自2019年12月份，A股分拆上市規(guī)則落地以來，至今已經(jīng)一年半。今年上半年，“A拆A”終于“開花結(jié)果”，據(jù)梳理，截至6月30日，4家分拆子公司成功上市。

截至6月30日，累計71家上市公司發(fā)布“A拆A”計劃或意向，其中7家因各種原因終止分拆計劃，即64家正在推進或已經(jīng)成功實施（含上述4家已上市項目，下同）。

粵開證券研究院負責(zé)人康崇利表示，分拆上市規(guī)則落地1年多，隨著“A拆A”第一股生益電子在科創(chuàng)板上市，此后分拆上市的節(jié)奏明顯加快，超過市場預(yù)期，這也導(dǎo)致了當(dāng)前資本市場分拆上市熱情高漲。通過分拆上市，一方面可以幫助上市公司聚焦核心業(yè)務(wù)，提升經(jīng)營效率；另一方面，也有助于提升母子公司的市場價值，獲得股權(quán)二次溢價等。

近七成選擇科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板

從分拆上市板塊來看，上述64家推進“A拆A”的公司中，30家選擇分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市，14家選擇科創(chuàng)板，3家選擇上交所主板，選擇上交所和深交所的各有1家，其他則未明確上市板塊或交易所。整體來看，選擇分拆子公司至科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市的占比68.75%。

“從擬分拆上市的子公司來看，多數(shù)集中在戰(zhàn)略新興領(lǐng)域，因此選擇科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的公司占比近七成，在這兩個板塊上市能夠更加突出其科技與創(chuàng)新屬性，有利于子公司聚焦新主業(yè)，明確未來業(yè)務(wù)的發(fā)展方向。”康崇利表示。

從母公司行業(yè)來看，據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上述64家公司中，電子、醫(yī)藥生物和計算機行業(yè)較多，分別有10家、7家和5家。從企業(yè)性質(zhì)來看，民營企業(yè)37家，國有企業(yè)25家，其他性質(zhì)2家。

從進度來看，繼今年2月份，首單“A拆A”公司——生益電子登陸科創(chuàng)板后，電氣風(fēng)電、鐵建重工和百克生物先后在科創(chuàng)板上市，累計4家分拆子公司上市。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，4家公司首發(fā)募資合計101.57億元。截至6月30日，4家公司總市值均超百億元。

記者注意到，上述4家子公司上市后，其母公司股價并未出現(xiàn)顯著上漲，截至6月30日，甚至呈小幅下跌。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年和2021年一季度，4家子公司中，有3家凈利潤同比增長，1家凈利潤同比下降。

“母公司持有分拆子公司的大部分股份，利潤合并母公司計算，如果分拆子公司上市后的業(yè)績表現(xiàn)不佳，會拖累母公司的股價表現(xiàn)?！碧硪頂?shù)字經(jīng)濟智庫高級研究員劉慧接受《證券日報》記者采訪時表示。

第五家“A拆A”公司將誕生

6月29日，證監(jiān)會同意廈鎢新能科創(chuàng)板IPO注冊，廈門鎢業(yè)分拆廈鎢新能上市獲通過，這意味著，第五家“A拆A”公司將誕生。

除了上述5家外，還有13家子公司處于IPO申請過程中。具體來看，3家已經(jīng)提交注冊，1家通過上市委會議，5家已問詢，2家已受理，另外2家擬上交所主板IPO的公司處于預(yù)先披露更新。

6月24日，樂普醫(yī)療發(fā)布公告稱，終止子公司樂普診斷分拆至科創(chuàng)板上市申請。對此，樂普醫(yī)療表示，為妥善解決在審核問詢中關(guān)于樂普診斷與其他體外診斷相關(guān)企業(yè)可能存在的同業(yè)競爭問題，進一步理順和融合板塊之間的業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)，經(jīng)公司審慎研究決定，終止本次樂普診斷分拆至科創(chuàng)板上市事項。

“上市公司與附屬公司之間的獨立性、關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭及股權(quán)轉(zhuǎn)讓問題，是監(jiān)管層對分拆上市公司的監(jiān)管重點?！眲⒒郾硎?。

據(jù)記者梳理，截至今年6月底，共7家公司終止了“A拆A”計劃（含樂普醫(yī)療），其中2家子公司曾進入科創(chuàng)板IPO注冊問詢環(huán)節(jié)。從終止原因來看，包括公司被證監(jiān)會行政處罰，公司2020年凈利潤等相關(guān)指標不符合分拆上市條件，或考慮到公司自身規(guī)劃等。