“內(nèi)地股指期貨日成交量,很快能過100萬手。”近日,香港駿溢期貨有限公司董事總經(jīng)理潘國華對《第一財經(jīng)日報》記者表示。

　　港交所衍生產(chǎn)品市場部主管戴志堅也向本報記者表示,相信內(nèi)地股指期貨在開戶要求進(jìn)一步放開后,規(guī)模會更大。香港期貨界資深炒家陳應(yīng)良相信,兩個月內(nèi)股指期貨日成交量可過60萬手,突破100萬手是最終目標(biāo)。

　　截至昨日,中國金融期貨交易所滬深300股指期貨總成交量為339829手,持倉量為19982手。

　　緣何內(nèi)地期指比香港活躍

　　對于內(nèi)地股指期貨日成交量遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋離香港期貨市場,陳應(yīng)良指兩地市場市值大小不同,內(nèi)地現(xiàn)貨市場一天成交量可達(dá)到人民幣2000億至3000億元,香港股市則每日成交500億至600億元人民幣。潘國華更透露,香港真正做期指的少過1000戶,“一個炒家做200多張,7萬張的turnover（總成交量）,300多個炒家已經(jīng)可以做完,積極炒期指的人不到1000人。”

　　戴志堅也表示,香港由于場內(nèi)場外的投資工具選擇多,投資者不會單一集中在一個產(chǎn)品。“700萬人口的香港,做股指期貨的散戶人數(shù)有限,我們主力發(fā)展機構(gòu)投資者,除了期指,期權(quán)也是很多投資者利用的工具?！彼f。

　　與之形成對照的是,滬深300股指期貨,從原本開戶9000多人,到5月14日就已有22000名開戶,開戶數(shù)以成倍計算。有業(yè)內(nèi)人士表示,很多人不怕傭金貴,就怕沒得玩。

　　目前持倉量難以支持“陰謀論”

　　陳應(yīng)良認(rèn)為,內(nèi)地股指期貨市場與香港相比持倉量較小,而且香港期貨市場使用電腦程序化交易。他認(rèn)為內(nèi)地尚在初步階段,在基金尚未入市的情況下還不能起到成熟對沖的作用。

　　潘國華指出,在一個賬戶限制持倉量100張的情況下,一兩個大戶操縱市場的難度很大。他表示,在看淡后市的情況下,買期指空頭沽現(xiàn)貨,再平倉期指獲利,全世界大戶包括香港都是如此操作,是很正常的交易活動。

　　“如果真有陰謀,就該大量持倉,儲積很多淡倉（空頭）。在香港（空頭）平時7萬張,一到10萬張,就會有大事發(fā)生?！睋?jù)他介紹,當(dāng)年香港特區(qū)政府與金融大鱷索羅斯交手,市場空頭持倉量高達(dá)50萬至60萬張,期指與現(xiàn)貨最高時曾貼水300點。

　　陳應(yīng)良則稱,沽期指再沽現(xiàn)貨套利,在大市所趨時才能做到;同樣在大市往上升時,買期指再買現(xiàn)貨同樣能夠套利。“以前市跌時只能沽貨,現(xiàn)在可以沽股指期貨做對沖,在大市下跌時亦可以套利,這就是股指期貨帶來雙邊市的意義?！?/P>

　　內(nèi)地監(jiān)管更嚴(yán)

　　對于股指期貨設(shè)有50萬保證金門檻,上述人士透露,有散戶只有人民幣3萬元也想炒期貨,于是通過配資戶,從另一方如投資公司借人民幣45萬,再把錢放到另一個人戶口里,由散戶進(jìn)行倉位操作,輸錢后即斬倉,最多輸3萬。

　　回想1989年恒指期貨因保證金制度不夠完善,在“黑色星期五”后股市期市大跌,并導(dǎo)致期市股市休市四日。輝立資產(chǎn)管理基金經(jīng)理陳煜強表示,當(dāng)時很多散戶蜂擁而至炒期指,但大部分人都會炒輸。潘國華也表示,有了當(dāng)年的教訓(xùn),如今在香港散戶投資者普遍覺得期指風(fēng)險及杠桿率高,寧愿選擇如權(quán)證等衍生品。

　　陳應(yīng)良相信,中金所借鑒了香港模式發(fā)展,保證金不夠的情況不會發(fā)生。不論從風(fēng)險管理還是電腦交易平臺的規(guī)格均更加嚴(yán)格,內(nèi)地股指期貨發(fā)展不會重蹈當(dāng)時香港的覆轍。對于期指市場炒風(fēng)的熾烈,這位香港知名炒家認(rèn)為,內(nèi)地商品期貨的炒賣比股指期貨炒賣風(fēng)更甚,現(xiàn)在無非是用指數(shù)來進(jìn)行炒賣,炒賣本身已駕輕就熟。

　　建議現(xiàn)貨市場實行T+0

　　對于股指期貨T+0而現(xiàn)貨市場仍然實行T+1,中銀國際金融產(chǎn)品部股票衍生產(chǎn)品鄧云博士向記者表示,在現(xiàn)貨市場實行T+0前,使用股指期貨作為對沖現(xiàn)貨配置風(fēng)險的目的較難實現(xiàn)。陳應(yīng)良則指出,融資融券業(yè)務(wù)的開展是向?qū)崿F(xiàn)T+0邁出了方向性的一步,相信假以時日,現(xiàn)貨也能做到T+0。

　　戴志堅則指出,香港現(xiàn)貨市場采用的是T+2交收制度,但由于融資融券活躍,沽空股票前只需有借貨安排即可,并不影響基金等機構(gòu)投資者使用股指期貨進(jìn)行對沖或套利。