近期，轉(zhuǎn)債市場投資情緒逐步上升，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上周累計(jì)上漲2%，報(bào)收383.72點(diǎn)，期間轉(zhuǎn)債市場整體成交額合計(jì)達(dá)2715億元，較前一周增長38.24%。值得一提的是，6月28日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)繼續(xù)上漲0.19%，實(shí)現(xiàn)七連陽，該指數(shù)盤中最高上探至384.79點(diǎn)，報(bào)收384.43點(diǎn)，創(chuàng)出2015年7月份以來的新高。

具體到個(gè)券方面，6月28日，在364只可轉(zhuǎn)債中，207只可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)跑贏中證轉(zhuǎn)債指數(shù)，占比近六成。其中，有42只可轉(zhuǎn)債漲幅超2%，天康轉(zhuǎn)債、道氏轉(zhuǎn)債、鼎勝轉(zhuǎn)債等3只可轉(zhuǎn)債漲幅超過10%，分別達(dá)到15.97%、15.25%、12.57%，雙環(huán)轉(zhuǎn)債、英科轉(zhuǎn)債、中礦轉(zhuǎn)債、維格轉(zhuǎn)債、天壕轉(zhuǎn)債、朗科轉(zhuǎn)債、比音轉(zhuǎn)債等7只可轉(zhuǎn)債漲幅也均逾6%，盡顯強(qiáng)勢。

私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理夏風(fēng)光表示，“可轉(zhuǎn)債市場近期情緒不斷回暖，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率有所攀升，從對(duì)應(yīng)正股來看，創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的吸引了眾多資金的關(guān)注，帶動(dòng)市場情緒攀升，高價(jià)位轉(zhuǎn)債如130元以上可轉(zhuǎn)債數(shù)量明顯增多。實(shí)際上，由于銀行轉(zhuǎn)債相對(duì)弱勢，否則轉(zhuǎn)債整體溢價(jià)率水平會(huì)更高。目前，債性轉(zhuǎn)債和股性轉(zhuǎn)債均價(jià)雙雙上了一個(gè)臺(tái)階，未來和大勢的聯(lián)動(dòng)性會(huì)更強(qiáng)，如果七月份A股大盤持續(xù)走好，可轉(zhuǎn)債有望延續(xù)強(qiáng)勢，部分低溢價(jià)率品種可以值得關(guān)注?！?/p>

持有類似觀點(diǎn)的前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也認(rèn)為，“轉(zhuǎn)債市場其實(shí)和股票市場是正相關(guān)的，當(dāng)股市行情好的時(shí)候，而轉(zhuǎn)債市場行情表現(xiàn)也會(huì)比較好，近期股市短期情緒共振向上推動(dòng)轉(zhuǎn)債回暖，止盈資金流出逐步消化后，轉(zhuǎn)債估值有所提升，高性價(jià)比轉(zhuǎn)債表現(xiàn)突出。因此，預(yù)計(jì)7月份大盤應(yīng)該會(huì)有比較好的表現(xiàn)，7月份轉(zhuǎn)債市場也有望延續(xù)震蕩上行。”

進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，6月28日，上述42只漲幅超2%的可轉(zhuǎn)債中，德爾轉(zhuǎn)債、維格轉(zhuǎn)債、鼎勝轉(zhuǎn)債、傲農(nóng)轉(zhuǎn)債、中礦轉(zhuǎn)債、眾興轉(zhuǎn)債等6只可轉(zhuǎn)債的正股股價(jià)均以漲停報(bào)收，道氏轉(zhuǎn)債（18.02%）、朗科轉(zhuǎn)債（13.93%）、藍(lán)曉轉(zhuǎn)債（13.36%）、英科轉(zhuǎn)債（10.29%）、正邦轉(zhuǎn)債（9.84%）、精研轉(zhuǎn)債（9.02%）和雙環(huán)轉(zhuǎn)債（9.00%）等7只可轉(zhuǎn)債的正股股價(jià)漲幅也均在9%及以上。

展望轉(zhuǎn)債市場的后市投資邏輯，富榮基金固定收益部總監(jiān)呂曉蓉稱，“轉(zhuǎn)債市場整體價(jià)格和估值仍處較高位置，高性價(jià)比品種占比繼續(xù)被壓縮。未來一段時(shí)間系統(tǒng)性行情概率依然不大，倉位仍需趨于謹(jǐn)慎，但中報(bào)行情或?yàn)槭袌鲋骶€。結(jié)構(gòu)上繼續(xù)推薦以下三條主線：一是穩(wěn)定型與低價(jià)高性價(jià)比轉(zhuǎn)債，仍然具備一定的底倉配置價(jià)值；二是在中游制造板塊中尋找估值性價(jià)比較高、小而美的隱形冠軍；三是景氣度持續(xù)提升且估值合理的消費(fèi)電子、新能源等成長板塊轉(zhuǎn)債，在中報(bào)陸續(xù)公布的窗口期仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)?！?/p>

華泰證券固收策略團(tuán)隊(duì)表示，轉(zhuǎn)債核心品種估值已經(jīng)不便宜，可依托中報(bào)預(yù)期做增減操作。重申當(dāng)下轉(zhuǎn)債突破口仍是定位合理的優(yōu)質(zhì)新券，其次可尋找基本面不差的高性價(jià)比品種。關(guān)鍵點(diǎn)位附近保持第二層思維，關(guān)注邊際變化，利用組合分散化和個(gè)券安全墊對(duì)沖不確定性。

華創(chuàng)證券債券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，隨著市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，本周需關(guān)注博弈資金可能引起的波動(dòng)，結(jié)構(gòu)性熱度或?qū)⒒貧w至中報(bào)業(yè)績驅(qū)動(dòng)。轉(zhuǎn)債個(gè)券布局或仍以即期業(yè)績支撐和主題景氣為主，目前比音轉(zhuǎn)債、齊翔轉(zhuǎn)2、金禾轉(zhuǎn)債正股已披露半年報(bào)業(yè)績預(yù)告，半年報(bào)可關(guān)注三個(gè)角度：一是關(guān)注政策扶持或行業(yè)景氣向上的品種，如軍工、電子、新能源汽車、風(fēng)電光伏等；二是上游周期品的業(yè)績兌現(xiàn)，關(guān)注需求端仍有景氣的品種，如化工、造紙等；三是關(guān)注去年同期業(yè)績基數(shù)較低的銀行板塊。

表：6月28日漲幅超2%的可轉(zhuǎn)債一覽