蘇一級(jí)豆油7500-7550元/噸、四級(jí)豆油7150-7300元/噸；進(jìn)口毛豆油港口分銷價(jià)7250-7350元/噸。進(jìn)口大豆港口分銷報(bào)價(jià)在3400元/噸，市場(chǎng)豆粕均價(jià)2850元/噸，豆油壓榨成本支撐價(jià)7250元/噸左右。

棕櫚油：24度精煉棕櫚油天津6700-6750元/噸、張家港6650-6700元/噸、日照6670-6680元/噸、廣東6620-6650元/噸。主要港口棕櫚油總庫(kù)存量約68萬(wàn)噸。進(jìn)口棕櫚油4、5月船期到港完稅成本均在7000元/噸以上，成本上抑制棕櫚油下行空間。

菜油：江蘇四級(jí)菜油8200-8500元/噸、安徽8300-8500元/噸、湖北8200-8400元/噸、四川8300-8500元/噸。新菜油上市之前，菜油現(xiàn)貨供給偏緊支撐報(bào)價(jià)穩(wěn)定，進(jìn)口菜籽加工的菜油報(bào)價(jià)相對(duì)偏低。后續(xù)新菜籽陸續(xù)上市，菜油供給增加，將對(duì)價(jià)位形成抑制。

市場(chǎng)分析

全球經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂對(duì)商品市場(chǎng)壓力逐步得到緩解，美元指數(shù)回調(diào)震蕩，原油大幅走強(qiáng)，進(jìn)而帶動(dòng)豆類、油脂小幅反彈。雖成本支撐，抑制油脂下行空間。但油籽供給充足壓力仍在，國(guó)家加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品物價(jià)監(jiān)管等，打壓油脂上行走勢(shì)。短期，油脂仍將區(qū)間震蕩為主，豆油7450-7650點(diǎn)、棕櫚油6500-6700點(diǎn)、菜油8000-8300點(diǎn)。若上邊沿壓力位被有效突破后，可繼續(xù)看多空間在100點(diǎn)。

豆油1101若有效穩(wěn)于7600點(diǎn)上方，可有待回補(bǔ)技術(shù)跳空缺口7642點(diǎn)位，上方壓力位7750點(diǎn)。下方止損位7500點(diǎn)；棕櫚油1101多單輕倉(cāng)繼續(xù)持有，上方壓力位6700點(diǎn)，下方止損位6600點(diǎn)；菜油1101在8100有較強(qiáng)支撐，上沖壓力位8200點(diǎn)后，因新季菜油上市之際，多單輕倉(cāng)謹(jǐn)慎持有。

期糖盤(pán)中增倉(cāng)下行，短期難改弱勢(shì)震蕩格局

國(guó)內(nèi)糖市：

國(guó)內(nèi)白糖期貨市場(chǎng)行情概述：

今日白糖主力合約1101價(jià)格早盤(pán)一直處于弱勢(shì)震蕩格局，午盤(pán)后價(jià)格出現(xiàn)一波跳水行情，收于4718元/噸，較昨日收盤(pán)價(jià)下跌81元/噸，持倉(cāng)量增加113610手至711238手。

國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)行情概述：

廣西：南寧，集團(tuán)報(bào)價(jià)5080元/噸，持穩(wěn)，成交待下午，中間商報(bào)價(jià)5050元/噸，船板報(bào)價(jià)5100元/噸，持穩(wěn)，暫無(wú)成交；柳州，集團(tuán)報(bào)價(jià)5100-5120元/噸，持穩(wěn)，至詢價(jià)時(shí)尚無(wú)成交；中間商報(bào)價(jià)4980-4990元/噸，下調(diào)30-40元/噸，成交少。

云南：昆明主流報(bào)價(jià)4870元/噸，下調(diào)10元/噸，成交清淡；甸尾主流報(bào)價(jià)4840元/噸，不好成交。

湛江：糖廠倉(cāng)庫(kù)報(bào)價(jià)5070元/噸，站臺(tái)報(bào)價(jià)5120元/噸，持穩(wěn)，成交一般。

新疆：烏魯木齊，國(guó)儲(chǔ)糖報(bào)價(jià)4920-4950元/噸，持穩(wěn)，疆內(nèi)少量采購(gòu)。

總體來(lái)看，前幾日現(xiàn)貨報(bào)價(jià)的上行未能有較好的成交量配合，而主產(chǎn)區(qū)5100元/噸的報(bào)價(jià)也使得市場(chǎng)對(duì)于拋儲(chǔ)壓力增大的擔(dān)憂。短期來(lái)看，現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)在4800-5100元/噸區(qū)間波動(dòng)。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消息：去冬今春的干旱，導(dǎo)致廣西甘蔗的種植受到影響?，F(xiàn)在廣西的甘蔗正處于分蘗、莖生長(zhǎng)階段，總體來(lái)看今年甘蔗的長(zhǎng)勢(shì)稍有偏弱，但是近段時(shí)間雨水豐沛，對(duì)后期的甘蔗種植還是比較有利的。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)簡(jiǎn)評(píng)：今日期糖主力合約1101增倉(cāng)下行，顯示上攻動(dòng)能較為有限，而國(guó)際原糖價(jià)格受阻后的回落導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于反彈行情能否延續(xù)的擔(dān)憂，這將無(wú)法對(duì)國(guó)內(nèi)期糖價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生利多作用?，F(xiàn)貨方面的報(bào)價(jià)在4800-5100元/噸，主產(chǎn)區(qū)的價(jià)格重新回到5050-5100元/噸處，但面臨的拋儲(chǔ)壓力卻在不斷增加。因此總體上糖價(jià)仍維持著震蕩格局。操作上，可在區(qū)間4586-4850元/噸進(jìn)行短線投機(jī)操作。

國(guó)際糖市：

ICE糖市：1007期約糖價(jià)在14.81-15.47美分/磅的范圍內(nèi)波動(dòng)后下跌44個(gè)點(diǎn)收于14.92美分/磅；1010期約糖價(jià)在15.22-15.73美分/磅的范圍內(nèi)波動(dòng)后下跌31個(gè)點(diǎn)收于15.34美分/磅。

雖然本周初糖價(jià)沖擊了關(guān)鍵的阻力位，但仍沒(méi)有走出下跌通道。從食糖市場(chǎng)自身情況看，因基本面前景對(duì)糖市并不構(gòu)成利好，糖市不大可能依托基本面走出反彈行情。此外，眼下巴西的天氣仍有利于甘蔗收割，這也應(yīng)該也是壓制糖價(jià)上漲的原因之一，因?yàn)殡S著生產(chǎn)的推進(jìn)，越來(lái)越多的巴西產(chǎn)糖將出口到海外。只要1007期約糖價(jià)長(zhǎng)時(shí)間突破不了15.75-16.00美分/磅的阻力線，糖市就有可能呈震蕩性下行。

銅價(jià)出現(xiàn)企穩(wěn)反彈

因中國(guó)否認(rèn)其正在評(píng)估所持歐元區(qū)債券，投資者的緊張情緒有所放松。隔夜美元的走軟以及美股的走強(qiáng)為金屬市場(chǎng)提供支撐，LME期銅大幅上漲142.3美元至6967.3美元/噸。今日滬銅高開(kāi)，盤(pán)中窄幅震蕩。主力1009合約以55820元/噸開(kāi)盤(pán)，全天收于55800元/噸，較前一交易日上漲500元/噸。

隨著全球商品市場(chǎng)的企穩(wěn)反彈，市場(chǎng)上樂(lè)觀聲音逐漸增加。有西方分析師認(rèn)為，歐元區(qū)債務(wù)的擔(dān)憂得到一些緩解，雖然歐洲一些國(guó)家采取節(jié)支舉措，但這將不會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成過(guò)度的負(fù)面影響。中國(guó)否認(rèn)正在評(píng)估所持歐元債券的報(bào)導(dǎo)令市場(chǎng)信心得到提振。全球商品市場(chǎng)普遍出現(xiàn)反彈，美股亦大幅走強(qiáng)。美國(guó)方面消息，美國(guó)商務(wù)部公布美國(guó)第一季國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比年率修正為增長(zhǎng)3.0%，前值為增長(zhǎng)3.2%。第一季稅后企業(yè)獲利增加2.1%，預(yù)估為增加6.0%。經(jīng)濟(jì)合作暨發(fā)展組織(OECD)本周表示，亞洲正引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)以快于預(yù)期的速度從衰退中復(fù)蘇，但仍面臨發(fā)達(dá)國(guó)家債務(wù)高企以及中國(guó)等國(guó)可能經(jīng)濟(jì)過(guò)熱等風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)不完全調(diào)查，5月份電線電纜企業(yè)的開(kāi)工率高達(dá)83.3%，環(huán)比今年4月份及同比去年4月均出現(xiàn)增長(zhǎng)。但企業(yè)對(duì)后市并不樂(lè)觀。其原因集中在：國(guó)網(wǎng)、省網(wǎng)招標(biāo)項(xiàng)目已經(jīng)明顯減少；世博、亞運(yùn)會(huì)訂單減少；南方暴雨天氣一定程度上影響施工。今日現(xiàn)貨市場(chǎng)上，現(xiàn)銅交易貼水150元至平水，平水銅55600-55700元，升水銅55650-55750元，滬期銅高開(kāi)受制于日均線下方，窄幅波動(dòng)，現(xiàn)貨交易除江銅平水外全面轉(zhuǎn)為貼水。市場(chǎng)搶反彈出貨意愿強(qiáng)，但因近月末，在諸多財(cái)務(wù)問(wèn)題制約下，成交仍受困。

隔夜LME庫(kù)存繼續(xù)減少1275噸至477775噸，為209年12月以來(lái)最低水準(zhǔn)，注銷倉(cāng)單24875噸，占總庫(kù)存5.19%。本周LME期銅呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。主權(quán)國(guó)家的債務(wù)危機(jī)仍然是影響市場(chǎng)的主要因素。圍繞著中國(guó)檢討歐元區(qū)債券倉(cāng)位這一事件，本周LME期銅曾一度走軟。由此可見(jiàn)當(dāng)前的市場(chǎng)對(duì)任何有關(guān)主權(quán)國(guó)家債務(wù)危機(jī)的事件都比較敏感。然而，近期市場(chǎng)一個(gè)比較明顯的特征就是突發(fā)性事件導(dǎo)致市場(chǎng)下挫后往往在其后幾天出現(xiàn)企穩(wěn)。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，隨著銅價(jià)的小幅走強(qiáng)，現(xiàn)貨升水又逐漸收窄至平水水平?？梢?jiàn)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)并不積極，或?qū)⑾拗葡轮芊磸椄叨龋ㄗh多單在下周逢高獲利了解。技術(shù)圖形上7300美元/噸是較強(qiáng)的阻力位。

 

 

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