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王勇:供給緊張局勢難改 鄭棉面臨短暫調(diào)整

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2010-05-27 15:13:47 來源:宏源期貨 作者:王勇

近日鄭棉回調(diào)跡象明顯,1009合約占據(jù)18000點僅四個交易日后于25日失守,1101合約占據(jù)17000點3個交易日后便于5月21日提前失守,鄭棉期價可謂“高處不勝寒”。我們認(rèn)為鄭棉面臨短暫調(diào)整,1009合約或?qū)⒒卣{(diào)至17500點左右。以下幾個方面是影響近期棉花行情的重點題材。

一.國家政策調(diào)控棉價的預(yù)期增強
 
  我們認(rèn)為最重要的一方面是國家政策調(diào)控棉價的預(yù)期增強,尤其是當(dāng)前棉花處于歷史新高的時刻,國家調(diào)控的預(yù)期給投資者心理有重要影響。棉花價格高漲關(guān)系國內(nèi)眾多紡織企業(yè)尤其是中小紡織企業(yè)的生死存亡,政府出手調(diào)控棉價只是時間問題。5月20日,國家發(fā)改委召集有關(guān)部門召開國家棉花宏觀調(diào)控聯(lián)席會議,可見政府已對當(dāng)前棉價高漲有所關(guān)注,開始宏觀調(diào)控措施。目前新疆棉運輸加快,5月份又增發(fā)了80萬噸滑準(zhǔn)稅配額,下一步不排除繼續(xù)增發(fā)配額的可能,“同時不排除采取其他調(diào)控手段穩(wěn)定市場”。據(jù)悉,國家儲備棉也有望投放30萬噸,這樣近期新增加的投放有110萬噸皮棉。
 
  5月14日、19日、24日國家發(fā)改委三次談及物價問題,將嚴(yán)厲打擊投機資金炒作農(nóng)副產(chǎn)品的現(xiàn)象,并通過多種手段做好各項穩(wěn)定物價工作,可以看出國家當(dāng)前對農(nóng)副產(chǎn)品價格上漲的極度關(guān)注。我們認(rèn)為這是近日農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)普遍很弱,持倉多數(shù)縮減的主要原因。在期貨價格出現(xiàn)松動后,前期獲利多單為保住已獲利潤而紛紛平倉,更加劇了跌勢。預(yù)計前期漲幅較高的棉花CF1009等會迎來短期做空機會。
 
  二.印度取消棉花出口禁令
 
  22日印度宣布取消棉花出口禁令。據(jù)USDA5月份WASDA預(yù)測,2009/10年度印度預(yù)計出口135萬噸,而目前可供繼續(xù)簽約出口棉花不足40萬噸,據(jù)幾家大型國際棉商和印度國內(nèi)棉商測算,到新棉上市前,印度可供出口的棉花大概在10-17萬噸,低于20萬噸。預(yù)計印度取消棉花出口禁令對國際棉價的打壓將相對有限,不可能解決本年度全球棉花短缺的問題,但短期來看仍然有利空影響。
 
  三.棉滌價差擴大,部分紡企降低用棉比例
 
  近期國際油價持續(xù)下滑,滌綸短纖價格持續(xù)下滑,5月24日滌綸短纖報價9780元/噸,較上周下跌370噸。棉滌價差不斷擴大,5月24日棉滌價差為7386元/噸,較上周增766元/噸(圖表1)。棉價高漲使紡織企業(yè)面臨較大壓力,滌短對棉花的替代作用將顯現(xiàn),導(dǎo)致棉花消費勢必受到一定程度的抑制,對棉花期價有利空影響。

鄭棉或短暫調(diào)整 供給緊張局勢難改

四.疆棉開局不利,減產(chǎn)定音為時尚早
 
  由于前期新疆持續(xù)低溫,往年1個多月的播種期,今年被壓縮到了半個多月。有效播種期的縮短使得北疆不少地區(qū)棉農(nóng)未能及時下種,影響到了新疆個別地區(qū)種植面積的恢復(fù)。5月中旬以來新疆出現(xiàn)了明顯的降溫和降水天氣,局部地區(qū)出現(xiàn)暴雪、冰雹等極端天氣,主產(chǎn)地區(qū)棉花等農(nóng)作物因災(zāi)受損的消息頻頻見諸報端,給業(yè)內(nèi)人士帶來深深的憂慮。鄭棉期價也基本對這些消息吸納完畢。但一下幾點值得注意:一是從歷史上看,每年的4、5月份,新疆局部地區(qū)都會出現(xiàn)譬如大風(fēng)、雨雪、冰雹等極端天氣。且因新疆地域廣大,災(zāi)害對疆棉整體影響不大。二是遭受凍災(zāi)的棉田,已在抓緊補種,且棉花是生產(chǎn)恢復(fù)能力較強的作物,且生產(chǎn)周期較長。目前預(yù)測新年度棉花“減產(chǎn)已成定局”為時尚早。對棉花產(chǎn)量品質(zhì)形成決定性干預(yù)的,要看7-9月天氣情況和秋天霜期來臨時間。
 
  總體來看,短期鄭棉期市彌漫著看空的氛圍,我們認(rèn)為在政府的強力調(diào)控下鄭棉面臨短暫調(diào)整,1009合約或?qū)⒒卣{(diào)至17500點左右。但在新棉上市之前,棉花尤其是高等級棉短缺的局勢幾乎不太可能改變,且隨著棉花資源的消耗,在2010年7、8月份棉花供給緊張甚至有加劇的可能,故現(xiàn)貨價格不太可能出現(xiàn)大幅下滑,1009合約在17500點會是一個很強的支撐。

責(zé)任編輯:劉健偉

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